CryptoSlate
Federal Rezerv, federal fonlama oranını 2024 sonlarında üç hamleyle 100 baz puan indirdi, ardından 2025'e girerken bir kez daha kırptı ve 10 yıllık Hazine getirisi buna zar zor tepki verdi. Eylül 2025 itibarıyla, aktif bir gevşeme döngüsüne rağmen bir yıl öncesine kıyasla neredeyse yerinden oynamamıştı. Bu kopuş, bir neslin en belirgin ABD para politikası kaymasıdır; çünkü mortgage maliyetlerini, kurumsal borçlanma faizlerini ve devletin kendi borç servisini federal fonlama oranı değil, getiri eğrisinin uzun ucu belirler.
Neden hacimdir. Federal borç, Eylül 2025 itibarıyla $37,6 trilyona ulaştı; sadece 2025 mali yılında yıllık faiz ödemeleri $1,2 trilyon oldu ve Hazine yıl boyunca $30,2 trilyon tutarında pazarlanabilir menkul kıymet ihraç etti — bu, GSYİH'nın %36'sına denk geliyor. Kongre Bütçe Ofisi, önümüzdeki on yıl için yıllık $2 trilyonun üzerinde açık öngörüyor ve $9,1 trilyon tutarında vadesi dolan menkul kıymetin sadece 2025 mali yılı içinde yeniden finanse edilmesi gerekiyor. Tahvil yatırımcıları ABD borcunu, bir sonraki FOMC kararına değil, bu ihale hattına ve uzun vadeli mali gidişata göre fiyatlıyor.
Neden önemli
RBC Wealth Management analistleri bunu Alan Greenspan'ın bilmecesi'nin modern bir tersine çevrilmesi olarak çerçevelendirdi. Greenspan 2000'lerin ortasında uzun vadeli getirilerin yükselmeyi reddetmesini izlerken, Powell şimdi düşmeyi reddetmelerini izliyor. 30 yıllık sabit mortgage oranı, Eylül 2024 indiriminin öncesinde %6,08'e dokundu, ardından Fed resmi olarak gevşeme yapmasına rağmen takip eden yılın büyük bölümünde %6,8 ile %7,1 arasında gidip geldi. Tarihsel olarak 1,5 ila 2 yüzde puan olan 30 yıllık mortgage ile 10 yıllık Hazine arasındaki fark, 2023 ve 2024 boyunca 3 puana kadar genişledi. Rahatlama bekleyen alıcılar, tahvil piyasasının mali görünümü Fed'in gevşeyebildiğinden daha hızlı yeniden fiyatlamasıyla bu rahatlama umudunun haftalar içinde eridiğini gördü.
Fed ayrıca bilançosunu küçültmeyi de durdurdu. 2022 ortasından bu yana niceliksel sıkılaştırma yoluyla bilançoyu $2,2 trilyonun üzerinde küçülttükten sonra, FOMC Ekim 2025'te daraltmanın Aralık'ta sona ereceğini duyurdu ve para piyasalarının işleyişini sürdürmek için Rezerv Yönetimi Alımları kapsamında Hazine bonosu satın almaya başladı. Yetkililer bu işlemleri teknik operasyonlar olarak nitelendiriyor, QE değil. Pratikte merkez bankası, akut bir krize benzemeyen koşullarda çekirdek piyasalardaki varlığını bir kez daha genişletiyor; bu da sistemin rutin şekilde işleyebilmek için ne kadar yapısal desteğe ihtiyaç duyduğunu açıkça ortaya koyuyor.
Sıkça sorulan sorular
-
Tahvil piyasasının Fed'den koptuğu ne anlama geliyor?
Fed, gecelik bir bankalar arası oran olan federal fonlama oranını belirler; ancak 10 yıllık Hazine getirisi, enflasyon beklentilerini, açık yörüngesini ve yeni ihraç hacmini tartan tahvil yatırımcıları tarafından belirlenir. Bu güçler Fed politikasının ters yönünde hareket ettiğinde, uzun vadeli getiriler faiz…
-
Fed faiz indirirken mortgage oranları neden yüksek kaldı?
30 yıllık sabit mortgage, federal fonlama oranını değil 10 yıllık Hazine getirisini takip eder. 10 yıllık, Fed'in 100 bp'lik indirimleri boyunca düşmeyi reddederken, mortgage oranları Eylül 2024 indirimini izleyen yılın büyük bölümünde %6,8 ile %7,1 arasında kaldı ve 10 yıllığa tarihsel 1,5-2 puanlık fark 3'e…
-
ABD borcu ve ihale baskısı tahvil piyasaları için ne kadar büyük?
Federal borç Eylül 2025'te $37,6 trilyona ulaştı; Hazine 2025 mali yılı boyunca $30,2 trilyon tutarında pazarlanabilir menkul kıymet ihraç etti ve aynı yıl içinde $9,1 trilyon tutarında vadesi dolan menkul kıymetin yeniden finanse edilmesi gerekiyordu. CBO, önümüzdeki on yıl için yıllık $2 trilyonun üzerinde açık…
-
Fed bu karşılık bilançosuyla ilgili ne yaptı?
2022 ortasından bu yana niceliksel sıkılaştırma yoluyla bilançoyu $2,2 trilyonun üzerinde küçülttükten sonra, FOMC Ekim 2025'te daraltmanın Aralık'ta sona ereceğini duyurdu ve para piyasası işleyişini desteklemek için Rezerv Yönetimi Alımları kapsamında Hazine bonosu satın almaya başladı. Yetkililer bu işlemleri…
-
Bu durum Bitcoin ve kripto piyasalarını nasıl etkiliyor?
Bitcoin'in kısa vadeli fiyat hareketi, kripto özgü talepten çok Hazine arzını, reel getirileri ve Fed likidite dinamiklerini takip eder hale geldi; IMF araştırmaları Fed sıkılaştırmasının doğrudan kripto risk iştahına yansıdığını buldu. 30 yıllık getiri %5,1'e yakın ve tahvil tüccarları artık 2026'da bir artırım…
CoinDesk
TheBlock
Crypto News
Crypto Rank News
WatcherGuru