CoinDesk
ABD 10 yıllık getirisi, fiyat ekranının ima ettiğinden daha fazla işi yapıyor. Hem BTC/US10Y hem de Nasdaq/US10Y oranları, bitcoin ve geniş teknoloji hisseleri dolar bazında yeni rekorlar kırsa da, son 12 ayda 2020-2021 zirvelerini aşamadı. Nominal zirveler ile getiriye göre ayarlanmış tavanlar arasındaki fark bir sinyal veriyor: her iki varlık için yapısal makro tepeler büyük olasılıkla 2020-21’de oluştu ve mevcut döngü, grafiğin kabul ettiğinden daha ince bir havada ilerliyor.
Neden önemli
Bu ayrışma ancak iki yoldan biriyle kapanabilir. Ya faizler sert biçimde düşer ve paydayi küçültür, böylece iki oranı da yeni bir kırılmaya taşır ya da nominal fiyatlar geri çekilip oranların zaten ortaya koyduğu yapısal zayıflıkla yeniden hizalanır. İkinci yol daha olası görünüyor: Fed söylemi belirgin biçimde şahin kalmayı sürdürüyor, bazı yetkililer indirimler yerine faiz artışı ihtimalini dile getiriyor. Tabloyu zorlaştıran bir diğer unsur da enerji fiyatlarındaki yeni sıçrama. WTI ham petrolü, Dışişleri Bakanı Marco Rubio'nun İran'ın barış görüşmeleri konusunda "ciddi olmadığını" söylemesinin ve Hürmüz Boğazı'nın hâlâ bir anlaşmazlık noktası olmasının ardından %4 yükseldi.
Piyasa etkisi
Bitcoin'in $58,000'den $66,000'e toparlanması yüzeyde saygıdeğer görünüyor, ancak aynı dönemde BTC/WTI oranı geriledi. Bu, petrolün en agresif risk varlıklarını bile geride bıraktığının sessiz bir teyidi. Maliyet itişli enflasyon yeniden sisteme giriyor. Enerji yükselmeye devam ederse, analiz uyarıyor, ani ayarlama sert olabilir: nominal fiyatlar, getiriye göre ayarlanmış değerlemelere yetişmek için hızla düşebilir. Sürdürülebilir bir boğa koşusu inşa etmek, buradan bakıldığında pozisyonlamanın ima ettiğinden çok daha zor görünüyor.
Sıkça sorulan sorular
-
BTC/US10Y oranı neyi ölçer?
Bitcoin fiyatını ABD 10 yıllık tahvil getirisine böler. Böylece BTC'nin nominal hareketinin ne kadarının organik talepten değil, sermaye maliyetinden kaynaklandığını ayırır.
-
Oran neden 2020-21 tepesini aşamıyor?
Bitcoin'in dolar fiyatı son 12 ayda yeni rekorlar kırsa da, yükselen getiriler ve sıkılaşan finansal koşullar getiriye göre ayarlanmış değeri önceki döngü tepesinin altında tuttu.
-
Nominal fiyat ile getiriye göre ayarlanmış oran arasındaki ayrışma nasıl kapanabilir?
Ya 10 yıllık getiri düşer, paydayi küçültür ve oranı yeni zirveye taşır ya da bitcoin'in nominal fiyatı, oranın zaten ima ettiği yapısal tavana yeniden hizalanmak için geriler.
-
Yükselen petrol fiyatları bitcoin görünümü için neden önemli?
İran gerilimiyle petrolün %4 yükselmesi, yeni bir maliyet itişli enflasyon dalgasına işaret ediyor. Bu durum faizleri daha uzun süre yüksek tutabilir ve BTC gibi risk varlıklarını, dolar fiyatları yükselse bile baskılayabilir.
-
Ayı makro okumasını ne geçersiz kılar?
10 yıllık getiride belirgin bir düşüş, Fed'in indirimlere yönelen güvercin bir dönüş yapması veya enerji fiyatlarında kalıcı bir geri çekilme, oranların kırılma yolunu yeniden açar ve yapısal tavanı hafifletir.
CoinTelegraph
WatcherGuru
Benjamin Cowen
CryptoSlate
Lookonchain
Crypto News