BitMEX'in kurucu ortaklarından Arthur Hayes, 1 Nisan'da yürürlüğe giren gelişmiş ek kaldıraç oranı (ESLR) geri adımının yılların en ağır bankacılık reformu olduğunu söylüyor; en büyük ABD bankalarının, kendi tahminine göre önümüzdeki birkaç yıl içinde bilançolarını "yüksek tek haneli trilyon" dolarlık yeni kredi kapasitesiyle büyütebileceğini belirtiyor. Bu kapasitenin savunma, madencilik ve nükleer alanlarına yönlendirildiğini — Trump yönetiminin ihtiyaç duyduğu, savaş ekonomisi tarzı bir kredi hamlesi olduğunu — çünkü 2021 sonrasında yeniden uygulanan Basel III sermaye yükümlülükleriyle kısıtlanan bankacılık sisteminin önümüzdeki bir yıl içinde vadesi dolacak yaklaşık 10 trilyon dolarlık ABD borcunu absorbe edemediğini savunuyor.
Neden önemli
Hayes, ESLR'yi kredinin nasıl yaratıldığına dair sessiz bir kayış olarak çerçeveliyor — merkez bankasının dışına, ticari bankacılık sistemine geri dönüş. Fed bilançosu hâlâ genişlerken, Fed Guvernörü Stephen Miran'ın bilançoyu küçültmeye dair bir makalesi ve Bessent ile Warsh'ın daha küçük bir Fed ayak izi için açıkça argüman üretmesiyle bankacılık sistemi, birincil kredi yaratıcısı rolüne doğru serbest bırakılıyor. Ona göre bu yeniden monetizasyon, orta vadede yapay zeka kaynaklı deflasyonist güçleri ezecek. Açıkça Bitcoin, altın, Hyperliquid (HYPE) ve Zcash'te uzun pozisyonda olduğunu söylüyor ve izleyicilere 2030'a kadar Bitcoin başına 1 milyon dolarlık bir yol gördüğünü aktarıyor — pozisyon büyüklüğünün fiyat hedefinden daha önemli olduğu notuyla.
Piyasa etkisi
Hayes'in ana görüşü, Bitcoin'ın zaten yaklaşık 60.000 dolar civarında diplediği ve İran kaynaklı risk priminin söndükçe yavaş yavaş yukarı yönlü seyrin yeniden başlayacağı. Ethereum'un bir önceki tüm zamanlar zirvesini zar zor yeniden test ederken, Bitcoin'ın döngü dibinden yaklaşık ikiye katlandığına dikkat çekerek bu döngüde BTC'de ETH'ye kıyasla daha yapıcı; ayrışmayı, Ethereum'un L2 aktivitesinin ana katmana geri akmaması olarak okuyor. Altcoinler konusunda filtresi acımasızca mekanik: gerçek kullanıcı, gerçek gelir, gerçek geri alımlar — bu çıtayı geçen projeler (kendi HYPE tezi) ayı piyasasında bile yükselebilir; 150 doları gerçekçi bir taban, Bitcoin 250.000 doları aşarsa gerçek bir erime halinde "bine yakın" seviyeyi görüyor. Aynı kredi motorunun bir sonraki yukarı bacağı beslerken, 2028 ABD seçimlerinde savaş dönemi kredi rejimini geri almak üzere kampanya yürüten bir adayın gelmesi halinde Büyük Buharan tarzı bir çözülme riskini de hazırladığı konusunda uyardı.
Sıkça sorulan sorular
-
ESLR nedir ve Arthur Hayes neden kripto için önemli olduğunu düşünüyor?
Gelişmiş Ek Kaldıraç Oranı, COVID sonrasında yeniden uygulamaya konmuş ve büyük ABD bankalarını Hazine bonolarına karşı ek sermaye tutmaya zorlamıştı. Hayes, 1 Nisan geri adımının yüksek tek haneli trilyonlarca dolarlık kredi kapasitesini serbest bıraktığını, kredinin savunma, madencilik ve nükleere yönlendiğini —…
-
Arthur Hayes Bitcoin'ın nerede dip yaptığını düşünüyor?
Hayes, Bitcoin'ın muhtemelen 60.000 dolar civarında dip yaptığını, bir sonraki yukarı bacağın dikey bir hareket değil yavaş bir birikim olduğunu söylüyor. 2030 için daha uzun vadeli hedefini, kredi yaratımı tezinin geçerli kalması koşuluyla BTC başına 1 milyon dolar olarak belirledi.
-
Hayes bu döngüde Ethereum'dan çok Bitcoin'de neden boğa?
Bitcoin'ın döngü dibinden yaklaşık ikiye katlandığına, ETH'nin ise bir önceki tüm zamanlar zirvesini zar zor yeniden test ettiğine dikkat çekiyor. Bu ayrışmayı, Ethereum L2 aktivitesinin ana katmana geri akmaması şeklinde okuyor ve BTC'yi likidite genişlemesi trade'i için daha temiz bir araç olarak görüyor.
-
Hayes'in altcoin seçmek için filtresi nedir?
Üç mekanik test: gerçek kullanıcı, gerçek gelir ve gerçek geri alımlar. Hyperliquid (HYPE) onun bakış açısıyla üçünü de geçiyor; bu yüzden ayı piyasasında 150 doları taban, Bitcoin 250.000 doları aşarsa gerçek bir erime halinde yaklaşık 1.000 doları görüyor.
-
Hayes bu kredi döngüsü için hangi ayı senaryosu riskine dikkat çekti?
Yükselişi besleyen aynı bankacılık serbestleşmesi, 2028 ABD seçimlerinde savaş dönemi kredi rejimini geri almak üzere kampanya yürüten bir adayın gelmesi halinde Büyük Buharan tarzı bir çözülmenin zeminini hazırlıyor. Hayes, yatırımcılar ve seçmenler süregelen kredi genişlemesine olan güvenini yitirdiğinde, krediye…
Crypto News
CoinDesk
CryptoSlate
Whale Alert
Lookonchain