Glassnode
Bitcoin, son beş aydır hem $76.6k seviyesindeki Gerçek Piyasa Ortalaması'nın hem de $72.2k seviyesindeki Kısa Vadeli Yatırımcı Maliyet Tabanı'nın altında işlem görüyor. Varlık, geçtiğimiz hafta $58.3k'ten $64.4k'e yükseldi, ancak hâlâ derin değerli bölgede. Fiyat üzerindeki baskılayıcı temel güç, uzun vadeli yatırımcı teslimiyeti: bu grubun zarardaki realize edilmiş değer içindeki payı, Şubat başındaki %15'ten bugün %43'e çıktı. Varlık bazında düzeltilmiş LTH realize zararı (30D-SMA), günlük yaklaşık $280M ile Aralık 2022'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı.
Neden önemli
Bu dinamik, her toparlanma girişiminin neden yeni bir dağıtımla karşılaştığını açıklıyor. Döngü zirvesine yakın alım yapan yatırımcılar, inançları aşındıkça sonunda pozisyonlarını kapatıyor; piyasaya sürdükleri arz, aralığın üst bandını erişilmez kılıyor. Tarihsel olarak, aktif yatırımcı maliyet tabanının altındaki kalıcı birikim, döngüsel diplerin temeli olmuştur, ancak inandırıcı bir geçiş için önce teslimiyetin soğuması gerekir. Mevcut dalga, bu döngünün ilk sıçramasını izleyen daha düşük seviyelere henüz sıkışmadı.
Piyasa etkisi
ETF akışları temkinli bir olumlu işaret sunuyor: günlük net çıkışlar, Haziran başındaki -$193M'den -$88.9M'a yumuşadı, ancak aylık tablo hâlâ kanıyor. $650M ile $950M arasındaki günlük işlem hacmi, Ekim 2025 zirvesinin yaklaşık %80 altında seyrediyor. Bu katılım düzeyi, 2024 yılı dördüncü çeyrek dönemine denk geliyor ve kurumsal inancın henüz stabilize olmadığını doğruluyor. Türev defteri sessizce yön değiştirdi: 0.56 seviyesindeki put/call oranı, 2026'nın en düşük oranı; sürekli vadeli işlemler %0.01'lik fonlama hattının altında. Tüm bunlar, piyasanın riskini azalttığının ve temkinli şekilde uzun pozisyonda konumlandığının kanıtı. Ancak 25-delta çarpıklığı, her vadede alıcılı; ön uç, Haziran sonunda %24'e sıçradı ve spot, $66k maksimum acı seviyesinin %6 altında işlem görüyor. Gerçek Piyasa Ortalaması'nın kalıcı olarak geri kazanılması, rejim değişimi olasılığının yapıcı biçimde değerlendirilebilmesi için piyasanın ihtiyaç duyduğu eşiktir.
Kaynak: [Dip Oluşumu Devam Ediyor — Glassnode Research – Dijital Varlık Piyasası İstihbaratı](https://research.glassnode.com/the-week-onchain-week-27-2026/)
Sıkça sorulan sorular
-
Bu Bitcoin bağlamında 'derin değerli bölge' ne anlama geliyor?
Fiyatın, Gerçek Piyasa Ortalaması ($76.6k) ve Kısa Vadeli Yatırımcı Maliyet Tabanı'nın ($72.2k) altında beş aydır işlem gördüğünü ifade eder. Bu seviyede yeni sermaye, hem yakın dönem alıcılarına hem de geniş aktif piyasaya göre iskontolu olarak konuşlanıyor. Tarihsel olarak bu tür dönemler, döngüsel diplerin temeli…
-
LTH teslimiyeti neden şu anda baskın güç?
Döngü zirvesine yakın alım yapan uzun vadeli yatırımcılar, Aralık 2022'den bu yana en yüksek seviye olan günlük yaklaşık $280M (30D-SMA) hızıyla zarar realize ediyor. Toplam realize zararlar içindeki payları Şubat başındaki %15'ten bugün %43'e yükseldi. Bu durum, her toparlanma girişimini tavanlayan arz dalgasını…
-
ETF çıkışları gerçekten döndü mü?
Henüz değil, ancak hız yavaşlıyor. Günlük net çıkışlar, Haziran başındaki -$193M'den -$88.9M'a yumuşadı; yine de 30 günlük düzeltilmiş akış negatif. Genişlemenin verilerle desteklenebilmesi için önce nötre doğru bir sıkışma gerekiyor.
-
Bitcoin'de dibi ne teyit eder?
Üç sinyalin örtüşmesi gerekiyor: LTH zarar realize etme hızında kalıcı yavaşlama, ETF net akışlarının nötr veya pozitife dönmesi ve $76.6k seviyesindeki Gerçek Piyasa Ortalaması'nın geri kazanılması. Hiçbiri henüz gerçekleşmedi; türev pozisyonlaması ve yavaşlayan çıkışlar temkinli olumlu sinyaller olarak öne çıkıyor.
-
Maksimum acı nedir ve $66k seviyesi neden önemlidir?
Maksimum acı, açık faizdeki en fazla opsiyonun değersiz kapandığı strike fiyatıdır ve vade sonuna doğru yerçekimsel bir çapa işlevi görür. Bitcoin, toplu maksimum acı seviyesi olan $66k'nın yaklaşık %6 altında işlem görüyor. Bu seviyenin kalıcı olarak geri kazanılması, kısa vadeli görünümü yapıcı tarafa kaydırır.
Whale Alert
CryptoSlate
CoinTelegraph
CoinDesk
Crypto News
Lookonchain
WatcherGuru