CryptoSlate
Yaklaşık $10 milyar değerinde Bitcoin opsiyonunun 26 Haziran'da dolması bekleniyor; bu sözleşmelerin yaklaşık %80'i şu anda parada değil çünkü Bitcoin $74.000'lik max-pain seviyesinin — dealer pozisyonlanmasının yoğunlaştığı nokta — oldukça altında, $65.000 civarında işlem görüyor. 2025'e gelindiğinde Bitcoin opsiyonlarındaki açık faiz, Bitcoin futures açık faiziyle yarışır ve kimi zaman onu aşar hale geldi; söz konusu maruziyetin büyük bölümü artık BlackRock'ın IBIT opsiyon defteri — şu anda yaklaşık $40 milyar — ile profesyonel kripto opsiyon piyasasını kuran ve yıl sonu 2025 vadesi tüm zamanların en büyüğü olarak kayıtlara geçen Deribit arasında paylaşılıyor. Aynı dinamik geleneksel finansta da kendini gösteriyor: ABD borsalarında işlem gören opsiyon hacmi 2025'te 15,2 milyar sözleşmeye ulaştı; bu, yıllık bazda %26 artış anlamına geliyor; ortalama günlük nominal değer $4 trilyona yakın ve perakende yatırımcılar sözleşme hacminin %30'undan fazlasını oluşturuyor.
Neden önemli
Bitcoin ve Ethereum'ın ne kazancı ne de temettüsü var; bu yüzden değerlemeleri neredeyse tamamen geleceğe yönelik beklentilere yaslanıyor — ve bu ortamda türev piyasası fiyat keşfini devraldı. Yatırımcılar opsiyon alıp sattığında, dealer'lar maruziyetlerini dayanak varlığı alıp satarak hedge'liyor; bu da gerçek bir alış ve satış baskısı yaratıyor. 2025'in sonlarına doğru Bitcoin, dealer pozisyonlanmasının bir strike'de dip alıp diğerinde ralli satması sayesinde haftalarca dar bantlara sıkıştı; aynı tablo 26 Haziran vadesi öncesinde de görülüyor.
Geleneksel piyasalar da aynı yolu izliyor. Sıfır gün vadeli opsiyonlar (0DTE), S&P 500 endeks opsiyon hacminin günlük yarısından fazlasını oluşturuyor; bu oran 2020'de yaklaşık %5'ti. Kurumlar faiz ve hisse senedi maruziyetini hedge'lemek için opsiyonlara yaslanıyor; algoritmik stratejiler ise gittikçe daha çok yönsel bahisler yerine olasılık dağılımlarını ifade eden enstrümanlara ihtiyaç duyuyor.
Piyasa etkisi
Tahmin piyasaları, Nisan ayında federal bir temyiz mahkemesinin Kalshi'nin spor etkinliği sözleşmelerinin Emtia Borsası Yasası kapsamında swap niteliği taşıdığına hükmetmesiyle federal türev çerçevesine girdi. Kalshi ardından Coatue'nin liderliğinde, $22 milyar değerlemeyle $1 milyar değerinde bir tur kapattı; yıllıklandırılmış işlem hacminin $170 milyarın üzerinde olduğu bildirildi.
Sıkça sorulan sorular
-
26 Haziran Bitcoin opsiyon vadesi neden bu kadar önemli?
O gün yaklaşık $10 milyar değerinde Bitcoin opsiyonu dolacak ve bunların yaklaşık %80'i parada olmayacak. Bu maruziyeti hedge'leyen dealer'lar spot BTC'yi $74.000 civarındaki max-pain seviyesinin oldukça altında, $65.000'e yakın bir yere sabitledi; spot aralıktan çıktığında gamma etkileri hareketleri büyütebilir.
-
BlackRock'ın IBIT opsiyon defteri ne kadar büyük?
IBIT'in opsiyon defteri yaklaşık $40 milyara ulaştı; bu da onu, profesyonel kripto opsiyon piyasasını kuran Deribit'le birlikte Bitcoin opsiyon maruziyetinin iki baskın merkezinden biri yapıyor.
-
Opsiyon ticareti Bitcoin'in spot fiyatını nasıl etkiliyor?
Opsiyon sözleşmelerinin karşı tarafındaki dealer'lar maruziyetlerini dayanak varlığı alıp satarak hedge'liyor ve gerçek bir alış-satış baskısı yaratıyor. 2025'in sonlarına doğru bu dealer akışı Bitcoin'i dar bantlara sıkıştırdı; türev piyasası zaman zaman spot fiyatı takip etmek yerine onu belirler hale geldi.
-
Geleneksel hisse senedi piyasalarında da aynı opsiyon patlaması yaşanıyor mu?
Evet. ABD borsalarında işlem gören opsiyon hacmi 2025'te 15,2 milyar sözleşmeye ulaştı; bu, yıllık bazda %26 artış demek ve ortalama günlük nominal değer $4 trilyona yakın. Sıfır gün vadeli opsiyonlar artık günlük S&P 500 endeks opsiyon hacminin yarısından fazlasını oluşturuyor; 2020'de bu oran yaklaşık %5'ti.
-
Tahmin piyasaları bu dönüşüme nasıl oturuyor?
Nisan ayında federal bir temyiz mahkemesi, Kalshi'nin spor etkinliği sözleşmelerinin Emtia Borsası Yasası kapsamında swap niteliği taşıdığına ve tahmin piyasalarının federal türev çerçevesinde yer aldığına hükmetti. Kalshi ardından Coatue öncülüğünde, $22 milyar değerlemeyle $1 milyar değerinde bir tur kapattı;…
CoinTelegraph
Crypto Rank News
CoinDesk
Benjamin Cowen
WuBlockchain
Whale Alert
Glassnode