Enflasyon, strateji değil, bitcoin'in $5.4B ETF çıkışını tetikledi —…

10x Research'in kurucusu Markus Thielen, pazartesi günü müşterilerine bitcoin'in son satış dalgasının temel olarak yanlış anlaşıldığını söyledi. Gerçek suçlu, 2022'den bu yana Strateji'nin ilk bitcoin satışı değil, beklenenden daha sıcak gelen ABD enflasyon verileriyle tetiklenen spot bitcoin ETF'leri aracılığıyla gerçekleşen kurumsal satış dalgasıdır. 12 Mayıs'ta açıklanan Nisan Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) raporundan bu yana, ABD'de listelenen bitcoin ETF'leri yaklaşık $5.4 milyar net geri çekim kaydetti — oysa Strateji, aynı dönemde yaklaşık $2 milyar BTC biriktirerek net alıcılar arasında yer aldı.

Neden önemli

Thielen'in çerçevesi, tüm satış sonrası anlatıyı yeniden yönlendiriyor. Eğer kurumsal ETF akışları — kurumsal hazine dinamikleri değil — ana fiyat belirleyici ise, o zaman Çarşamba günkü Mayıs CPI verisi BTC için en önemli kısa vadeli katalizör haline geliyor. 10x Research'in modeli, yıllık enflasyonun %4.3'e yükseleceğini öngörüyor; bu, Nisan'ın %3.8'lik okumasının ve Wall Street'in %4.2'lik konsensüsünün üzerinde. %4'ün üzerindeki bir okuma, Federal Rezerv'in faiz oranlarını daha uzun süre yüksek tutma veya hatta ek artırımları düşünme durumunu pekiştirecektir — bu, piyasaların 2025'te tamamen kaçınmayı beklediği bir senaryo. Tüccarlar zaten birden fazla faiz indirimini fiyatladı; konuşma, Fed'in bir sonraki hamlesinin bir artırma olup olmadığına kaydı.

Piyasa etkisi

ETF geri çekimlerinin ötesinde, daha geniş kripto akış tablosu kötüleşti: stabilcoinler geçen hafta yaklaşık $1.7 milyar net çıkış gördü ve son bir ayda $5.5 milyar, bu da sermayenin varlık sınıfından çıkış yaptığını, içinde döngüsel olarak hareket etmediğini gösteriyor. Bitcoin vadeli işlemlerinin açık faizi de tüccarların pozisyonlarını azaltmasıyla keskin bir şekilde düştü.