Arca, Saylor'ı eleştiriyor: Strateji'nin BTC satışları, AI değil,…

Arca'nın Baş Yatırım Sorumlusu Jeff Dorman, Michael Saylor'ın geçen haftaki Bitcoin satışlarının açıklamasını kamuoyunda eleştirerek, bunu "MSTR ve diğer Bitcoin boğalarının gaz aydınlatması" olarak nitelendirdi. Bitcoin, Strateji'nin 1 Haziran'da önceki hafta 32 BTC — yaklaşık 2.5 milyon dolar değerinde — sattığını açıklamasının ardından %14 düşerek 60,000 dolara geriledi.

Saylor, düşüşü AI altyapı harcamalarının tarihi ölçekte sermaye emmesine atfetti ve bu dinamiğin sonuçta Bitcoin'in kıt dijital sermaye olarak değerini güçlendirdiğini savundu. Dorman, bu çerçeveyi tamamen reddetti.

Neden önemli

Dorman'ın temel argümanı, 32 BTC satışının kendisinin sorun olmadığı — gönderdiği sinyalin sorun olduğu. Piyasalar, bu satışın Strateji'nin tercihli hisseleri üzerindeki nakit temettü yükümlülüklerini karşılamak için önemli ölçüde daha fazla Bitcoin satmak zorunda kalabileceği anlamına geldiğini yorumladı. Strateji'nin şu anda yaklaşık beş ay sürecek nakit akışı kaldı ve bu durum piyasanın sürekli bir zorunlu satıcı baskısını fiyatlamasına neden oldu. Dorman, Saylor'ın son hareketlerini bir dizi hata olarak tanımladı: mevcut nakit kullanarak sıfır kupon borcunu kapatmak ve ardından bir aylık tercihli temettüleri karşılamak için zar zor yeterli olan bir token BTC satışıyla piyasaları sarsmak.

Piyasa etkisi

Dorman, piyasayı hızlı bir şekilde istikrara kavuşturabilecek bir senaryo özetledi: MSTR hisseleri ve BTC satışları aracılığıyla 2 ila 4 milyar dolar toplandığını duyuran bir 8-K dosyası, Eylül 2028'e kadar tercihli temettüleri karşılayacak şekilde. Bunun Saylor tarafından uygulanmasını beklemiyor. "Saylor, temelde Bitcoin satın almaya bağımlı," diye yazdı Dorman ve her ay temettüyü karşılayacak kadar sürekli bir drip satış beklediğini öngördü — bu durum piyasayı gergin tutan sürekli bir baskı oluşturuyor. "Dünyanın en büyük alıcısı zorunlu bir satıcı haline geldiğinde, piyasa kan olana kadar baskı yapmaya devam edecek," diye uyardı.