Bitcoin hariç toplam altcoin piyasa değeri, 2021 döngü zirvesinden %43 geride — tıpkı niceliksel sıkılaştırmanın sona ermesinin ardından S&P 500'in fiyat keşfine girdiği Aralık 2019'daki makro anda olduğu gibi. Geçen döngüde tam bu noktada altcoin piyasa değeri grafiği %89 düşmüştü ve yine de tarihi bir ralliden önce dip yapmıştı. Bu seferki tek anlamlı fark süre: iş döngüsünün kendisi sıkıştığı için baskı daha uzun sürüyor ve tarihsel olarak risk eğrisi boyunca küçük piyasa değerli kriptoya akan likidite genişlemesi gecikiyor.
Neden önemli
Çapraz varlık düzeneği 2019'u alışılmadık bir hassasiyetle yansıtıyor. Bitcoin tüm zamanların zirvesinden yaklaşık %40 gerideyken S&P 500 yeni rekorlar basıyor. Ethereum zirveden %59 düşmüş durumda — 2019'daki karşılaştırılabilir sonrası-KT anında %91'di. Dogecoin %86 geride, Aralık 2019'a %89'luk düşüşle girip ardından %36.000'lik bir ralliyle çıkmasına neden olan seviyeye neredeyse tıpatıp aynı. Cardano %92 düşmüş, geçen döngüde aynı makro kontrol noktasında Ethereum'un olduğundan bile daha derinde. Chainlink, Ağustos 2020'deki fiyatıyla işlem görüyor. Bu arka plana karşı Franklin Templeton yakın zamanda, dört yıllık kripto döngüsünün kırıldığını — kısmen de olsa, çünkü Bitcoin'in hiçbir önceki döngüde bir halving öncesi tüm zamanların zirvesini geri almamış olması nedeniyle — ileri süren bir klip yaydı.
Piyasa etkisi
İleri sürülen tez, altcoin zayıflığının bir tez başarısızlığı değil, bir likidite sıralaması sorunu olduğu: kripto risk eğrisinin en altında oturuyor ve sonrası-KT normalleşme aşaması tarihsel olarak alımı en son getiriyor. SEC başkanlığına Paul Atkins'in atanması, bekleyen mevzuat ve mavi çiplerin süren kurumsal birikimi, önceki döngülerde var olmayan temel arka plan olarak gösteriliyor. Karşı ağırlık ise dört yıllık döngü tezi — dibin geç 2026'ya kadar gelmeyeceği — ve yazar bunu risk çerçevesinde paralel bir senaryo olarak açıkça tutuyor. Hyperliquid ve Zcash'in fiyat keşfine ulaşması gibi aykırı değerler de tezi çürütmüyor; tıpkı Ethereum ve Cardano bir sonraki bacağa liderlik ederken Chainlink'in 2019 aykırı değeri olması gibi. Makro analoğu tutarsa, mevcut düşüş bandı önceki döngülerde asimetrik girişin yaşandığı yer.
Sıkça sorulan sorular
-
Sonrası-KT normalleşme aşaması nedir ve altcoinler için neden önemlidir?
Merkez bankasının niceliksel sıkılaştırmayı bitirmesinin ardından, riskli varlıkların tarihsel olarak rotasyon yaptığı dönemdir. 2019'da S&P 500 bu aşamada fiyat keşfine girerken altcoinler düşmeye devam etti — yazar, altcoinlerin zirveden %43 düşerken S&P 500'in rekor kırdığı bugün de aynı makro imzanın…
-
Mevcut altcoin düşüşü Aralık 2019 ile nasıl karşılaştırılır?
BTC hariç toplam altcoin piyasa değeri, 2021 zirvesinden %43 geride; karşılaştırılabilir 2019 sonrası-KT anında ise %89 düşmüştü. Ethereum %59'a karşılık geçen döngüde %91, Dogecoin %86'ya karşılık %89 ve Cardano %92 düştü — 2019'daki aynı makro kontrol noktasında Ethereum'dan biraz daha derinde.
-
Dört yıllık kripto döngüsü bu sefer neden kırılıyor olabilir?
Franklin Templeton yakın zamanda, Bitcoin'in hiçbir önceki döngüde bir halving öncesi tüm zamanların zirvesine ulaşmadığını ve bu döngünün de o kalıba yaklaştığını ileri süren argümanı dolaşıma soktu. Sıkıştırılmış iş döngüsü zamanlaması ve geciken sonrası-KT likidite genişlemesi, tarihsel dört yıllık kadansın yapısal…
-
Hyperliquid ve Zcash gibi aykırı değerler altcoin gecikmesi tezini bozar mı?
Hayır — yazar, Ethereum ve Cardano düşmeye devam ederken fiyat keşfinde olan Chainlink'i 2019 aykırı değeri olarak gösteriyor. Yeni bir anlatıdan ya da anlatı rotasyonundan beslenen aykırı değerler, büyük altcoinlerin sonrası-KT aşamasında dip yaptığına dair daha geniş döngü tezini çürütmüyor.
-
İleri sürülen yükseliş senaryosuna yönelik temel riskler nelerdir?
Ana karşı senaryo dört yıllık döngü tezi: dibin geç 2026'ya kadar gelmeyeceği, yani daha fazla düşüşün mümkün olduğu görüşü. Yazar bunu risk çerçevesinde paralel bir senaryo olarak tutuyor. İş döngüsü beklenen şekilde genişlemezse sonrası-KT makro analoğu da tutmayabilir ve altcoinler sıkışmış kalabilir.
Whale Alert
Lookonchain
CoinTelegraph
WuBlockchain
Benjamin Cowen