Bitcoin $60K'da sıkıştı: ETF çıkışları ve Fed kaygıları derinleşiyor

Bitcoin $60K civarında yatay seyretmeye devam ediyor. Panelistler, bir sonraki makro kırılma beklenirken bandı $62K-$68K aralığında tanımlıyor. Daha büyük hikâye ise alttaki rotasyon: bir dizi zincir üstü dip sinyali tetiklendi (arzın yüzde 50'sinden fazlası zararda, aylık RSI 17 yılın en düşük okumasına yakın ve MVRV Z-skoru ortalamanın yaklaşık 1,5 standart sapma altında), buna karşılık ETF akışları son bir aydır ağır negatif seyretti ve daha büyük yapısal bir baskı ortaya çıktı.

Kripto dünyasının beklediği piyasa yapısı düzenlemesi CLARITY Act bu yıl geçmeyecek. 60 oyluk süper çoğunluk matematiği tutmuyor. Demokratların etik hükmü (yetkililerin ve ailelerinin dijital varlıklarla işlem yapmasının yasaklanması) ise Başkan Trump ve ailesinin kripto girişimlerinden yaklaşık 1,4 milyar dolar kâr elde ettiğinin açıklanmasının ardından siyaseten zehirli hale geldi. Her iki panelist de büyük bir siyasi değişim olmadıkça tasarının 2025 için öldüğü konusunda hemfikir.

Neden önemli

Döngünün en gür sinyali, Saylor'ın biriktiriciden dağıtıcıya geçmesi. Strategy, yıllar sonra ilk büyük satışını gerçekleştirerek Pazartesi günü yaklaşık 200 milyon doların üzerinde BTC sattı. Açıklanan Bitcoin paraya çevirme planı kapsamında, STRC ve MSTR geri alımlarını finanse etmek için 1,25 milyar dolara kadar satış yapılabileceği belirtildi. Çerçeveleme önemli: MSTR 1x mNAV'ın altında işlem görüyordu, STRC temerrüde yakındı ve negatif bir uçurum işliyordu. Dolayısıyla bu satış, bir tez değişikliği değil, savunmacı bir çözülme. Ancak imaj açısından tablo sert: tarihin en büyük kurumsal BTC alıcısı, piyasaya açıkça "asla satmayın" derken şimdi satışa geçmiş durumda.

Bunun üstüne, petrol piyasasının ima ettiğinden daha şahin görünen bir Federal Reserve ekleniyor. Son FOMC tutanakları, yıl sonuna kadar faiz artırımı yönünde oy kullanmaya istekli yaklaşık yarım düzine gubernatör bulunduğunu ve Powell'ın ileriye dönük rehberlik sunmadığını gösterdi. Fed ayrıca, yapay zekâ kaynaklı talebi (çipler, bellek, veri merkezi gücü) talep çekmeli enflasyonun bir kaynağı olarak açıkça gösteriyor. Bunun yanında geçen yılın şubat ayından bu yana en yüksek getiriyle fiyatlanan 10 yıllık bir ihale ve New York Fed enflasyon beklentilerinin neredeyse üç yılın zirvesinde olması da tabloyu tamamlıyor. Panelistler, petrol düşmeye devam etse bile, yapay zekâ yatırım harcamaları ve elektrik talebinin enflasyon verisini yapışkan tutabileceğini savundu. Fed'in PCE metodolojisinde zaten ince ayar yaptığı, başlık PCE'nin yüzde 2'ye inmeyeceği için budanmış ortalama versiyonunu da değerlendirdiği bildiriliyor.

Makro joker hâlâ jeopolitik. Ortadoğu'da bir barış anlaşması en temiz risk-üstü katalizörü olurdu, ancak son günlerde çatışmaların yeniden başlaması bu seçeneği masadan kaldırdı ve petrolde ile dolarda yeniden alıcı getirdi. Panelistlerin temel senaryosu, BTC'deki bir sonraki yüzde 5-10'luk hareketin makro bandın ilk kırılan tarafından geleceği yönünde.

Piyasa etkisi

Pozisyon alma açısından izlenecek üç şey var. Birincisi, kalıcı spot ETF girişleri: panelin eşiği, bir aylık yoğun çıkışın ardından en az üç ila dört ardışık gün net pozitif yaratım.

Sık sorulan sorular

Bitcoin şu anda neden $60K civarında sıkışmış durumda?

Panel, bunu $62K-$68K yatay bandı olarak tanımladı. Birbiri üstüne binen zincir üstü dip sinyalleri (arzin yüzde 50'sinden fazlası zararda, aylık RSI 17 yılın en düşüğüne yakın), ağır ETF çıkışları, şahin bir Fed ve Saylor'ın yeni satış baskısıyla dengeleniyor. Bir sonraki yüzde 5-10'luk hareket büyük olasılıkla makro bandın ilk kırıldığı yönden gelecek.

Saylor'ın Bitcoin paraya çevirme planı nedir?

Strategy yıllar sonra ilk büyük BTC satışını gerçekleştirerek Pazartesi günü yaklaşık 200 milyon doların üzerinde sattı ve STRC ile MSTR geri alımlarını finanse etmek için 1,25 milyar dolara kadar BTC satılabileceğini açıkladı. MSTR 1x mNAV'ın altında işlem görüyordu, STRC ise temerrüde yakındı. Dolayısıyla panel bu satışı negatif bir uçurumun savunmacı çözülmesi olarak tanımladı, bir tez değişikliği olarak değil.

CLARITY Act neden bu yıl geçmeyecek?

Tasarı Senato'da 60 oyluk bir süper çoğunluğa ihtiyaç duyuyor ve matematik tutmuyor. Demokratların etik hükmü, yetkililerin ve ailelerinin dijital varlıklarla işlem yapmasını yasaklayacak. Bu hüküm, Başkan Trump ve ailesinin kripto girişimlerinden yaklaşık 1,4 milyar dolar kâr elde ettiğinin açıklanmasının ardından siyaseten zehirli hale geldi. Her iki panelist de bu yıl olmayacağı konusunda hemfikir.

Son FOMC tutanaklarında ne değişti?

Tutanaklar, yıl sonuna kadar faiz artırımı yönünde oy kullanmaya istekli yaklaşık yarım düzine gubernatör bulunduğunu ve Powell'ın ileriye dönük rehberlik sunmadığını gösterdi. Fed ayrıca yapay zekâ kaynaklı talebi (çipler, bellek, veri merkezi gücü) talep çekmeli enflasyonun bir kaynağı olarak açıkça gösteriyor. Bunun yanında geçen yılın şubat ayından bu yana en yüksek getiriyle fiyatlanan 10 yıllık bir ihale de tabloda yer alıyor.

BTC dibinde onay için izlenecek üç sinyal nedir?

Panel üç sinyali öne çıkardı: bir aylık yoğun çıkışın ardından en az üç ila dört ardışık gün net pozitif spot ETF girişi, 200 günlük basit hareketli ortalamanın kalıcı biçimde geri alınması ve ABD'li kurumsal birikimin en temiz anlık göstergesi olarak Coinbase priminin genişlemesi.