BTC zincir üstü risk 0,18'e düştü: ayı piyasası dibi sinyali

Bitcoin'in birleşik zincir üstü risk metriği 0,18'e geriledi; ağın tarihsel olarak bu seviyenin altında çok az vakit geçirdiği, her bir önceki döngüde ayı piyasasının son aşamasına denk gelen ve bir sonraki yukarı yönlü hareketin zeminini oluşturan bir rejim.

Metrik, birkaç zincir üstü sinyali tek bir normalleştirilmiş skorda bir araya getiriyor: kârdaki ve zarardaki arz yüzdesi, MVRV Z-Skoru, Puell çarpanı, MVRV skoru, madenci sermayesi-termokapasite oranı, işlem ücretleri, piyasa değeri-termokapasite oranı, terminal fiyat, RHODL oranı ve kârdaki arz. Tek başına ele alındığında, kârdaki/zarardaki arz yüzdesi ana tetikleyici niteliğinde — tarihsel olarak derin negatif bölgeye geçtiğinde Bitcoin bir ila dört ay içinde bir döngü dibi buluyor. (2018 ve 2022'de sinyal yıl ortasında kısa süreliğine parlamış, doğrulamasını yılın ilerleyen döneminde yapmıştı; izlenmeye değer bir emsal.)

Neden önemli

Zincir üstü riskin 0,18 okunması Bitcoin'i nadiren bulunduğu bir pencerede konumlandırıyor. 0,2'nin altındaki okumalar döngü ortası yıllarda kümeleniyor; Bitcoin'in şu an içinde bulunduğu döngü evresi de aynı. Mevcut kurulum, 2019'u yakından andırıyor: Bitcoin, hem 2019'da hem 2025'te niceliksel sıkılaştırmanın bitmesinden yaklaşık iki ay önce zirve yaptı, her ikisinde de arka arkaya üç faiz indirimi geldi ve hiçbirinde altcoin'lere anlamlı bir rotasyon yaşanmadı. Bu paralel, 2019 ortası-2020 başının zirve sonrası sindirim evresinin, yatırımcıların bugün gördüğü fiyat hareketi için en temiz benzer olduğunu savunuyor.

Yapısal okuma şu: kâr/zarar durumundaki arz dipleri, bir sonraki boğa piyasasının başlangıç çizgisinden önce oluşuyor. Sinyalin tetiklenmesinden sonraki 1-4 aylık pencereleri biriktirme bölgesi olarak değerlendiren yatırımcılar, haber akışını tahmin etmeye çalışmadan tarihsel olarak dipleri yakalamış — başka bir deyişle, metrik zaten haberin kendisi.

Piyasa etkisi

Bu yıl içinde teyit edilen bir dip, döngünün referans noktasını belirleyecek. Argüman şu: eğer 2024-2025, 2019 tarzı duygusuz bir zirve olarak değil de coşkulu bir zirve olarak yaşandıysa, o zaman onu izleyen boğa piyasası ikisinden daha coşkulu olan taraf olabilir. Bu senaryoda ayı piyasası yol haritası, zincir üstü riskin yılın geri kalanında çok aylık bir çanak oluşturmasını, ardından halving sonrası pencerede yeniden yukarı dönmesini izlemek.

İzlenecek kalemler zamanlama ve teyit. Ekim, dip için en çok dile getirilen pencere oldu; ama daha önemli sinyal, birleşik zincir üstü riskteki çok aylık taban — 0,2'nin üzerine tek bir ani sıçrama teyit değil; düz, sürünen bir dip teyittir. Haber akışına göre zamanlama yapanlar büyük olasılıkla savrulur; bu göstergenin dibine göre zamanlama yapanlar tarihsel olarak savrulmamıştır.