Bitcoin Likiditesi İçin Kritik Dönüş: Hazine 150 Milyar Dolar Biriktirecek

ABD Hazinesi’nin 2 Kasım tarihli tahminleri, Bitcoin likiditesinde olası bir değişime işaret ediyor: dördüncü çeyrekte 134 milyar dolarlık nakit çıkışı, ardından 2027’nin ilk çeyreğinde 150 milyar dolarlık birikim öngörülüyor. Çeyrek sonu varsayımları, Hazine hesabının banka rezervlerine katkısında olası bir tersine dönüşü anlatıyor; günlük bir takvim sunmuyor. Hazinenin ek finansman ayrıntılarını 4 Kasım saat 08.30’da açıklaması bekleniyor.

Neden önemli?

Hazine, ekim-aralık döneminde özel yatırımcıların elinde tutacağı net pazarlanabilir borçtan 618 milyar dolar borçlanmayı bekliyor. Bu, ağustos tahmininden 10 milyar dolar düşük. Ancak manşet tahmindeki düşüş, temel finansman ihtiyacının azalmasından değil, başlangıçtaki nakit tamponunun büyümesinden kaynaklanıyor. Hazine çeyreğe, ağustos varsayımının 34 milyar dolar üzerinde, 984 milyar dolarlık nakitle başladı. Nakit düzeltmeli borçlanma ihtiyacı ise 24 milyar dolar arttı.

Aralık sonu nakit varsayımı 850 milyar dolar olarak kaldı. Hazine, 2027’nin ocak-mart dönemi için 800 milyar dolar borçlanma öngörüyor ve mart sonundaki nakit bakiyesinin 1 trilyon dolara ulaşacağını varsayıyor. Bu varsayımlar gerçekleşirse, ilk çeyrekteki nakit birikimi Hazine hesabı üzerinden rezervlere yansıyan etkiyle, dördüncü çeyrek için öngörülen nakit çıkışını fazlasıyla tersine çevirebilir.

Piyasa etkisi

Hazine Federal Reserve’deki hesabından harcama yaptığında, diğer koşullar aynı kalmak üzere fonlar mevduat kuruluşlarına aktarılır ve banka rezervleri artabilir. Hesaba giren tahsilatlar ise ters yönde etki eder. Net nakit hareketi finansman, tahsilat ve harcamaları zaten kapsadığından, borç ihracını ayrıca rezervleri azaltan bir unsur olarak eklemek finansman bileşenini iki kez saymak olur. Fed’in varlıkları ve diğer yükümlülükleri de toplamı etkiler.

Son veriler, tahminin neden henüz daha gevşek fonlama koşullarını doğrulamadığını gösteriyor. 28 Ekim’de sona eren haftada rezervler ortalama yaklaşık 2,89 trilyon dolar oldu; önceki haftalık ortalamaya göre 69 milyar dolar geriledi. Hazine hesabı ise ortalama 1 trilyon dolara çıktı; 48 milyar dolar arttı. New York Fed, 15 Ekim-13 Kasım dönemi için yaklaşık 15 milyar dolarlık yeniden yatırım alımı planladı ve rezerv yönetimi amaçlı alım planlamadı. 30 Ekim’de SOFR %3,95, efektif federal fon oranı ise %3,88’di.