CryptoSlate
Avrupa'daki Bitcoin hazine şirketleri tezlerini basit bir söz üzerine kurdu: BTC al, sonsuza kadar tut, asla satma. Bu tez, orijinal stratejinin hesaba katmadığı hissedar maliyet yapıları karşısında şimdi çatırdıyor.
Borç servisi, temettü yükümlülükleri ve geri alım taahhütleri üst üste bindikçe, bu araçların birkaçı Bitcoin varlıklarını kutsal bir rezerv gibi değil, bir likidite destek unsuru gibi görmeye başlıyor. Geçiş sessiz ilerliyor, ama matematiği zorluyor: hissedarlar getiri bekliyor ve BTC ralli yapmadığında getiri bir yerden gelmek zorunda.
Neden önemli
Hazine şirketi modeli, piyasa değeri üzerinden kazançların operasyonel açıkları örttüğü boğa piyasasında muhteşem biçimde işledi. Süregelen bir gerilemede aynı bilançolar oldukça farklı görünüyor. Borç ihraç eden ya da düzenli dağıtım sözü veren şirketler şimdi bir seçimle karşı karşıya: hissedarları sulandırmak, temettüyü kesmek ya da Bitcoin yığınına dokunmak. İlk ikisi hisseyi vuruyor; üçüncüsü pazarlamayı bozuyor.
Piyasaya etkisi
Bitcoin'in kendisi için okuma, düşüş eğilimli ama sınırlı. Avrupa hazine araçları, ABD borsalarında işlem gören muadillerinin elinde tuttuğu BTC'nin küçük bir kısmına sahip, dolayısıyla zorunlu satış spot fiyatı hareket ettirmeyecek. Ama itibar hasarı daha geniş bir alana yayılıyor. 'Asla satma' sözünü bozan her hazine şirketi, bir sonraki şirket için çıtayı aşağı çekiyor ve bu hisseleri bireysel yatırımcıya satan pazarlama metinleri bir inanç bahsi olmaktan çıkıp bir zamanlama çağrısına benzemeye başlıyor.
Sıkça sorulan sorular
-
Avrupa'daki Bitcoin hazine şirketleri neden şu an baskı altında?
Borç servisi, temettü yükümlülükleri ve geri alım taahhütleri birkaç aracı BTC varlıklarına dokunmayı düşünmeye zorluyor. Model, piyasa değeri kazançlarının operasyonel açıkları örtmesine dayanıyordu ve süregelen bir gerileme bu açığı ortaya çıkarıyor.
-
Hazine şirketlerinin verdiği 'asla satma' sözü nedir?
Hazine şirketi modelinin çekirdek pazarlama tezidir: Bitcoin al, kalıcı bir rezerv olarak tut ve asla satma. Bu söz, kurumsal bir sarmalayıcı üzerinden BTC maruziyeti isteyen yatırımcılara hisse satmak için kullanıldı.
-
Avrupa hazine şirketlerinin zorunlu satışı BTC fiyatını hareket ettirir mi?
Muhtemelen anlamlı biçimde değil. Avrupa hazine araçları, ABD borsalarında işlem gören muadillerinin elinde tuttuğu Bitcoin'in küçük bir kısmına sahip, dolayısıyla herhangi bir tasfiye baskısı spot fiyatı etkileyecek kadar büyük değil. Hasar itibari, mekanik değil.
-
Nakde ihtiyaç duyan bu hazine şirketlerinin seçenekleri neler?
Yeni sermaye ile hissedarları sulandırabilir, temettüyü kesebilir ya da askıya alabilir, kredi limitlerine başvurabilir ya da Bitcoin'lerinin bir kısmını satabilirler. İlk ikisi hisse fiyatını vurur; üçüncüsü modelin kurucu sözünü bozar.
-
Bu durum daha geniş Bitcoin hazine anlatısını nasıl etkiliyor?
Asla satma sözünü bozan her şirket, bir sonraki şirket için çıtayı aşağı çekiyor. Bu hisseleri BTC üzerine bir inanç bahsi olarak alan yatırımcılar, pazarlama metinlerini kalıcı bir politika yerine bir zamanlama çağrısı olarak okumaya başlayabilir.
Lookonchain
WuBlockchain
Crypto Capital Venture
Crypto News
Benjamin Cowen
TheBlock