Bernstein, TeraWulf ve Cipher Digital için kapsam başlattı, 9 kat görüyor…

Bernstein, TeraWulf (WULF) ve Cipher Digital (CIFR) için Outperform notları ve sırasıyla $36 ve $32 fiyat hedefleri ile kapsam başlattı. Her iki Bitcoin madencisini, yeni veri merkezi girişimlerinin kopyalayamayacağı bir yapısal koruma alanı temsil eden, şebekeye bağlı enerji varlıklarıyla ortaya çıkan AI altyapı platformları olarak çerçeveliyor. Analist Gautam Chhugani'nin ekibi, onları "AI'nın enerji mülk sahipleri" olarak adlandırdı.

Neden önemli

Tez basit: Yeni AI hesaplama kapasitesi için ana darboğaz, şebekeye bağlı enerjiye kaydıkça, eski sanayi alanlarında, miras şebeke pozisyonlarında ve çok gigawattlık borularda oturan madenciler eşsiz bir konumda. Bernstein, Bitcoin madencisi kapsamındaki toplam AI gelirinin dokuz kat artmasını öngörüyor — 2026'da $1.2 milyardan 2030'da $10.7 milyara. Sektörde, madenciler son iki yılda 17 anlaşma ile $110 milyardan fazla değere sahip hyperscaler'lara 6 gigawatt kapasiteyi zaten taahhüt etti ve bu, şu anda inşaat halinde olan ABD veri merkezlerinin yaklaşık %10'unu temsil ediyor.

TeraWulf için, Bernstein, AI gelirinin 2025'te $14 milyon'dan 2030'da $1.7 milyona (yıllık %163 büyüme) yükselebileceğini ve EBITDA marjlarının olgunlaşmada %84'e ulaşacağını modelliyor. WULF'un avantajı, eski sanayi alanlarının yeniden geliştirilmesinde yatıyor — eski kömür santralleri ve bir alüminyum eritme tesisini içeren — inşaat sermaye harcamasını IT megawatt başına $7.2 milyon ile, benzerleri olan $11–$13 milyon karşısında düşürüyor. Fluidstack ve Core42 ile 643 megawattlık sözleşmeli kapasitesi, toplamda yaklaşık $13 milyar sözleşmeli geliri temsil ediyor.

Piyasa etkisi

Cipher Digital'ın yolu da oldukça dik: AI geliri 2026'da $19 milyon'dan 2030'da $1.2 milyara (yıllık %180 büyüme) yükselebilir ve EBITDA marjları %93'te istikrar kazanıyor.