Bitcoin ve Ether 3x ETF’leri SEC onayı aldı

SEC, 2 Ekim'de Cboe BZX'in kural değişikliğini onaylayarak Volatility Shares'in altı ETF'sinin dayanak varlıklarının günlük getirisinin üç katını hedeflemesine izin verdi. Fonlar arasında Bitcoin ve Ether'in yanı sıra altın, gümüş, ham petrol ve doğal gaz da bulunuyor. Kripto fonları token'ları elde tutmak yerine düzenlemeye tabi vadeli işlem sözleşmelerini kullanacak ve kayıt belgeleri yürürlüğe girmeden işlem görmeye başlayamayacak.

Neden önemli?

Onay, kripto fonları için ABD'deki kaldıraç sınırını 2x'ten 3x'e çıkararak yatırımcılara sunulan işlem araçlarının kapsamını genişletiyor. Ancak bu ürünler günlük pozisyon almak üzere tasarlandı; daha uzun dönemlerde bir varlığın getirisinin üç katını sağlamayı hedeflemiyor. Her fonun günlük olarak yeniden dengeleme yapması, yükselişlerin ardından vadeli işlem alması, düşüşlerin ardından ise satması gerekiyor. Bu mekanik işlemler, özellikle fon büyüdükçe piyasa hareketlerini güçlendirebilir.

Günlük yeniden dengeleme, oynaklık kaynaklı değer kaybına da yol açıyor. Bitcoin bir gün %10 yükselip ertesi gün %10 düşerse, iki günlük dönemi %1 kayıpla tamamlar. 3x fon ise önce %30 kazanır, ardından %30 kaybeder ve dönemi %9 düşüşle kapatır. Bu nedenle yatay seyir ve tekrarlanan dalgalanmalar, dayanak varlık başlangıç seviyesine yakın kalsa bile getirileri aşındırabilir.

Piyasa etkisi

Onay, kriptonun geleneksel fon piyasalarına entegrasyonu açısından bir dönüm noktası. Ancak uzun vadeli alıp elde tutma stratejisi için yeşil ışık anlamına gelmiyor. Volatility Shares, gösterge endeksindeki oynaklık arttıkça değer kaybı riskinin de yükseldiği konusunda uyarıyor. Şirketin izahnamesinde, 3x Bitcoin ETF'sinin spekülatif olabileceği ve yatırımcıların tüm yatırımlarını kaybetme riskiyle karşı karşıya kalabileceği belirtiliyor.

Fonlar, vadesi yaklaşan sözleşmeleri daha ileri vadeli olanlarla değiştirirken vadeli işlem yenileme maliyetleriyle de karşılaşacak. Bu maliyetler uzun vadeli getirileri aşağı çekebilir. SEC kararı, kayıt belgelerinin yürürlüğe girmesi için bir son tarih belirlemediğinden fonların ne zaman piyasaya çıkacağı belirsizliğini koruyor. O zamana kadar spot ETF'ler, uzun vadeli Bitcoin veya Ether yatırımı arayanlar için daha basit bir seçenek olmaya devam ediyor.