TheBlock
Mizuho, Circle'ın notunu düşürürken JPMorgan hem Circle hem de Coinbase için kâr tahminlerini aşağı çekti. Bu hamleler, stablecoin piyasasının düzenlenmiş ve rezerv destekli köşesinin bile artık Wall Street'in kripto bağlantılı gelirlere yönelik sıkılaşan merceğinden muaf olmadığını gösteriyor. Satış tarafındaki en büyük iki ABD bankasının temkinli tarafta konumlanması, tam da Circle'ın pazar payını savunmak için dağıtım avantajlarına yaslandığı bir dönemde USDC ekonomisini gündeme taşıdı.
Neden önemli
Her analist aynı fikirde değildi. Bernstein ve William Blair, Circle'ın ağ etkilerinin, bankacılık ilişkilerinin ve düzenleyici alandaki öncülüğünün Tether'e ve banka ihraçlı alternatiflerin büyüyen listesine karşı rekabet hendeğini koruması gerektiğini savunarak olumlu notlarını korudu. Bu ayrışma USDC üzerindeki canlı tartışmayı özetliyor: Circle'ın kısa vadeli Hazine tahvillerinden ve rezerv tabanındaki nakit bakiyeden elde ettiği getiri yapısal bir kâr mı, yoksa Fed faiz indirirken ve rekabet artarken daralan bir faiz döngüsü kazancı mı?
Piyasa etkisi
Circle, en az USDC'nin dolaşımdaki arzı kadar rezerv portföyünün ekonomisi üzerinden de fiyatlanıyor. Bu yüzden konsensüs gelirindeki her kesinti, yatırımcıların ödemeye razı olduğu çarpana doğrudan yansıyor. USDC rezerv gelirinden dağıtım ortağı olarak anlamlı bir pay alan Coinbase de aynı not indiriminin baskısını farklı bir gelir kaleminde hissediyor. İzlenecek bir sonraki katalizör, Circle'ın yeni rezerv açıklaması ve faiz gelirine ilişkin olası yönlendirme güncellemesi olacak. Bu tek rakam, hisseye dair diğer tüm tartışmaların çerçevesini belirliyor.
Sıkça sorulan sorular
-
Mizuho neden Circle'ın notunu düşürdü?
Mizuho daha temkinli bir nota geçti, çünkü USDC'nin kısa vadeli Hazine getirisi ve rezerv bakiyesi üzerine kurulu gelir modeli faiz döngüsünden ve banka ihraçlı stablecoin rekabetindeki artıştan baskı görüyor.
-
JPMorgan, Circle ve Coinbase için neyi değiştirdi?
JPMorgan iki şirket için de kâr tahminlerini düşürdü. Bu, Circle'ın dağıtım ortağı olan Coinbase'in de pay aldığı USDC rezervlerine bağlı faiz geliri için daha sıkı varsayımları yansıtıyor.
-
Bernstein ve William Blair neden Circle konusunda hâlâ olumlu?
Circle'ın ağ etkilerinin, bankacılık ilişkilerinin ve düzenleyici öncülüğünün Tether'e ve büyüyen banka ihraçlı stablecoin alternatifleri listesine karşı kalıcı bir rekabet hendeği yarattığını savunuyorlar.
-
USDC'nin rezerv getirisi Circle hissesini nasıl etkiliyor?
Circle, USDC'yi destekleyen kısa vadeli Hazine tahvilleri ve nakit üzerinden faiz geliri elde ediyor. Bu nedenle konsensüs geliri ve yatırımcıların hisse için ödediği çarpan doğrudan faiz ortamına ve USDC'nin dolaşımdaki arzına bağlı.
-
Circle hisseleri için sıradaki katalizör ne?
Circle'ın bir sonraki rezerv açıklaması ve faiz geliri yönlendirmesine ilişkin olası güncelleme kilit veri olacak. Çünkü bu tek rakam, hissenin değerlemesi etrafındaki tüm tartışmayı çerçeveliyor.
CryptoSlate
WatcherGuru
CoinDesk
CoinTelegraph
WuBlockchain
Altcoin Daily