AMC Tokenları Mülkiyet Tartışması Başlattı

Robinhood ve AMC, AMC hisselerine bağlı tokenlar konusunda karşı karşıya. AMC CEO'su Adam Aron, Robinhood'un şirketin izni olmadan hisseleri tokenize ettiğini söylüyor. Robinhood CEO'su Vlad Tenev ise izin gerekmediğini belirterek ABD hisselerine yönelik uluslararası talebe işaret ediyor. Promethum'un kurucusu Aaron Kaplan, bir köşe yazısında tartışmalı ürünlerin hisse fiyatını izlediğini, ancak token alıcılarına dayanak hisselerde mülkiyet hakkı vermediğini savunuyor.

Kaplan, bu ürünleri Robinhood'un yurt dışındaki bir iştiraki tarafından ihraç edilen borçlanma araçları olarak tanımlıyor. Bunları, ABD takas sisteminde tutulan hisseleri temsil eden tokenlarla karşılaştırıyor ve aradaki farkın yatırımcı hakları ile ABD sermaye piyasaları açısından temel önemde olduğunu savunuyor.

Neden önemli

Sentetik bir ürün, yatırımcıya temettü ve oy hakkı dahil hissedar haklarını vermeden hissenin fiyatına maruz kalma imkânı sunabilir. Kaplan'a göre hisseler teminat olarak satın alındıktan sonra tokenlar arasındaki işlemler, hisselerin işlem gördüğü borsalar yerine yurt dışında gerçekleşiyor. Kaygısı, ABD şirketlerine yönelik uluslararası talep artsa bile bu işlemlerin dayanak hisse piyasasına yansımayabilmesi.

Bu ayrım artık bir düzenleme meselesine dönüşüyor. Kaplan, SEC'in 17 Eylül tarihli blokzincir platformlarına yönelik inovasyon muafiyetinin sentetik tokenları kapsam dışı bıraktığını ve uygun tokenların geleneksel menkul kıymetlerle aynı hak ve ayrıcalıkları taşımasını şart koştuğunu söylüyor. Ayrıca üçüncü bir taraf hisselerini tokenize etmeden önce şirketlere bildirim yapılmasını ve itiraz hakkı tanınmasını öngördüğünü belirtiyor.

Piyasa etkisi

Fırsat, yurt dışındaki yatırımcıların ABD hisselerine daha geniş erişim sağlaması, ancak bunun nasıl yapıldığı önemli. Kaplan, bir tokenın Depository Trust Company nezdinde saklanan bir hisseyi temsil ettiği dijital ikiz modelini destekliyor. Böylece varlık ulusal takas ve mutabakat sistemi içinde kalıyor. DTCC'nin başlatmayı planladığı tokenizasyon hizmetini de bu modele giden bir yol olarak gösteriyor.

Yatırımcılar ve ihraççılar için belirleyici ayrım, tokenın mülkiyet hakkı verip vermediği, yoksa yalnızca fiyatı mı izlediği. Gerçek hisseler üzerinden genişleyen erişim ABD hisse piyasalarına yeni alıcılar getirebilir. Kaplan'a göre sentetik işlemler ise bu faaliyetin daha büyük bölümünü yurt dışında bırakır.