Clarity Act Perşembe Görüşülüyor; Warsh Fed Başkanı Oldu

ABD kripto politikası için iki yapısal olay 72 saatlik bir pencerede denk geliyor. Perşembe günü Senato Bankacılık Komitesi, yılın dijital varlıklar açısından en ağır piyasa yapısı tasarısı olan 309 sayfalık Clarity Act'ı görüşmeye alıyor. Cuma günü ise Bitcoin'ı kamuoyu önünde "yeni altın" olarak nitelendiren Kevin Warsh'ın Jerome Powell'ın yerine Fed başkanı olarak yemin etmesi ve ilk FOMC toplantısını haziranda yapması bekleniyor. Warsh, Pazartesi gecesi Senato'da 49-44'lük usul oylamasını geçti.

Neden önemli

Clarity Act, emeklilik fonlarını, sigorta şirketlerini, devlet varlık fonlarını ve bankaların varlık yönetimi masalarını kenarda tutan dört kurumsal engelin etrafına inşa edildi. Birincisi, tasarı 1 Ocak 2026 itibarıyla spot ETP'nin ana varlığı olan her token'a yasal menkul kıymet dışı statüsü veriyor; böylece Bitcoin ve Ethereum'un hukuki sınıflandırması kodifiye ediliyor ve gelecekteki bir SEC başkanının bu kararı tersine çevirmesinin önü kapatılıyor. İkincisi, ulusal bankalara, eyalet bankalarına, kredi birliklerine ve finansal holding şirketlerine dijital varlıkları saklama, bunlara karşı kredi verme, bunlarda piyasa yapıcılığı ve bunları underwriting yapma konusunda açık yetki tanıyor; tüm bu faaliyetler bankacılık işinin doğal bir parçası sayılıyor ve önceden onay şartı aranmıyor. Üçüncüsü, tasarı borsalarda stablecoin faizini yasaklarken — bankacılık lobisinin kazandığı bir istisna — self-staking, custodial staking ve liquid staking'e izin veriyor; bankaların ve ETF ihraççılarının varlık yönetimi kanalları üzerinden staking tabanlı faiz ürünleri dağıtmasının yolunu açıyor. Dördüncüsü, tasarı iflas kanununu aracı kurumlarda tutulan müşteri kriptosunu müşteri malı sayacak şekilde değiştirip menkul kıymet aracıları tasfiye kurallarına tabi kılıyor; müşterilere genel alacaklılara göre öncelik veriyor ve Celsius, Voyager ve FTX'de perakende alacaklarını donduran FTX sonrası boşluğunu kapatıyor.

Warsh'ın onaylanması, düzenleyici değişimin üzerine bir de para politikası değişimi ekliyor. Warsh'ın Bitcoin konusundaki kamuya açık duruşu, dijital varlıklara tarihsel olarak artık risk muamelesi yapan bir Fed'le tezat oluşturuyor; Federal Reserve'in başında daha yakın bir denetçi algısı, bankaların Clarity'nin yeni izinlerini ne kadar agresif kullanacağını doğrudan değiştiriyor.

Piyasa etkisi

Küresel emeklilik varlıkları yönetilen portföy büyüklüğü 55 trilyon dolar civarında, sigorta genel hesapları üzerine 30 trilyon dolar daha ekliyor, devlet varlık fonları yaklaşık 12 trilyon dolar; üzerine vakıflar, bağış fonları ve aile ofisleri birkaç trilyon dolar daha katıyor. 100 trilyon doların üzerindeki bu havuz, dijital varlık tahsisinden yapısal olarak dışlanmış durumdaydı.