CoinDesk
Bitcoin ve Ether, piyasa yapıcıların hedge işlemlerinin hareketleri yatıştırmak yerine muhtemelen büyüttüğü bir fiyat aralığında işlem görüyor. Opsiyon platformu Greeks.Live'ın verilerine göre, BTC'nin el değiştirdiği bölgede gamma pozlaması (GEX) derinlemesine negatif; token Cumartesi günü yaklaşık 67.191 dolardan işlem görürken, bayi pozisyon grafiğindeki her çubuk kabaca 58.000 dolardan 72.000 dolara kadar kırmızı.
Mekanizma yön bazlı değil, mekanik. Piyasa yapıcılar opsiyon işlemlerinin karşı tarafını üstleniyor ve piyasa-nötr kalmak için ortaya çıkan pozlamayı coin ve vadeli alım-satımıyla hedge ediyor. Kısa-gamma rejiminde bu hedge, fiyatlar düşerken satmak ve fiyatlar yükselirken almak anlamına geliyor; yani hâkim momentuma karşı değil, onunla birlikte işlem yapmak.
Neden önemli
"Derin negatif GEX, bayilerin net olarak opsiyonda short olduğu anlamına gelir," diyen Greeks.Live makro araştırmacısı Adam, CoinDesk'e konuştu ve pozisyonun büyük ölçüde tüccarların aşağı yönlü put'ları yukarı fiyatlama ya da kırılım call'larının peşine düşme eğiliminden kaynaklandığını belirtti. "Kısa-gamma rejiminde hedge'li kalmak için bayiler hâkim momentuma karşı değil, onunla birlikte işlem yapmak zorunda."
Ether grafiği de aynı yapıyı gösteriyor; fiyat negatif gamma bölgesinin içinde seyrediyor. Adam, bu kurulumun zincirleme reaksiyona da girebileceği uyarısında bulundu: küçük bir düşüş bile kaldıraçlı pozisyonlar zorla kapatıldığında vadeli işlemler genelinde bir tasfiye dalgasına dönüşebilir.
Piyasa etkisi
Kısa gamma iki yönlü keser. Fiyatlar buradan yükselmeye başlarsa, piyasa yapıcılar güçlü alımlara girerken bayi hedge işlemleri yükselişi muhtemelen hızlandıracak. Dinamik yalnızca yaklaşık 73.000 doların üzerinde tersine dönüyor; BTC'nin gamma pozlamasının pozitife geçtiği bu seviyede hedge piyasaya karşı çalışacak ve oynaklığı potansiyel olarak hafifletecek. Mevcut fiyatın altında, haziran dibinin 57.700 dolar civarındaki bölgesine kadar grafikte yeşil yok.
"Her iki varlık kendi gamma dönüş seviyesini geri kazanana kadar kırılgan emir defterleri, abartılı gün içi fitiller ve momentum odaklı fiyat hareketleri bekleyin" dedi Adam. GEX, fiyatlar hareket ettikçe ve sözleşmeler vade doldukça değişiyor; yani bu harita hızla dönüşebilir.
Sıkça sorulan sorular
-
Bitcoin opsiyonlarında negatif gamma pozlaması nedir?
Negatif gamma pozlaması (kısa GEX), opsiyon piyasa yapıcılarının net olarak opsiyonda short olduğu anlamına gelir; bu genellikle tüccarların aşağı yönlü put'ları veya kırılım call'larını satın almasından kaynaklanır. Hedge'li kalmak için bayiler hâkim momentuma uygun işlem yapmak zorundadır: fiyatlar düşerken satıp…
-
Bayi hedge işlemleri oynaklığı nasıl büyütür?
Piyasa yapıcılar, piyasa-nötr kalmak için opsiyon portföylerini coin ve vadeli alıp satarak hedge eder. Kısa-gamma rejiminde bu hedge, düşüşlere satışla ve yükselişlere alışla katılmak anlamına gelir; bu da fiyat hareketlerini hafifletmek yerine büyütür.
-
Bitcoin'in gamma pozlaması hangi fiyatta pozitife geçiyor?
Greeks.Live'ın grafiğine göre Bitcoin'in gamma pozlaması yaklaşık 73.000 doların üzerinde pozitife geçiyor. Bu seviyenin üzerinde piyasa yapıcı hedge işlemleri piyasaya karşı çalışacak ve oynaklığı büyütmek yerine azaltabilir.
-
Negatif gamma neden tasfiye zincirlerini tetikleyebilir?
Greeks.Live araştırmacısı Adam, küçük bir düşüşün bile vadeli işlemler genelinde bir tasfiye dalgasına dönüşebileceği uyarısında bulundu. Kaldıraçlı pozisyonların zorla kapatılması, bayi hedge akışlarının üzerine satış baskısı ekleyerek hareketi derinleştirir.
-
$BTC ve $ETH için negatif gamma tablosu kalıcı mı?
Hayır. Gamma pozlaması fiyatlar hareket ettikçe ve opsiyon sözleşmeleri vade doldukça değişir; yani pozisyon haritası hızla kayabilir. Mevcut grafikte, Bitcoin'in 57.700 dolar civarındaki haziran dibinin olduğu bölgeye kadar spot fiyatın altında pozitif gamma görünmüyor.
CoinTelegraph
Glassnode
WuBlockchain
Lookonchain
TheBlock
CryptoSlate
Whale Alert