BTC dibini buldu mu? Cowen %40-45 olasılık verdi

Into the Cryptoverse kanalından makro analist Ben Cowen, Altcoin Daily’ye Bitcoin’in 2026 düşüşünün yıl başından bu yana ROI bazında 2018 ayı döngüsünü neredeyse mum mum izlediğini söyledi. Bu benzerlik, Şubat dibinden Mart ve Nisan’daki daha yüksek dibe, Mayıs’taki daha düşük tepeye, Haziran-Temmuz döneminde o Şubat dibinin süpürülmesine ve ardından 200 günlük hareketli ortalamaya doğru ralliye kadar uzanıyor. Son dip, Haziran sonu veya Temmuz başında yaklaşık $57,000 seviyesinde oluştu. Bu fiyat, 2018’deki $5,700 kapitülasyon fitiline neredeyse doğrudan karşılık geliyor.

Cowen, döngü dibinin halihazırda görülmüş olma ihtimalini %40-45 olarak veriyor. Bu, normalde tanıyacağı olasılıktan daha yüksek. Temel senaryosunda, $53K civarındaki gerçekleşmiş fiyat test edilirken BTC’nin yüksek $40,000’ler veya düşük $50,000’ler bölgesine çekilmesi yer alıyor. Daha derin taban, denge fiyatında $40K’nin hemen altında bulunuyor. Önceki tüm Bitcoin ayı piyasalarında fiyat, döngü dibinde bu seviyenin altına fitil bırakmıştı. Nihai dibin, 2018’deki Aralık oluşumundan daha erken gelmesini bekliyor. Bunun nedeni, 2025 zirvesinin Aralık yerine Ekim’de gelmiş olması. Son iki ayı piyasasının 51-55 haftalık sürelerine dayanarak penceresini Eylül sonundan Kasım başına kadar konumlandırıyor.

Neden önemli

Tez, zincir üstü sıfırlanmaların henüz tam olarak tamamlanmamış olmasına dayanıyor. MVRV Z-score yeniden sıfırın altına dönmüş değil, Cowen’ın takip ettiği zincir üstü risk metriği altına inmek yerine 0.1 civarında duruyor ve kârdaki arz ile zarardaki arz kesişimi daha yeni tetiklendi. Son üç ara dönem yılının ikisinde Bitcoin, Ekim veya Kasım’a kadar gerçekleşmiş fiyatın altına inmedi. Bu da geç 3. çeyrek ile erken 4. çeyrek penceresini canlı tutuyor. Cowen ayrıca tarihsel bir paterne dikkat çekiyor. Ara dönem yılında Ağustos veya Eylül’de başlayan %10-20’lik bir hisse senedi piyasası düzeltmesi, nihai BTC dibini getiren unsur oluyor. Olası bir faiz artırımı korkusu da bu hisse düşüşüne anlatı sağlayabilir.

Piyasa etkisi

Pozisyonlanma açısından Cowen’ın okuması, birkaç aylık ufukta $60K altındaki her seviyenin geriye dönüp bakıldığında muhtemelen ucuz görüneceği yönünde. Ayrıca ara dönem yılının ikinci yarısında dollar-cost averaging yapmanın, teyit beklemeye kıyasla tarihsel olarak daha yüksek beklenen değerli hamle olduğunu savunuyor. Ona göre ayılar için en büyük risk, ayı piyasası konusunda haklı olup hiçbir zaman yükseliş tarafına geçmemek. Bu durumda işlem fikri doğru kalır ama P&L yatay kalır. Ayrıca dört yıllık döngünün en yüksek sesli eleştirmenlerinin, dip oluştuktan birkaç ay sonra çoğu zaman döngünün en yüksek sesli destekçilerine dönüştüğünü belirtiyor. Bitcoin 21 haftalık EMA, 20 haftalık SMA ve 200 haftalık hareketli ortalama arasında sıkışmışken, Temmuz sonu veya Ağustos başına doğru bir rahatlama rallisi, ardından bir geri çekilme ve sonrasında sabırlı biriktiricilere döngü dibini verecek nihai kapitülasyon bekliyor.