Fed, Stablecoin İadeleri İçin İki İş Günü Kuralı Önerdi

Federal Reserve, denetlediği ödeme stablecoin’i ihraççılarının normal koşullarda gelen bir talep üzerine token’ları iki iş günü içinde iade etmesini zorunlu kılmayı önerdi. Ancak 28 Temmuz tarihli bir anlık görüntüye göre, rezervlerle desteklenen en az 76 milyar dolarlık stablecoin merkezi borsalarda tutuluyordu. Müşterilerin bakiyeleri serbest bırakılmadan veya dönüştürülmeden önce borsanın işlem yapması gerekebilir.

Neden önemli?

Öneri, kapsam dahilindeki ihraççıların iade prosedürlerini açıklamasını ve inceleme ile kayıt işlemlerine tabi olmak üzere en az bir token için iade talebini kabul etmesini gerektirecek. Yönetim Kurulu, güvenlik, finansal istikrar veya kamu yararı gerekçeleriyle süreyi uzatabilecek. Öneride ayrıca zorunlu kontroller veya ihraççının denetimi dışındaki koşullar için sınırlı güvenli liman hükümleri bulunuyor. Kurallar kamuoyu görüşüne açık.

İhraççılar için belirlenen süre, her borsa müşterisinin iki gün içinde varlıklarını çekebileceği anlamına gelmiyor. Müşterinin satma, dönüştürme veya çekme talebi, borsanın koşullarına tabi ayrı bir işlem. Circle, Avrupa Ekonomik Alanı dışından doğrudan USDC iadesi için uygun bir Circle Mint hesabı gerektiğini belirtiyor. Coinbase’in ABD kullanıcı sözleşmesi, şirketin müşterilerin USDC’lerini geri almakla yükümlü olmadığını söylüyor ve doğrudan iade için Circle’ın koşulları kapsamında Circle’a yönlendiriyor. Tether, doğrudan iade için müşterilerin doğrulanmasını şart koşuyor ve en az 100.000 dolarlık işlem tutarı belirtiyor.

Piyasaya etkisi

Andersen Finans ve Ekonomi Enstitüsü, borsalarda rezerv destekli 12 dolar sabitli stablecoin’den toplam 76 milyar dolar bulunduğunu tespit etti. Bunun 61,5 milyar doları USDT, 10,1 milyar doları USDC’ydi. Araştırmacılar, bazı borsa cüzdanları belirlenemediği için bu toplamın alt sınır olduğunu söylüyor. Rakam, farklı ihraççıları ve düzenleyici kategorileri kapsıyor; dolayısıyla tamamı Fed’in önerisi kapsamındaymış gibi değerlendirilemez.

Mart 2023’teki USDC stres dönemi de borsa bakiyelerinin müşterilerin iade faaliyetini doğrudan göstermediğini ortaya koyuyor. Bu dönemden önce borsalarda USDC arzının %15,2’si bulunuyordu ve arzda sonradan yaşanan düşüşün %40’ı borsalardan kaynaklandı. 10-13 Mart arasında USDC arzı 2,7 milyar dolar azalırken, tespit edilen borsa bakiyeleri 600 milyon dolar arttı. 13 Mart’tan sonra arz 8,1 milyar dolar daha düşerken borsa bakiyeleri 4,9 milyar dolar geriledi.