CoinDesk
Os $6,69 mil milhões em ativos em dólares da Strategy quase igualam agora os $6,75 mil milhões de dívida convertível em circulação, deixando a alavancagem líquida em praticamente zero. A empresa de tesouraria em bitcoin acumulou cerca de quatro anos de cobertura de dividendos preferenciais no seu balanço, enquanto continua a recomprar a sua preferência STRC abaixo do par. Esta acumulação reflete meses de captação de capital deliberada, concebida para reforçar a reserva em dólares que suporta aproximadamente $1,7 mil milhões em dividendos preferenciais anuais.
Porquê importa
A alavancagem líquida perto de zero reformula a conversa em torno da stack de preferências da Strategy. A STRC, a preferência perpétua de taxa variável da empresa, valorizou mais de 35% desde o mínimo de junho até aos $97,23, sustentada tanto pela recuperação do bitcoin rumo aos $80.000 como pelas recompras contínuas da Strategy abaixo do par. Com o caixa agora a igualar os convertíveis dólar a dólar, a empresa tem mais flexibilidade para amortizar dívida com maturidade em 2029, empurrar a STRC para o par de $100 ou continuar a acumular BTC sem emitir novas preferências.
O presidente executivo Michael Saylor enquadrou a reserva de caixa como parte do Digital Credit Capital Framework, separadamente designado para adquirir BTC, pagar dividendos preferenciais e juros, recomprar MSTR ou ações preferenciais, amortizar convertíveis e reforçar a reserva em dólares.
Impacto no mercado
A configuração espelha a rival Strive, cuja preferência perpétua SATA voltou ao seu par de $100 e reabriu a janela de emissão at-the-market (ATM) da empresa na semana passada. Para a STRC, um regresso ao par desbloquearia uma janela de financiamento semelhante. A Strategy já reduziu o seu endividamento em maio, ao recomprar $1,5 mil milhões de convertíveis com vencimento em 2029, e as recompras continuadas, aliadas à recuperação do preço do bitcoin, podem empurrar a preferência acima do par nas próximas semanas.
As contas: $5,1 mil milhões do caixa estão na reserva em dólares, cobrindo cerca de quatro anos de dividendos, enquanto outros $1,59 mil milhões estão numa pool de caixa mais flexível, utilizável para aquisições, amortizações ou novas recompras de preferências. Com o BTC a voltar a negociar perto dos $80.000 e a reserva de bitcoin da Strategy a rondar os $66 mil milhões, a tese estrutural para a preferência está a ganhar força.
Perguntas frequentes
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Como é que a Strategy reduziu a alavancagem líquida para perto de zero?
A Strategy acumulou $6,69 mil milhões em ativos em dólares, quase igualando os $6,75 mil milhões de dívida convertível em circulação. A reserva cresceu através de meses de captações de capital concebidas para sustentar as suas obrigações de dividendos preferenciais.
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O que é a ação preferencial STRC da Strategy?
A STRC é a preferência perpétua de taxa variável da Strategy. Valorizou mais de 35% desde o mínimo de junho até aos $97,23, sustentada pela recuperação do bitcoin rumo aos $80.000 e pelas recompras contínuas da Strategy abaixo do par.
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Quantos anos de cobertura de dividendos preferenciais tem agora a Strategy?
A reserva em dólares de $5,1 mil milhões da Strategy cobre cerca de quatro anos dos aproximadamente $1,7 mil milhões em dividendos anuais de ações preferenciais. Outros $1,59 mil milhões estão numa pool de caixa flexível.
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Como se compara a situação da Strategy com a da rival Strive?
A preferência perpétua SATA da Strive voltou ao seu par de $100, permitindo à empresa reabrir o seu programa de emissão at-the-market (ATM) na semana passada. Se a STRC atingir o par, daria à Strategy uma janela de financiamento semelhante.
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O que pode empurrar a STRC de volta ao par no curto prazo?
As recompras contínuas abaixo do par, a recuperação do preço do bitcoin rumo aos $80.000 e uma liquidez em dólares abundante podem empurrar a preferência acima do par nas próximas semanas. A Strategy também amortizou $1,5 mil milhões de convertíveis com vencimento em 2029 em maio.
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