CoinDesk
Şubat ayındaki yapay zekâ kaynaklı piyasa sarsıntısını ateşleyen isimlerden Citrini Research, merkeziyetsiz kripto borsası Hyperliquid'i ve HYPE token'ını yeni bir "çekici" yatırım fikri olarak duyurdu. Tez, çoğu kripto projesinin öne süremediği bir iddiaya dayanıyor: platform gerçek nakit akışı üretiyor ve bunun büyük bölümünü HYPE'a geri yönlendiriyor.
Kalıcı vadeli işlemler için baskın zincir üstü merkez olan Hyperliquid, Citrini'nin aktardığı DeFiLama verilerine göre yıllık bazda yaklaşık 1,06 milyar dolarlık fee ve 30 günlük perp hacminde yaklaşık 220 milyar dolar üretti. Bu fee'lerin yüzde 90'ından fazlası, Ocak 2025'teki lansmandan bu yana açık piyasadan kümülatif olarak 2 milyar doların üzerinde HYPE satın almış olan Assistance Fund'a — bir token geri alım aracına — akıyor. Geri alım tek başına geçen yıl kripto sektöründeki tüm token geri alım faaliyetinin neredeyse yarısını oluşturdu.
Neden önemli
Citrini'nin bu çağrısı tam da firmanın Şubat notunun yapay zekâ hisselerini hareket ettirmiş olması nedeniyle ağırlık taşıyor. Bu sicile sahip bir araştırma şirketinin HYPE'ı ekranına alması, token'ı nakit akışlı hisse senetleriyle aynı sohbete çekiyor — rapordaki açık çerçeveleme şöyle: "kripto'nun çoğunluğunun mizahi doğasının aksine (bitcoin dahil), HYPE meşru nakit akışı üretiyor." Bu yeniden sınıflandırma asıl argüman. Mesele HYPE'ın yukarı gideceği değil; bu akışları üreten mekanizmanın bir meme döngüsünden çok bir hisse geri alım programına benzemesi.
İkinci dereceden sinyal ise düzenleyici alandan geliyor. CFTC geçen ay ABD gözetiminde belirli kripto kalıcı vadeli işlem ürünlerinin önünü açtı ve büyük borsalar — Coinbase, Kraken — şimdi bu ürünleri yurt içinde sunmak için yarışıyor. Hyperliquid, ABD'li trader'ların dışarıda kaldığı dönemde hakimiyetini kurdu. Politika değişikliği, Hyperliquid'in yerleşik merkezlerden göreceği rekabeti artırıyor; ancak ürün kategorisini yatırılabilir olarak da meşrulaştırıyor.
Piyasa etkisi
HYPE, daha geniş dijital varlık sektörü satış yaşarken bu yılın öne çıkan performans gösterenleri arasında yer aldı. Citrini'nin çerçevesi — anlatı yerine temeller — yatırımcılara bu düşüşte elde tutma gerekçesi veriyor ve geri alım fonunun 2 milyar dolarlık absorpsiyonu, perp hacimleri korunduğu sürece bu teze yapısal bir taban sağlıyor.
Sıkça sorulan sorular
-
Citrini Research neden Hyperliquid'i 'çekici' bir fikir olarak nitelendirdi?
Citrini, çoğu kripto projesinden farklı olarak HYPE'ın meşru nakit akışı ürettiğini ve platform fee'lerinin yüzde 90'ından fazlasının Ocak 2025'ten bu yana 2 milyar doların üzerinde HYPE absorbe eden Assistance Fund geri alım aracına aktığını savundu.
-
Hyperliquid ne kadar gelir üretiyor?
Citrini'nin aktardığı DeFiLama verilerine göre Hyperliquid, yıllık bazda yaklaşık 1,06 milyar dolarlık fee ve 30 günlük kalıcı vadeli işlem hacminde yaklaşık 220 milyar dolar üretti.
-
HYPE token geri alım mekanizması nasıl çalışıyor?
Hyperliquid'in ürettiği fee'lerin yüzde 90'ından fazlası Assistance Fund'a yönlendiriliyor; bu fon, gelirleri sistematik olarak açık piyasadan HYPE satın almak için kullanıyor. Ocak 2025'teki lansmandan bu yana kümülatif alımlar 2 milyar doları aştı.
-
CFTC'nin Hyperliquid hikâyesindeki rolü ne?
CFTC geçen ay ABD gözetiminde belirli kripto kalıcı vadeli işlem ürünlerinin önünü açtı; bu da Coinbase ve Kraken gibi borsaları bu ürünleri yurt içinde sunmak için yarışmaya yöneltti — Hyperliquid'in offshore'da domine ettiği bir pazar.
-
Citrini tezi hangi riskleri kabul ediyor?
Geri alım modeli, türev işlem hacimlerinin sürmesine bağlı. Perp hacimleri düşerse HYPE geri alımlarının temposu baskı altına girer ve fonun sağladığı yapısal taban zayıflar.
TheBlock
Crypto Rank News
WatcherGuru
WuBlockchain
Crypto News