BTC arzı 20 milyona ulaştı: kıtlık anlatısı piyasayı sarstı

Bitcoin'in toplam arzının yüzde 95'inden fazlası 2026 başı itibarıyla çıkarılmış ve 20 milyonuncu coin Mart 2026'da basılmıştı. Dolaşıma girecek bir milyonun altında bitcoin kaldı; bir sonraki bir milyonluk dilim, protokolün sabit yarılanma takvimine göre yaklaşık bir yüzyılda tamamlanacak.

21 milyonluk üst sınır herhangi bir merkezi otorite tarafından değil, kod tarafından uygulanıyor ve Satoshi Nakamoto tarafından 2009'daki orijinal yazılımda belirlenmişti. Block ödülü 2009'da 50 bitcoin olarak başladı ve her 210.000 blockta — yaklaşık dört yılda bir — yarıya iniyor; 2024'teki son yarılanmada 3,125 bitcoin'e düştü ve Nisan 2028 civarında 1,5625 bitcoin'e gerilemesi bekleniyor. Ödül, art arda gelen yarılanmalar sübvansiyonu sıfıra yuvarladığı için 2140 civarında sıfıra yakınsıyor. Bu tarihten sonra yeni bitcoin basılmayacak; ağ çalışmaya devam edecek ve madenciler tamamen işlem ücretlerinden ödenecek.

Neden önemli

Üst sınır, bitcoin'i diğer tüm parasal varlıklardan ayıran tek özellik: toplam arz tamamen öngörülebilir ve node'lar, madenciler, borsalar ile kullanıcılar arasında neredeyse evrensel bir uzlaşı olmadan değiştirilemez. Önümüzdeki bir milyon coin, daha önceki hiçbir dilimden çok daha yavaş bir hızda basılacak — 2030'ların sonlarında block ödülü bir bitcoinin altına düşecek ve 21. yüzyılın sonlarına doğru her block yalnızca çok küçük miktarda yeni arz üretecek. Bu geriye yüklü dağılım eğrisi, nihai üst sınırın anlamlı bir bölümünün ancak bir yüzyıldan fazla sonra dolaşıma gireceği anlamına geliyor.

Sert üst sınırın altında daha yumuşak bir kıtlık katmanı da var. Sektör tahminleri, unutulmuş anahtarlar, geçersiz adresler ve kurtarma bilgisi olmayan hayatını kaybetmiş holder'lar nedeniyle kalıcı olarak kaybedilen bitcoin miktarını bir ile dört milyon coin arasında konumlandırıyor. Uzun vadeli birikimlerin, kurumsal hazinelerin, ETF'lerin ve Mart 2025'te kurulan ABD Stratejik Bitcoin Rezervi gibi devlet rezervlerinin absorbe ettiği bitcoinlerle birlikte, efektif dolaşımdaki arz başlıktaki 21 milyon rakamından maddi olarak daha küçük.

Piyasa etkisi

2140 sonrası ekonominin işleyişi, işlem ücretlerinin block sübvansiyonunun yerini tam olarak alıp alamayacağına bağlı. Bugün ödül madenci gelirlerine hâkim olmaya devam ediyor, ancak yoğun zincir üstü talep dönemlerinde bu denge geçici olarak tersine dönmüştü. Eleştirmenler, ücret gelirlerinin saldırıları caydırmak için gereken hash gücünü finanse etmek için fazla oynak olabileceğini savunurken, destekçiler rutin işlemler için Lightning gibi ikinci katman ağlarının doğal havuz olduğunu, böylece zincir üstü block alanının kıt ve prim fiyatlı bir kaynak olarak açıldığını öne sürüyor.

Yatırımcılar açısından çerçeve teknolojiden parasal özelliklere doğru kaydı. Halka açık şirket hazineleri, spot bitcoin ETF'leri ve ABD rezervi aynı tezi paylaşıyor: seyreltilemeyen, sert ve doğrulanabilir bir arz tavanına sahip, egemen olmayan bir varlık.