CryptoSlate
Farside Investors'a göre spot Bitcoin ETF'leri, 14 Temmuz ile 22 Temmuz arasında yaklaşık $999 milyon net girişten 28 Temmuz'a kadar yaklaşık $526 milyon net çıkışa döndü. Lansmandan bu yana biriken net girişler ise hâlâ yaklaşık $51.4 milyar seviyesinde. Bunun yaklaşık $60.3 milyarını BlackRock'ın IBIT'i tek başına tutuyor. Bu tür dalgalanmalar, yatırımcıların ETF akışlarını kurumsal inancın varsayılan göstergesi olarak görmesinin nedenidir. Ancak bu çerçeve artık piyasanın yalnızca bir bölümünü yakalıyor. Kurumlar Bitcoin'e spot ETF'ler, opsiyon geliri ürünleri, Bitcoin teminatlı krediler ve yapılandırılmış kredi yoluyla ulaşabiliyor. Bu yüzden bir kabuktan çıkan sermaye aynı piyasanın başka bir köşesine sessizce kayabiliyor.
Neden önemli
Bitcoin kredi kuruluşu Ledn'in CEO'su Adam Reeds, kurumsal talebi ölçmek için artık tek bir kabuğun ötesine bakmak gerektiğini savunuyor. Bir kredi yatırımcısı Bitcoin'i teminat olarak tutabilir ve kısa vadeli fiyatına karşı nötr kalabilir. Bu ayrım, "kurumsal benimsenme" ifadesinin aslında neyi anlattığını değiştiriyor. Galaxy Research, kripto teminatlı kredileri 2026'nın ilk çeyreğinde yaklaşık $67 milyar olarak tahmin ediyor. Bu, yıllık bazda neredeyse %50 artış demek. Ledn'in $188 milyonluk Bitcoin teminatlı ABS'si ise küresel bir derecelendirme kuruluşundan yatırım yapılabilir not alan ilk büyük dijital varlık kredi seküritizasyonu oldu. Ölçek argümanı ise kriptonun tamamen dışında duruyor. SIFMA'nın 2025 veri kitabına göre küresel sabit getirili piyasalar yaklaşık $145.1 trilyon, küresel hisse senedi değeri ise yaklaşık $126.7 trilyon. Kredi de sermayesini tam olarak bu havuzdan çekiyor.
Piyasa etkisi
Krediyi yapışkan gösteren vade yapısı, belirli fiyat seviyelerinde onu kırılgan da hale getirebilir. %50 LTV ile başlayan ve %80'de likide olan bir Bitcoin teminatlı kredi, likidasyonu tetiklemeden önce yaklaşık %37.5'lik bir düşüşü absorbe eder. Bitcoin fiyatı $63,889 civarındayken bu, yaklaşık $39,900'luk bir likidasyon bölgesi anlamına gelir. %40 LTV'li bir kredi ise aynı eşiğe ulaşmak için %50 düşüşe ihtiyaç duyar. Bu da yaklaşık $31,900 seviyesine denk gelir. Reeds mekanizmayı açık söylüyor: Kaldıraç, pozisyonlar likidasyon eşiklerini aştığında zorunlu satış yaratır.
Sıkça sorulan sorular
-
$39,900 Bitcoin likidasyon duvarı nedir?
Bu, %50 kredi-değer oranlı Bitcoin teminatlı kredilerin %80 likidasyon eşiğini tetikleyeceği fiyat bölgesidir. Bu da yaklaşık $63,889 civarındaki bir fiyattan %37.5 düşüş anlamına gelir.
-
Şu anda ne kadar kripto teminatlı kredi var?
Galaxy Research, 2026'nın 1. çeyreğinde kripto teminatlı kredileri yaklaşık $67 milyar olarak tahmin ediyor. Bu, yıllık bazda neredeyse %50 artış demek ve Ledn'in $188 milyonluk Bitcoin teminatlı ABS'si yatırım yapılabilir not taşıyor.
-
ETF akışları neden kurumsal resmi tam göstermiyor?
Kurumlar Bitcoin'e spot ETF'ler, opsiyon geliri ürünleri, teminatlı krediler ve yapılandırılmış krediyle ulaşabiliyor. Sermaye bir kabuktan diğerine kayabildiği için, ETF verisi tek başına gerçek talebi eksik gösteriyor.
-
Fed'in faiz duruşu Bitcoin kredi riskini nasıl etkiler?
Yüksek enflasyon ve daha yüksek Hazine tahvili getirileriyle birlikte %3.50 ile %3.75 hedef faizi, spekülatif vadeye olan iştahı azaltabilir ve aynı anda Bitcoin bağlantılı borçta spreadleri genişletebilir.
-
Bitcoin için kredi varlık sınıfında boğa senaryosu nedir?
Daha fazla ABS ihracı, daha düşük kredi oranları, daha sıkı ikincil piyasa spreadleri ve büyüyen opsiyon geliri varlıkları, Bitcoin talebini yönsel alıcıların ötesine taşır ve normal koşullarda oynaklığı azaltabilir.
CoinDesk
Crypto News
CoinTelegraph
WuBlockchain
TheBlock