Block 2026 görünümünü yükseltti: Q1 brüt kâr %27 artışla 2,91 milyar

Block Inc, 2026'nın ilk çeyreğinde 173 milyon dolarlık bitcoin yeniden ölçüm kaybı açıkladı. Bu kayıp, şirketin 28.355 $BTC'lik kurumsal hazinesi ile müşteri bitcoin varlıklarının birleşik portföyüne uygulanan gerçeğe uygun değer muhasebesini yansıtıyor; portföy çeyrek sonu fiyatları olan 79.762 dolar civarında yaklaşık 2,2 milyar dolar değerindeydi. Bu piyasa değerine göre kayıt, adi hissedarlara atfedilen net zararı 309 milyon dolara taşıdı; ancak operasyonel tablo tam tersi yönde ilerledi: toplam brüt kâr yıllık bazda %27 artarak 2,91 milyar dolara, düzeltilmiş faaliyet kârı %56 sıçrayarak 728 milyon dolara ve düzeltilmiş EPS %52 yükselerek 0,85 dolara ulaştı.

Block'un tüketici fintech kolu ve birincil $BTC giriş kapısı olan Cash App, brüt kârda %38'lik bir büyüme ile 1,91 milyar dolara ulaştı. Bu genişleme bitcoin yerine kredilendirme, bankacılık ve ticaret tarafından taşındı; Cash App'in kendi BTC işi ise yıllık bazda %31 geriledi. Square'in bitcoin faaliyeti fiilen yatay seyrederek yaklaşık 28 milyon dolarlık gelire katkıda bulundu, ancak bu tutar eşdeğer maliyetlerle dengelendi. Yönetim, çeyreği 2026 yılı tam yıl rehberliğini yukarı çekecek kadar güçlü bulduğunu ifade etti. Yeni hedefler yıllık %19 brüt kâr büyümesi ve %62 düzeltilmiş seyreltilmiş EPS büyümesi olarak belirlendi. Bu adım, Block'un Şubat ayında iş gücünün %40'ını kestiği bir turdan sadece bir çeyrek sonra geldi; hisseler o tarihten bu yana yaklaşık %25 toparlandı.

Neden önemli

173 milyon dolarlık kayıp çoğu manşetin ön plana çıkaracağı satır olacak, ancak bu satır, şirketin satma niyeti açıklamadığı bir hazine üzerindeki nakit dışı bir kalemdir; gerçekleşmiş bir olay değil, kâğıt üzerinde bir yeniden ölçüm. Asıl hareket eden ise brüt kârdaki %27'lik büyüme ile düzeltilmiş faaliyet marjındaki %25'lik seviye oldu; her ikisi de Block için rekor anlamına geliyor. Bunlara ek olarak, rapor öncesi alıcı taraf beklentilerini belirgin biçimde aşan bir rehberlik yukarı revizyonu geldi. Cash App'in bitcoin işindeki %31'lik düşüş aslında daha ilginç bir dipnot: bu, Block'un tüketici kanallarındaki perakende kripto işlem hacminin önceki döngü zirvelerinden anlamlı biçimde soğuduğunu doğruluyor; kurumsal hazine ise hissedarlar için uzun vadeli bir $BTC maruziyet bahsi olmaya devam ediyor.

Piyasa etkisi

Açıklanan veriler, Block hisseleri için genel olarak BULLISH: rehberlik yukarı revizyonu, marj genişlemesi ve yeniden yapılanma sonrası toparlanma, Şubat ayındaki işten çıkarmaların arkasındaki maliyet disiplini tezini pekiştiriyor.