Circle, AI Ajanları Nedeniyle %20 Gelir Riskiyle Karşılaştı

Circle hisseleri, Mizuho'nun USDC ihraççısı için fiyat hedefini $45'ten $43'e indirmesinin ardından %7 düşüşle $79.84'ten kapandı. Aracı kurum Underperform notunu korudu ve AI kişisel asistan motorlarının Circle'ın orta vadeli geliri için belirgin bir risk oluşturduğunu belirtti. Bu, hissenin kapanış fiyatına göre %46'lık düşüş potansiyeline işaret ediyor.

Mizuho, AI ajanlarının daha geniş ölçekte benimsenmesinin USDC'nin piyasa değerini 4 milyar ila 9 milyar dolar azaltabileceğini ve Circle'ın rezerv gelirini %10 ila %20 düşürebileceğini tahmin ediyor. Simülasyon, Muse dahil ajanların kullanıcıları SoFi tasarruf ürünleri gibi daha yüksek getirili FDIC sigortalı hesaplara veya kullanıcılar kriptoda kalmayı tercih ettiğinde diğer platformlara yönlendirmesinin muhtemel olduğunu ortaya koydu.

Neden önemli

Circle, USDC'yi destekleyen varlıklardan rezerv geliri elde ediyor, ancak sahipleri Circle platformunda doğrudan getiri almıyor. İkinci çeyrek itibarıyla USDC'nin yaklaşık %17'si Circle platformunda, %30'u Coinbase'de ve %53'ü diğer platformlarda tutuluyordu. Bu dağılım, AI asistanlarının kullanıcıların nakit ve stablecoin'lerini nerede tutacağına giderek daha fazla karar vermesi halinde Circle'ı riske açık bırakıyor.

Mizuho'nun daha hızlı benimsenme senaryosu, yaklaşık 7 milyar doların fiat ürünlere, 2 milyar doların da daha yüksek getirili stablecoin'lere geçeceğini öngörüyor. Bunun sonucunda USDC'nin piyasa değeri 9 milyar dolara kadar azalabilir ve Circle'ın rezerv geliri %18 düşebilir.

Piyasa etkisi

Analistler, 2027 için ortalama USDC dolaşım tahminini 108 milyar dolardan 101 milyar dolara indirdi. Rezerv geliri tahmini 4,3 milyar dolardan 4,1 milyar dolara, düzeltilmiş EBITDA tahmini ise 635 milyon dolardan 603 milyon dolara çekildi.

Bu risk, Circle ağının hâlâ büyük olduğu bir dönemde ortaya çıkıyor. Şirket, 2026'nın ilk yarısında yaklaşık 1,4 milyar dolar gelir, 36 trilyon doların üzerinde USDC onchain mutabakat hacmi ve haziran itibarıyla küresel stablecoin işlem hacminin %77'sini bildirdi. Piyasadaki soru, AI ajanlarının kullanıcıların fonlarını nerede tutacağını yeniden yönlendirmesi halinde bu işlem liderliğinin kalıcı rezerv gelirine dönüşüp dönüşemeyeceği.