CoinDesk
Avrupa'nın Kripto Varlıklar Piyasası düzenlemesi MiCA'yı yazmak üç yıl, eskimesini beklemek ise üç yıl daha sürdü. Avrupa Komisyonu, gayri resmi olarak MiCA 2.0 adı verilen bir incelemeyi başlattı; Eylül ayı civarında kapanacak bir istişare süreci yürütülüyor. Temel gerilim, MiCA'nın spot kripto için kaleme alındığı bir anda stablecoin'lerin ve tokenizasyonun kurumsal finans gündemini ele geçirmiş olması.
Bu açığın boyutu abartmak zor. Dolar cinsinden token'lar, DeFiLlama verilerine göre küresel 311 milyar dolarlık stablecoin pazarının 310 milyar dolarını oluşturuyor; dolar dışı ihraççıların payı yüzde 0,5'in altında. ABD, geçen yıl GENIUS Act'i çıkararak stablecoin ödemelerini tanımladı ve ihraççıların denetimini Federal Reserve ile Office of the Comptroller of the Currency'ye verdi. Avrupa ise şimdi, ABD'nin çoktan meşrulaştırdığı bir pazarda düzenlemeyi yeniden yazıyor.
Neden önemli
Yapısal ayrım, rezerv muamelesinde. GENIUS, ihraççıların rezervleri ABD devlet tahvillerinde tutmasına izin veriyor; MiCA ise stablecoin mevduatlarını bankacılık sistemine geri yönlendiriyor. Komisyon şimdi, bir euro stablecoin operatörünün fonları bankalar üzerinden geçirmek yerine Avrupa hükümetlerinden para piyasası araçları satın aldığı GENIUS tarzı bir modele izin verip vermemeyi tartışıyor. OMFIF bünyesindeki Digital Monetary Institute'un başkanı John Orchard, Komisyonun bu yön değişikliği fikriyle "oynatıldığını" söyledi.
Jeopolitik alt metin dolar hâkimiyeti. 310 milyar dolarlık dolar stablecoin'lerine karşı yüzde 0,5'in altındaki dolar dışı payı, Avrupa'nın politika yapıcılarının kapatmaya çalıştığı açık. Qivalis çatısı altındaki Avrupa bankaları konsorsiyumu, üyelerinin rezerv gereksinimlerini kendi içlerinde karşılayabilecekleri euro cinsinden bir stablecoin inşa ediyor. Pürüz şu: Avrupa, ABD Hazine bonolarının (T-bills) muadili olan birleşik bir hazine bonosu piyasasından yoksun; bu yüzden para piyasası araçlarından sentezlenen Avrupa'ya özgü bir güvenli varlık yeniden gündemde.
Piyasa etkisi
Çoklu ihraç modelleri diğer tartışma ekseni. Ticker'ı CRCL olan Circle Internet'ın USDC'si, farklı yargı bölgelerindeki ayrı tüzel kişilikler tarafından basılabiliyor ve kullanıcılar açısından birbiriyle değiştirilebilir kalıyor.
Sıkça sorulan sorular
-
MiCA 2.0 tam olarak nedir?
AB'nin Kripto Varlıklar Piyasası düzenlemesinin yürürlüğe girmesinden üç yıl sonra açılan resmi inceleme. Komisyon, Eylül civarında kapanacak bir istişareyle düzeni stablecoin'ler, tokenizasyon ve çoklu ihraç modellerine uyacak şekilde güncelliyor.
-
MiCA neden sadece üç yıl sonra yeniden düşünülüyor?
MiCA spot kripto için kaleme alınmıştı. O tarihten bu yana stablecoin'ler ve tokenizasyon kurumsal ve toptan akışlara hâkim oldu; dolara endeksli token'lar $311B'lik pazarın $310B'sini tutuyor ve ilk çerçeve yapısal olarak geride kalıyor.
-
MiCA, ABD'nin GENIUS Act'ından rezerv konusunda nasıl ayrılıyor?
GENIUS, ihraççıların rezervleri ABD devlet tahvillerinde tutmasına izin veriyor. MiCA ise stablecoin mevduatlarını bankacılık sistemine geri yönlendiriyor. MiCA 2.0 incelemesi, euro ihraççıları için GENIUS tarzı bir modele izin verilip verilmeyeceğini tartışıyor.
-
Qivalis nedir ve euro stablecoin'leri için neden önemlidir?
Qivalis, euro cinsinden bir stablecoin inşa eden Avrupa bankaları konsorsiyumu. Üyeleri banka olduğu için rezerv gereksinimlerini kendi içlerinde karşılayabiliyorlar; proje, ABD dolarının stablecoin'lerdeki hâkimiyetine karşı stratejik bir yanıt olarak konumlanıyor.
-
MiCA denetimi ulusal düzenleyicilerden ESMA'ya geçebilir mi?
İnceleme, MiCA denetiminin Almanya'nın Bafin'i gibi Ulusal Yetkili Makamlar yerine ESMA çatısı altında toplanıp toplanmayacağını tartışıyor. Destekçiler ulusal farklılıkların azalacağını vurguluyor; eleştirenler ise henüz emekleme aşamasındaki bir sektörde bürokrasi uyarısı yapıyor.
TheBlock
Crypto News
WuBlockchain
CoinTelegraph
CryptoSlate