Bitcoin, BOE’nin 368 Milyar £’luk Tahvil Testiyle Karşı Karşıya

İngiltere Merkez Bankası, para politikası amacıyla tuttuğu 368 milyar £ değerindeki giltleri Eylül 2034'e kadar bilançodan çıkaracak. Bu durum Bitcoin ve genel risk iştahı için uzun vadeli bir sınav yaratıyor. Portföy, banknotları desteklemek üzere ayrılan 120 milyar £ tutarındaki daha uzun vadeli giltleri kapsamıyor. Geriye kalan stok, vadelerin dolmasıyla yılda ortalama 46 milyar £ ve aktif satışlarla 20 milyar £ azalacak.

Neden önemli?

Niceliksel sıkılaştırma, tahvilleri merkez bankasının bilançosundan özel yatırımcılara aktarır. Bu süreç, politika faizi değişmese bile daha uzun vadeli borçlarda talep edilen ek getiriyi artırabilir ve finansal koşulları sıkılaştırabilir. Bank Rate oylaması ayrı yapıldı: MPC'nin altı üyesi faizin %3,75'te kalmasını desteklerken Megan Greene, Catherine Mann ve Huw Pill %4'ü tercih etti. Dokuz üyenin tamamı, çok yıllı gilt tasfiyesini destekledi.

İlk tepki düzensiz bir piyasa hareketine işaret etmedi. Banka, HM Treasury ve Debt Management Office'i içerebilecek olası bir düzenlemeyi incelerken aktif satış ihalelerine ara verilecek. Operasyonel ayrıntıların Nisan 2027'ye kadar açıklanması bekleniyor. Giltlerin vadeleri yine dolacak ve planlanan yıllık 20 milyar £ satış hızı, önceki 12 ayda satılan 21 milyar £'a yakın. Toplam yıllık tasfiye 70 milyar £'dan 46 milyar £'a gerileyecek.

Piyasa etkisi

Reuters'ın haberine göre, 10 yıllık gilt getirisi Perşembe günü öğleden önce 7 baz puandan fazla, 30 yıllık getiri ise yaklaşık 10 baz puan düştü. Bu hareket, başlangıçta uzun vadeli koşulların gevşediğini gösteriyor, ancak daha uzun vadeli çekilmenin tersine döndüğünü göstermiyor. Banka, 2022'den bu yana gilt vade primlerinde görülen yaklaşık 200 baz puanlık artışın yalnızca 20 ila 30 baz puanının QT'den kaynaklandığını tahmin ediyor. Artışın büyük bölümünde ihraçlar, küresel belirsizlik ve yapısal talep değişimleri etkili oldu.

Belirtilen kesitlerde Bitcoin 78.000 $ civarında işlem gördü. BOE ile bağlantı, küresel getiriler ve risk iştahı üzerinden kuruluyor. IMF'nin ABD'deki sıkılaştırmaya ilişkin araştırması ise yalnızca sınırlı bir karşılaştırma sunuyor. Temel soru, öngörülebilir merkez bankası bilanço küçültmesinin zamanla likiditeyi BTC üzerinde baskı yaratacak kadar azaltıp azaltmayacağı.