CryptoSlate
19 Ağustos'ta CFTC, bilgi işlem türevlerine ilişkin bir istişare başlattı; pazar büyüklüğü, manipülasyon riskleri, müşteri korumaları ve bilgi işlem kapasitesine bağlı sürekli vadeli işlemler hakkında geri bildirim arıyor. CME Group, 5 Ekim'de H100 ve B200 Kiralama Endeksi Vadeli İşlemlerini başlatmaya hazırlanıyor. Bu sözleşmeler, Nvidia GPU'larının saatlik kiralama fiyatları için Silicon Data kıstaslarını takip eden nakit takaslı sözleşmeler. Intercontinental Exchange de ayrıca GPU bilgi işlem endekslerine bağlı vadeli işlemler geliştiriyor. Pazar, bulut operatörlerine düşen kiralama fiyatlarına karşı korunma imkânı sunarken bilgi işlem alıcılarına artan maliyetlere karşı bir hedge olanağı verecek.
Neden Önemli
Zamanlama, Bitcoin madencilerinin yapay zekaya yönelmesiyle tam olarak örtüşüyor. HIVE Digital Technologies yakın zamanda yaklaşık $350 milyon değerinde beş yıllık bir yapay zeka bulut anlaşması imzaladı ve öngörülen yıllık $70 milyon gelir temposuna karşılık 2.016 adet Nvidia Blackwell Ultra GPU'sunu devreye aldı. Riot Platforms, Rockdale sahasındaki 191 MW veri merkezi inşası için $573 milyona kadar borç finansmanı sağladı. Her iki hamle de bilgi işlem kapasitesini alınıp satılabilir bir emtia olarak ele alıyor; bu da işleyen bir türev pazarının tam olarak ihtiyaç duyduğu varsayım.
Piyasa Etkisi
VanEck'ten Matthew Sigel, yeni vadeli işlemlerin yanlış riski hedeflediğini savunuyor. Sigel, yatırımcıların yapay zeka yatırımlarından kaynaklanan özsermaye sulandırması olasılığını fiyatlandırması nedeniyle Bitcoin'in madencilik hisseleriyle korelasyonunun tüm zamanların en düşük seviyesine gerilediğini söyledi. 80/20 borç-özsermaye karışımı kullanan Sigel, Riot'un Rockdale için yaklaşık $475 milyon, CleanSpark'ın Sandersville için $385 milyon ve Hut 8'in Beacon Point Phase 2 için $774 milyon özsermayeye ihtiyaç duyabileceğini tahmin ediyor. Bir madenci, GPU kiralama fiyatlarına karşı korunma sağlasa bile finansmanın başarısız olması durumunda daha yüksek faiz maliyetleri, inşaat maliyet aşımları veya hissedarların sulandırılmasıyla karşılaşabilir. Temel risk de gerçek: HIVE GB300 NVL72 sistemlerini devreye alırken CME'nin ilk sözleşmeleri H100 ve B200'e atıfta bulunuyor ve Riot'un maruziyeti megavat ve kiralamalarda, dalgalı GPU saatlerinde değil. CleanSpark alternatif yolu gösterdi: rakipleri sulandırmaya hazırlanırken Sandersville'ın özsermaye kısmını tamamen finanse etti ve hisse geri alımı yaptı.
Sıkça sorulan sorular
-
CFTC 19 Ağustos'ta tam olarak ne duyurdu?
CFTC, bilgi işlem türevlerine ilişkin bir istişare başlattı ve kamuoyundan pazar büyüklüğü, manipülasyon riskleri, müşteri korumaları ve bilgi işlem kapasitesine bağlı sürekli vadeli işlemlerin yapısı hakkında geri bildirim istedi.
-
CME'nin GPU kiralama vadeli işlemleri ne zaman işlem görmeye başlayacak?
CME Group, düzenleyici inceleme bekleyerek 5 Ekim'de nakit takaslı H100 ve B200 Kiralama Endeksi Vadeli İşlemlerini başlatmayı planlıyor. Sözleşmeler, belirli Nvidia GPU'larının saatlik kiralama fiyatları için Silicon Data kıstaslarını takip ediyor.
-
Bitcoin madencileri neden bilgi işlem türevleriyle ilgileniyor?
HIVE'ın $350M bulut anlaşması ve Riot'un $573M borçla finanse edilen Rockdale yatırımı da dahil olmak üzere yapay zekaya yönelen madenciler, devreye aldıkları GPU kapasitesinin değerini hedge etmek istiyor. Bir vadeli işlem piyasası aynı zamanda bilgi işlem için bir vadeli fiyat eğrisi oluşturacak.
-
VanEck'e göre bilgi işlem vadeli işlemleri hangi riski hedge etmiyor?
Matthew Sigel, madencilik hisselerinin değerlemesine yönelik asıl tehditlerin GPU kiralama fiyat dalgalanmaları değil, finansman riski ve olası özsermaye sulandırması olduğunu savunuyor. Riot'un Rockdale için yaklaşık $475M, CleanSpark'ın Sandersville için $385M ve Hut 8'in Beacon Point Phase 2 için $774M özsermayeye…
-
Bu bağlamda temel risk nedir?
Temel risk, hedge edilen pozisyonla işlem gören sözleşme arasındaki farktır. HIVE GB300 NVL72 sistemlerini devreye alırken CME'nin ilk sözleşmeleri H100 ve B200 oranlarını takip ediyor ve Riot'un Rockdale ekonomisi megavat ve kiralamalar üzerinden, dalgalı GPU saatleri üzerinden değil işliyor.
CoinDesk
CoinTelegraph
Crypto News
Benjamin Cowen
WuBlockchain