CoinDesk
Compass Point analistleri Michael Donovan ve Ed Engel, yatırımcılara bitcoin madencilerini bitcoin madencisi gibi fiyatlamayı bırakmalarını söylüyor. Çerçeveleri, Applied Digital (APLD), TeraWulf (WULF) ve Cipher Mining (CIFR) şirketlerini mülk sahibi olarak değerlendiriyor; imzalanmış yapay zeka veri merkezi kiralama sözleşmelerinden gelecek kira gelirlerini topluyor, her bir tesisi tamamlama maliyetini düşüyor ve sonucu firma değeriyle karşılaştırıyor. Üç şirkette de sözleşmeye bağlanmış bu iş tek başına mevcut özsermaye fiyatından daha yüksek bir değere ulaşıyor; bu da piyasanın geliştirme aşamasındaki ek yapay zeka kapasitesine esasen sıfır değer biçtiğini gösteriyor.
Neden önemli
Bu yaklaşım, yıllardır hashprice ve enerji maliyetleri üzerinden işlem gören bir grubu getiri varlığı olarak yeniden tanımlıyor. Yatırım yapılabilir seviyede kredibiliteye sahip kiracılarla imzalanan uzun vadeli sözleşmeler, bir madencinin bilançosundan çok düzenlemeye tabi bir utilitenin gelir akışına benziyor; analist notu da piyasanın henüz bu farkı yakalamadığını savunuyor. Core Scientific (CORZ) tablonun diğer ucunda yer alıyor: mevcut sözleşmeleri zaten büyük ölçüde fiyata yansımış durumda, dolayısıyla bundan sonraki yukarı yönlü hareket yeni müşteri kazanımına bağlı. Riot Platforms (RIOT) ise tam tersi bir örnek; hisse büyük ölçüde bugünkü sözleşmeli kira geliri yerine Corsicana tesisindeki opsiyonel değere göre fiyatlanıyor.
Piyasa etkisi
Compass Point, önümüzdeki iki yılın sektörü duyuru odaklı bir yapıdan uygulama odaklı bir yapıya taşıyacağını öngörüyor. Tesisler devreye girdikçe, kiracılar yerleştikçe ve kira gelirleri başladıkça, nakit akışı görünürlüğü boru hattı hikayelerinin yerini alarak hisse performansının ana belirleyicisi olacak. Gruptaki son geri çekilmelerin ardından analistler, imzalanmış anlaşmaları zamanında teslim eden şirketlerin diğer altyapı çarpanlarına doğru yeniden fiyatlanabileceği, zamanlamada veya finansmanda sıkıntı yaşayanların ise yeniden aşağı yönlü fiyatlanacağı bir pencere görüyor. Temel tez şu: elektrik, şebeke bağlantısı ve mevcut elektrik altyapısı artık kıt kaynak haline geldi ve bu kaynaklara zaten sahip olan madenciler, yapay zeka altyapı inşasının en ucuz çağrı opsiyonunu elinde tutuyor.
Sıkça sorulan sorular
-
Compass Point neden Cipher ve TeraWulf'ün düşük değerlendiğini düşünüyor?
Şirketin çerçevesi, imzalanmış yapay zeka veri merkezi kiralama sözleşmelerinden gelecek kira gelirlerini topluyor, kalan inşa maliyetlerini düşüyor ve bu rakamı firma değeriyle karşılaştırıyor. Her iki şirkette de sözleşmeye bağlanmış bu iş tek başına mevcut özsermaye fiyatını aşıyor; bu da piyasanın geliştirme…
-
Compass Point bitcoin madencilerini mülk sahibi olarak nasıl değerlendiriyor?
Analistler, tesis inşa maliyetlerini hesaba kattıktan sonra halihazırda imzalanmış yapay zeka sözleşmelerinden gelecek kira gelirlerinin değerini tahmin ediyor, ardından bu rakamı firma değeriyle karşılaştırıyor. Yaklaşım, yatırım yapılabilir seviyedeki kiracılardan gelen tekrarlayan kira ödemelerini bitcoin…
-
Compass Point hangi madencilerin uygulama aşaması için zaten fiyatlandığını söylüyor?
Core Scientific, işlemin diğer tarafında öne çıkan isim. Compass Point, mevcut sözleşmelerinin zaten büyük ölçüde hisseye yansıdığını, dolayısıyla daha fazla yukarı yönün mevcut kiralar yerine yeni müşteri kazanımına bağlı olduğunu söylüyor.
-
Riot Platforms neden Cipher ve TeraWulf'ten farklı değerlendiriliyor?
Riot, büyük ölçüde Corsicana tesisine ve daha geniş yapay zeka boru hattına bağlı opsiyonel değere göre fiyatlanıyor; bugünkü sözleşmeli kira gelirine göre değil. Compass Point'e göre yatırımcılar mevcut kira yerine gelecekteki potansiyel için prim ödüyor.
-
Compass Point, önümüzdeki iki yılda madenci hisse performansını neyin belirleyeceğini öngörüyor?
Şirket, duyuruların yerini uygulamanın alacağını öngörüyor. Tesisler devreye girdikçe ve kiracılar yerleştikçe, tekrarlayan nakit akışı görünürlüğü hangi şirketlerin altyapı çarpanlarına doğru yeniden fiyatlanacağını, hangilerinin ise yeniden aşağı yönlü fiyatlanacağını belirleyecek.
WatcherGuru
CoinTelegraph
Whale Alert
TheBlock
WuBlockchain
Benjamin Cowen