CryptoSlate
ABD Hazinesi temmuzdan eylüle kadar 739 milyar dolar borçlanmayı, dördüncü çeyrek için de 628 milyar dolarlık ek projeksiyonu bekliyor. Aynı dönemde likidite destekli tahvil geri alımları için 38 milyar dolara kadar yetki de verdi. İkili kağıt üzerinde kendi kendini yenilgiye uğratıyor gibi görünüyor: aynı ihraççı açığı fonlamak için yeni borç satarken aynı anda işlem sürtünmelerini hafifletmek için eski tahvilleri geri alıyor. Ancak iki işlem ayrı defterlerde duruyor ve nakit akışları bankacılık sistemi içinde ters yönlerde çalışıyor. Net etki: yeni ihale gelirleri, herhangi bir geri alım kolaylığı daha geniş dolar likiditesine iletilmeden önce rezervleri Hazine Genel Hesabı'na çekiyor.
Neden önemli
Mekanizma başlıklardan daha çok önem taşıyor. İhale ödemeleri nakit parayı özel banka hesaplarından TGA'ya çekip rezervleri tüketirken, federal harcamalar ve geri alımlar nakit parayı geri itiyor. 26 Ağustos'ta sona eren haftada TGA ortalama 950,7 milyar dolar seviyesindeyken ve Hazine ekim sonu için yaklaşık 1,05 trilyon dolar, yıl sonu için 850 milyar dolar projeksiyonu yaparken, önümüzdeki iki aylık finansman dönemi dolar likiditesini net olarak emiyor. 19 Ağustos'taki refinansman genişletmesi, 10-20 yıl ve 20-30 yıl sektörlerinde işlem başına tavanları 2 milyar dolardan en az 4 milyar dolara çıkararak 9 Eylül'den 4 Kasım'a kadar dealer'lara tedavülde olmayan arz için düzenli bir çıkış noktası sağladı. Hazine'nin o dönemki finansal piyasalardan sorumlu müsteşar yardımcısı Josh Frost, programı parçalanmış arzı azaltıp işlemler arasında dealer kapasitesini serbest bırakabilen olağan piyasa işleyişi için bir araç olarak tanımladı. Her 4 milyar dolarlık geri alım, yüzlerce milyar dolarla ölçülen bir finansman planına karşı küçük bir denge unsurudur.
Piyasa etkisi
Bitcoin için kanal rezerv erişilebilirliği, uzun vadeli getiriler, teminat koşulları ve dealer bilanço kapasitesi üzerinden işliyor. Ağır ihraç, herhangi bir yerel geri alım kolaylığı varlıklar arası fonlama piyasalarına geri iletilmeden önce dolar likiditesini sıkılaştırıyor ve BTC'yi hattın en sonunda bekletiyor. Asimetri, düşüş okumasını belirleyen unsur: ağustos refinansmanı tek başına 58 milyar dolarlık 3 yıllık, 42 milyar dolarlık 10 yıllık ve 25 milyar dolarlık 30 yıllık tahvillerden oluşup, vadesi dolan menkul kıymetler hesaba katıldığında 28,7 milyar dolarlık yeni nakit üretti. 4 Kasım'daki bir sonraki çeyreklik refinansman ve 9 Eylül'deki ilk genişletilmiş uzun vadeli işlemler, geri alım programının çevreleyen ihale takvimi nakit emmeye devam ederken seçilmiş likidite sıkışıklığı noktalarını hafifletip hafifletemeyeceğini ortaya koyacak.
Sıkça sorulan sorular
-
Hazine borçlanması neden kripto likiditesini tüketiyor?
Özel alıcılar Hazine ihalelerini ödediğinde nakit, banka rezervlerinden Hazine Genel Hesabı'na geçip dolar erişilebilirliğini tüketiyor. TGA'nın ekim sonuna kadar yaklaşık 1,05 trilyon dolara ulaşması beklenirken, geri alım kolaylığı geri iletilmeden önce önümüzdeki iki aylık finansman dönemi net olarak emici…
-
Hazine'nin tahvil geri alım programı ne kadar büyük?
Ağustos refinansmanı çeyrek için 38 milyar dolara kadar likidite destekli alım ve 25 milyar dolarlık nakit yönetimi alımını yetkilendirdi. 19 Ağustos genişletmesi, 10-20 yıl ve 20-30 yıl sektörlerinde işlem başına tavanları 2 milyar dolardan en az 4 milyar dolara çıkardı ve bu uygulama 9 Eylül'den 4 Kasım'a kadar…
-
Hazine geri alımları ile niceliksel gevşeme arasındaki fark nedir?
Hazine geri alımları mevcut bir TGA bakiyesini harcayıp satın alınan menkul kıymetleri tasfiye eder. Niceliksel gevşeme yeni rezerv bakiyeleri yaratır ve Fed'in portföyüne tahvil ekler. İki işlemin rezervler ve kalan borcun vade profili üzerinde ters etkileri vardır.
-
Bir sonraki Hazine refinansman duyurusu ne zaman gelecek?
Bir sonraki çeyreklik refinansman duyurusu 4 Kasım için planlanıyor. Genişletilmiş uzun vadeli geri alım işlemleri 9 Eylül'de başlayıp 4 Kasım'a kadar sürecek. Kabul edilen alım tutarları ve teklif edilen fiyatlar, programın seçilmiş likidite sıkışıklığı noktalarını ne kadar hafiflettiğini ortaya koyacak.
-
Bu Bitcoin'ı özellikle nasıl etkiliyor?
Bağlantı, rezerv erişilebilirliği, uzun vadeli getiriler, teminat piyasaları ve dealer bilanço kapasitesi üzerinden işliyor. Ağır ihraç, herhangi bir yerel geri alım kolaylığı geri iletilmeden önce nakit parayı tüketiyor ve Bitcoin'ı varlıklar arası likidite hattının en sonunda bekletiyor.
Benjamin Cowen
CoinDesk
CoinTelegraph
WatcherGuru
Altcoin Daily