Stablecoins liquidam 8x mais rápido que dinheiro dos EUA

O volume ajustado de transacções com stablecoins subiu para mais de $1 bilião por mês, face a uma capitalização de mercado que aproximadamente duplicou desde Janeiro de 2024, segundo dados da Coinbase Institutional citados pela CryptoSlate. A diferença entre os dois ritmos de crescimento é o ponto central: cada unidade de oferta circula várias vezes mais depressa do que há dois anos, e a velocidade das stablecoins desligou-se, na prática, do volume em circulação.

Porque é importante

O Economic Empowerment Institute da Visa colocou a velocidade total das stablecoins em 13,56 no T4 de 2025, contra uma velocidade de 1,65 do M1 dos EUA no mesmo período. As stablecoins liquidam transacções com uma intensidade mais de oito vezes superior à do dinheiro e dos saldos à ordem que compõem o agregado monetário restrito dos Estados Unidos. A comparação não é totalmente equivalente (o M1 capta despesa de consumidores, o volume de stablecoins é dominado por fluxos de trading, tesouraria e liquidação), mas a escala reposiciona esta classe de activos. As stablecoins comportam-se agora mais como infra-estrutura de liquidação grossista do que como uma versão digital de dinheiro de bolso.

Impacto no mercado

USDC ganhou vantagem em volume transaccionado, embora USDT mantenha a maior oferta em circulação. A análise de Julho da Coinbase colocou USDC em cerca de 70% do volume de stablecoins ajustado por entidade, acima da zona dos 20% médios em 2024, com a actividade concentrada na Base e na Ethereum. A divisão separa a liderança das stablecoins em duas corridas distintas: dólares detidos, dominados pela Tether, e dólares movimentados, dominados pela Circle.

Os fins-de-semana já representam cerca de um quinto do volume semanal ajustado de stablecoins em vários anos de dados. O Fedwire continua a tratar sábado e domingo como feriados, enquanto as autorizações com cartões e as transferências de stablecoins funcionam continuamente. A persistência dessa quota ao fim-de-semana mostra que a liquidação contínua se tornou um caso de uso institucional recorrente, e não uma curiosidade. O lançamento da Stablecoin Platform da Visa em 16 de Julho, com Open USD como primeiro token suportado, sinaliza que as grandes redes de pagamentos querem agora deter uma camada desse volume.

A leitura divide o panorama competitivo em dois eixos. Os emitentes ganham rendimento das reservas sobre a oferta em circulação, pelo que a vantagem de oferta da Tether continua a alimentar a procura por Treasuries e a rentabilidade dos emitentes. Prestadores de serviços, custodiantes, processadores de pagamentos e as blockchains que transportam fluxos de liquidação de elevada qualidade competem na frequência com que os tokens se movem. A próxima fase de adopção das stablecoins irá recompensar as empresas que conseguirem combinar liquidez profunda com volume fiável e recorrente.