Clarity Act, Senato oylamasının çökmesiyle durdu

Digital Asset Market Clarity Act, iki partili muhalefetin Senato'daki önemli bir usul oylamasını engellemesinin ardından belirsizlik içinde; bu durum kripto sektörünün en önemli yasal önceliği üzerindeki aylarca süren çalışmayı sonlandırdı. Temsilciler Meclisi versiyonu Temmuz 2025'te 294-134 ile, 78 Demokratın desteğiyle kabul edilmişti, ancak Senato ayrı bir tasarı üzerinde ilerledi ve 2026 ara seçimleri öncesinde bir anlaşma sağlamayı başaramadı. Yasa, yaklaşık 3 trilyon dolarlık kripto sektörünün denetimini netleştirmek için tasarlanmıştı.

Why it matters

Tasarı, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu ile Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu arasındaki sorumluluğu bölüştürmeyi amaçlıyordu. Kripto spot piyasaları, CFTC'nin dolandırıcılık ve ilgili türevler dışında sınırlı yetkiye sahip olması, SEC'nin ise kripto menkul kıymet ürünleri için kalıcı bir düzenleyici çerçeve oluşturmamış olması nedeniyle federal düzenleyici gri bölgede kalmaya devam ediyor. Bir piyasa yapısı yasası, borsalar, yatırımcılar ve kurumlar için daha net sınırlar ve daha güçlü bir hukuki belirlilik yaratabilirdi.

Merkezi siyasi engel, özellikle Başkan Donald Trump'ın işleri olmak üzere üst düzey yetkililerin kripto çıkarlarına bağlı bir etik hükmü oldu; bunlar arasında World Liberty Financial, $TRUMP memecoin ve American Bitcoin yer alıyor. Demokratlar, tasarının bu bağlantılara yönelik kısıtlamalar olmadan ilerleyemeyeceğini savundu. Cumhuriyetçiler ve Demokratlar teklif alışverişinde bulundu ancak seçim, her iki partinin de karşı tarafa siyasi bir zafer tanıması için alanı daraltırken genel kurul oylaması öncesinde anlaşmayı başaramadı.

Market impact

Acil sonuç, Amerika Birleşik Devletleri'nde faaliyet gösteren şirketler için süregelen belirsizliktir. SEC ve CFTC, boşluğun bazı kısımlarını doldurmak amacıyla ortak tavsiyeler ve diğer rehberlik belgeleri yayımladı; ancak kurum rehberliği yasadan daha az kalıcıdır ve bir düzenleyicinin yetkisinin nerede bittiğini, diğerininkinin nerede başladığını tam olarak belirlemez. SEC Başkanı Paul Atkins, eksik yetkilerin Kongre tarafından sağlanması gerektiğini savunmaya devam etti.

Başarısızlık aynı zamanda sektörün siyasi stratejisindeki zayıflıkları da ortaya koyuyor. Stablecoin getirisi üzerindeki anlaşmazlıklar, geciken müzakere süreci, sınırlı iki partili katılım ve oylamanın geç zamanlaması, tasarının momentumunu azalttı. Temsilciler Meclisi'nin seçim sonrasında herhangi bir Senato mevzuatını büyük olasılıkla yeniden incelemesi gerekirdi ve yeni bir Kongre'nin yasal süreci yeniden başlatması gerekecekti. Bazı sektör katılımcıları yıl sonuna kadar bir canlanma yolu görüyor, ancak mevcut tasarının görünümü belirsizliğini koruyor.