CryptoSlate
GameStop'un Bitcoin covered-call programı pahalı bir sınavla karşı karşıya. 9 Eylül tarihli bir beyanname, 1 Ağustos itibarıyla açık, 70.000 dolar kullanım fiyatlı ve 25 Eylül'e kadar vadeli, yaklaşık 2.000 BTC'ye bağlı covered-call sözleşmelerini ortaya koydu. Bitcoin, 22 Eylül'de yaklaşık 85.662 dolardan, kullanım fiyatının 15.000 dolardan fazla üzerinde işlem görürken, spot ile kullanım fiyatı arasındaki fark, çağrılar vade sonuna kadar açıksa şirketin tavanladığı kabaca 31,3 milyon dolarlık potansiyel yükselişe karşılık geliyor. Bu rakam, vazgeçilen ek kazanç katılımıdır, gerçekleşmiş bir zarar değildir: GameStop çağrıları satarak opsiyon primi elde etti ve nihai ekonomi, sözleşme şartlarına, alınan primlere ve pozisyonların o zamandan beri kapatılıp kapatılmadığına ya da rol edilip edilmediğine bağlı.
Neden önemli
Covered call'lar, bir varlık sahibinin başka bir yatırımcıya belirli bir fiyatın üzerindeki kazançları yakalama hakkını satarak prim geliri elde etmesine olanak tanır. Bu işlem, dayanak varlık kullanım fiyatının üzerinden güçlü biçimde yükseldiğinde işlemez, çünkü sözleşme geçerliyken söz konusu seviyenin üzerindeki değer artışı fiilen elden çıkarılmış olur. GameStop, programın ilgili kullanım fiyatlarının üzerindeki Bitcoin kazançlarına katılımını sınırladığını zaten kabul etti. 85.000 doların orta bandına doğru gerçekleşen yükseliş, bu ödünleşimi on milyonlarca dolar düzeyinde görünür kıldı.
Açıklamalarda önemli ayrıntılar belirsiz kalmaya devam ediyor: Tezgah üstü özel sözleşmeler nakit ya da Bitcoin ile ödeşebilir, erken kullanılabilir de olmayabilir; GameStop, 1 Ağustos itibarıyla covered call'lar için 2 milyon dolarlık bir türev yükümlülüğü kaydetti ve mali 2026'nın ilk yarısında yaklaşık 13,8 milyon dolarlık gerçeğe uygun değer kazancı elde etti; bu rakamlar halihazırda vadesi dolmuş sözleşmeleri de kapsıyor. Önceki dilimler yeni sözleşmeler yapılırken vadesi dolduğu için, açık tutam raporlama tarihleri arasında değişebilir.
Piyasa etkisi
Çağrıların atıf yaptığı 2.000 BTC, GameStop'un borç verene rehypothecation, karıştırma veya satış izni veren teminat anlaşması kapsamında Coinbase Credit'e rehin verdiği 4.709 BTC'den ayrı duruyor. Cuma günkü vade, yatırımcı sorusunu tek bir satıra indiriyor: GameStop, yükselişin ardından hâlâ 70.000 dolarlık çağrıları elinde tutuyor mu? Cevap evetse, şirket milyonlarca dolarlık yükseliş potansiyelini opsiyon geliriyle takas etti.
Sıkça sorulan sorular
-
GameStop kaç Bitcoinlik yükseliş potansiyelinden vazgeçmiş olabilir?
Bitcoin, 70.000 dolarlık kullanım fiyatına karşılık yaklaşık 85.662 dolardan işlem görürken, fark, çağrılar vade sonuna kadar açıksa sözleşmelerin kapsadığı 2.000 BTC'de kabaca 31,3 milyon dolara karşılık geliyor.
-
31 milyon dolar GameStop için gerçekleşmiş bir zarar mı?
Hayır. Covered call stratejisi kapsamında vazgeçilen potansiyel yükselişi temsil ediyor, gerçekleşmiş zarar değil. GameStop çağrıları satarak opsiyon primi aldı ve nihai ekonomi, sözleşme şartlarına ve pozisyonların kapatılıp kapatılmadığına ya da rol edilip edilmediğine bağlı.
-
Covered call nedir ve yükselişte neden zarara yol açar?
Covered call'lar, sahibinin başka bir yatırımcıya belirli bir fiyatın üzerindeki kazanç hakkını satarak prim geliri elde etmesini sağlar. Varlık kullanım fiyatının üzerinden sert biçimde yükseldiğinde, söz konusu seviyenin üzerindeki değer artışı sözleşme açıkken fiilen vazgeçilmiş olur.
-
Covered call pozisyonu GameStop'un tüm Bitcoin'lerini kapsıyor mu?
Hayır. Çağrıların atıf yaptığı yaklaşık 2.000 BTC, GameStop'un borç verene rehypothecation, karıştırma veya satış izni veren teminat anlaşması kapsamında Coinbase Credit'e rehin verdiği 4.709 BTC'den ayrı duruyor.
-
Opsiyonlarla ilgili hangi ayrıntılar hâlâ açıklanmadı?
GameStop, tezgah üstü özel sözleşmelerin nakitle mi yoksa Bitcoin'le mi ödeşeceğini, erken kullanılabilir olup olmadığını ya da 1 Ağustos beyanname anlık görüntüsünden sonra 70.000 dolarlık çağrıların hâlâ yerinde olup olmadığını açıklamadı.
WatcherGuru
TheBlock
WuBlockchain
CoinTelegraph
Lookonchain
CoinDesk
Crypto News