CoinDesk
Bitcoin'in sermaye verimliliği art arda gelen boğa döngülerinde çöktü ve bir sonraki parabolik rallinin gerçekleşmesi büyük olasılıkla 1 trilyon doların üzerinde yeni kurumsal sermaye gerektirecek. CryptoQuant, her döngüdeki net girişi, bu girişin sağladığı fiyat artışına karşı ölçtü: 2011'de yüzde 55.000'lik bir ralli için yaklaşık 2,8 milyar dolar, 2015'te neredeyse yüzde 10.000'lik bir hareket için 69 milyar dolar ve 2018'de yaklaşık yüzde 2.000 için 365 milyar dolar. 2022'den bu yana süren mevcut döngü, yüzde 689'luk bir kazanç için yaklaşık 697 milyar dolar emmiş durumda ve bitcoin'in fiyatını ikiye katlamak artık bir zamanlar 5 milyon doların yaptığı iş için yaklaşık 101 milyar dolar gerektiriyor.
Metrik, her bir coini spot fiyat yerine son işlem gördüğü fiyat üzerinden değerleyen realize edilmiş piyasa değerini izliyor; bu, fiilen konuşlandırılan sermayenin kabataslak bir ölçüsü. CryptoQuant'ın kurucusu Ki Young Ju, verileri bir zirve işaretinden çok sabır lehine bir argüman olarak çerçeveledi ve "Bitcoin'in perakende odaklı bir ETF işleminden ibaret olmaktan çıkıp çekirdek bir makro varlık olması gerekiyor" diye yazdı; bir başka parabolik hareket de 1 trilyon doların üzerinde yeni sermayenin emilmesine bağlı.
Neden önemli
Bu aritmetik, olgunlaşan bir varlığı gözler önüne seriyor: her ralli, daha küçük bir yüzde getiri için katlanarak daha fazla giriş talep ediyor. Bu, piyasa değeri artık CoinDesk verilerine göre 1,2 trilyon dolar civarında seyreden bir varlığın doğal matematiği. Bitcoin yatırımcılarının onu makro bir değer saklama aracı olarak konumlandırırken sığındığı karşılaştırma olan altın ise 27 trilyon dolar civarında bir piyasa değerine, yani bundan yirmi katından fazlasına sahip. Bunun küçücük bir dilimini bile kapmak, döngü verilerinin gerçek bir rallinin artık gerektirdiğini söylediği trilyonların emilmesi anlamına geliyor.
Piyasa etkisi
Tez tartışmasız bir zamanda ortaya çıkıyor. ABD spot bitcoin ETF'leri son bir ayda rekor çıkışlar gördü ve bitcoin, ilk yarıyılı kayıpla kapatmış durumda. Yükseliş senaryosunun geride bırakılmasını istediği perakende akışları, tam tersine işliyor ve bir sonraki ayağın ihtiyaç duyduğu kurumsal derinliği inşa etmek yerine ters yönde akıyor. Şüpheci okuma daha sade: dolar başına düşen getiriler, herhangi bir varlık büyüdükçe ortaya çıkan doğal bir sonuç ve kurumsal paranın parabolik senaryonun talep ettiği hacimde geleceğinin garantisi yok.
Sıkça sorulan sorular
-
Bu bitcoin döngüsü, önceki döngülere kıyasla ne kadar sermaye emdi?
2022'den bu yana bu döngüye giren net girişler kabaca 697 milyar dolar; karşılaştırma olarak 2011'de 2,8 milyar dolar, 2015'te 69 milyar dolar ve 2018'de 365 milyar dolar, CryptoQuant'ın realize edilmiş piyasa değeri ölçümüne göre.
-
Bir sonraki parabolik bitcoin rallisi ne kadar sermaye gerektirir?
CryptoQuant kurucusu Ki Young Ju, bir başka parabolik rallinin bitcoin'in 1 trilyon doların üzerinde yeni kurumsal sermaye emmesine bağlı olduğunu, bunun da mevcut benimsemenin çok ötesinde kaldığını savundu.
-
Bitcoin'in dolar başına giriş getirileri neden düşüyor?
Her döngü, daha küçük bir yüzdelik hareket için katlanarak daha fazla sermaye talep etti. Bu, piyasa değeri on yıl önceki birkaç milyar dolara karşılık artık 1,2 trilyon dolar civarında seyreden bir varlığın doğal aritmetiği.
-
Bitcoin'in piyasa değeri altınla nasıl karşılaştırılıyor?
Bitcoin'in piyasa değeri CoinDesk verilerine göre 1,2 trilyon dolar civarındayken altının piyasa değeri 27 trilyon dolar civarında, yani bundan yirmi kattan fazla. Boğalar, bitcoin'i makro bir değer saklama aracı olarak konumlandırırken bu karşılaştırmaya başvuruyor.
-
1 trilyon dolarlık sermaye engeli şu an neden aşılması zor?
ABD spot bitcoin ETF'leri son bir ayda rekor çıkışlar gördü ve bitcoin ilk yarıyılı kayıpla kapattı. Bu yüzden yükseliş senaryosunun geride bırakılmasını istediği perakende akışları tersine işliyor ve tezin ihtiyaç duyduğu kurumsal derinliği inşa etmiyor.
Glassnode
CoinTelegraph
Whale Alert
WuBlockchain
CryptoSlate
Lookonchain