Cinco grandes ETFs de XRP spot nos EUA detinham XRP com um valor justo combinado $746.1 milhões abaixo do custo contabilístico no final de junho, mas os investidores continuaram a financiar a categoria de produtos na mesma. Ao longo do primeiro semestre de 2025, as criações de unidades no mercado primário totalizaram $629.9 milhões contra $309.1 milhões em reembolsos, deixando a classe de ativos líquida positiva em $320.8 milhões, mesmo com as participações dos fundos a negociarem 44.1% abaixo dos $1.7 mil milhões que os fundos tinham originalmente pago pelos tokens subjacentes.
Why it matters
A diferença contabilística quantifica aquilo a que o analista de ETFs da Bloomberg, James Seyffart, chamou de procura por ETFs de XRP 'surpreendentemente resiliente', com entradas líquidas acumuladas em toda a classe de ativos a atingirem cerca de $1.8 mil milhões até ao final de agosto.
Uma posição 44.1% abaixo do custo registado dá aos acionistas todos os incentivos para resgatar e realocar. Que tantos tenham recusado sair é o sinal estrutural mais marcante dos dados, mas o valor líquido agregado esconde uma divisão interna acentuada no complexo dos cinco fundos.
A Bitwise, a Canary Capital e a Franklin Templeton registaram em conjunto $537.9 milhões em criações contra $53.3 milhões em reembolsos, uma entrada líquida combinada de $484.5 milhões. Aproximadamente $9.90 ficaram dentro desses três fundos por cada $100 que entrou, um rácio de criação para reembolso que sinaliza um comportamento de retenção mais persistente, mesmo com as suas participações combinadas em XRP a negociarem 42.9% abaixo do custo.
A Grayscale e a 21Shares seguiram em direção oposta. Só a Grayscale viu $180.8 milhões reembolsados contra $66.6 milhões em criações, enquanto a 21Shares registou $75 milhões em reembolsos contra $25.5 milhões em criações. A sua saída líquida combinada de $163.7 milhões representou cerca de 83% de todos os reembolsos na amostra dos cinco fundos.
A divisão lê-se menos como convicção uniforme em toda a categoria e mais como rotação. Os investidores que saem de produtos com comissões mais altas ou mais antigos podem estar simplesmente a reentrar através de concorrentes mais recentes e melhor estruturados dentro do mesmo invólucro.
Market impact
Os cinco fundos detinham cerca de 906.8 milhões de XRP a 30 de junho, o que implica um ponto de equilíbrio aproximado do custo de base próximo dos $1.87 por token.
Perguntas frequentes
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Qual é a diferença entre o valor justo e o custo contabilístico dos ETFs de XRP?
Os cinco ETFs de XRP spot detinham XRP com um valor justo combinado $746.1 milhões abaixo do custo contabilístico de $1.7 mil milhões a 30 de junho, uma posição 44.1% abaixo de água.
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Porque continuam os investidores a comprar ETFs de XRP apesar das perdas contabilísticas?
Os fundos atraíram $629.9 milhões em criações de unidades contra $309.1 milhões em reembolsos ao longo do primeiro semestre de 2025, ficando líquidos positivos em $320.8 milhões. O analista da Bloomberg James Seyffart classificou a procura como 'surpreendentemente resiliente'.
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Que ETFs de XRP registaram mais saídas no primeiro semestre de 2025?
A Grayscale e a 21Shares representaram cerca de 83% de todos os reembolsos na amostra dos cinco fundos. Só a Grayscale viu $180.8 milhões reembolsados contra $66.6 milhões em criações.
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A que preço precisa de chegar o XRP para os ETFs atingirem o ponto de equilíbrio?
A 30 de junho, os cinco fundos detinham 906.8 milhões de XRP, o que implica um ponto de equilíbrio aproximado do custo de base próximo dos $1.87 por token. O XRP negoceia cerca de $1.38 hoje.
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A procura resiliente por ETFs de XRP é convicção real ou rotação entre fundos?
Os dados sugerem mais rotação do que convicção uniforme. Três fundos mais recentes absorveram cada dólar das vendas na Grayscale e na 21Shares, os produtos antigos com comissões mais altas dentro da mesma categoria.
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