GameStop'tan eBay'ye 55,5 Milyar Dolarlık BTC Hedefli Dev Satın

GameStop, 4 Mayıs'ta eBay için istenmeyen 55,5 milyar dolarlık nakit ve hisse senedi karşılığı bir teklif sundu; hisse başına 125 dolar — eBay'in 30 günlük hacim ağırlıklı ortalama fiyatına göre yüzde 27, 90 günlük ortalamaya göre yüzde 36 prim taşıyor. Bedelin yarısı nakit, yarısı GameStop adi hisse senedinden oluşuyor; nakit kısmı TD Securities tarafından verilen 20 milyar dolarlık "yüksek güven" mektubuyla destekleniyor. GameStop, türevler ve faydalanıcı sahiplik yoluyla eBay'de yüzde 5 ekonomik pay halihazırda oluşturduğunu açıkladı ve anlaşma kapanırsa Ryan Cohen birleşik şirketin CEO'su olacak.

eBay yönetim kurulu Pazartesi günü istenmeyen teklifi inceleyeceğini, daha önce herhangi bir görüşme yapılmadığını belirtti ve hissedarlara harekete geçmemelerini tavsiye etti. GameStop hisseleri açıklamanın ardından düşerken eBay'in hisseleri yükseldi; bu da 10 milyar doların altında bilançoya sahip bir perakendecinin bu ölçekte bir işlemi finanse edip kapatıp kapatamayacağı konusundaki yatırımcı şüpheciliğini yansıtıyor.

Neden önemli

Teklifi sıradan bir perakende birleşme ve satın alma hikayesinden farklı kılan şey Bitcoin açısı. GameStop, Mayıs 2025'te 513 milyon dolar karşılığında 4.710 BTC satın aldı ve ardından bu birikimi, getiri sağlayan bir opsiyon stratejisi için teminat olarak Coinbase'e rehin verdi — BTC'yi bir kurumsal finans aracı olarak görüyor, bir ödeme ürünü olarak değil. Cohen, bu pozisyonu uzun vadeli bir kripto stratejisi değil, enflasyona karşı bir korunma olarak tanımladı.

Ancak eBay işin rengini değiştiriyor: 190 pazarda 135 milyon aktif alıcı, 2025'te yaklaşık 80 milyar dolarlık brüt mal hacmi ve ticari kartlarda, spor ayakkabılarında, koleksiyon ürünlerinde ve lüks mallarda derin nüfuz. Cohen anlaşmayı kapatır ve GameStop'un kripto yetkinliğini pazaryerine taşımaya karar verirse, eBay, kurumsal hazine masalarının dışında $BTC ödemesinin, Lightning tabanlı sınır ötesi para transferlerinin ve fiziksel mallardaki Ordinals tabanlı menşe sertifikalarının gerçek anlamda tüketici ölçeğinde test edilebileceği ilk mekan haline geliyor.

Piyasa etkisi

Teklif bağlayıcı değil ve eBay bunu onaylamadı. GameStop'un hissedarlarına kendi hissesinin güvenilir bir bedel olduğunu ikna etmesi, borç finansmanı sağlaması, örtüşen yeniden satış ve koleksiyon ürünleri maruziyetine sahip iki tüketici odaklı şirketin antitröst incelemesinden sağ çıkması ve eBay'in Haziran'daki yıllık toplantısında kapalı olan yönetim kurulu aday gösterme penceresini aşması gerekiyor. Cohen, yönetim kurulu reddederse teklifi doğrudan hissedarlara götüreceğini söyledi.

Anlaşma çökerse Bitcoin anlatısı büyük ölçüde teorik kalır ve GameStop, kaplı opsiyon stratejisi işleten bir BTC sahibi perakendeci olmaya devam eder.