Grayscale: Strateji'nin kaldıraçlı BTC modeli çöküyor!

Grayscale Araştırma Başkanı Zach Pandl, Strateji'nin kaldıraçlı birikim modelini Bitcoin volatilitesinin canlı bir kaynağı olarak işaret ediyor. Tetikleyici: Strateji'nin 32 BTC satışı, modelin yapısal baskı noktalarının görünmeye başladığına dair piyasa endişelerini artırdı.

Neden önemli

Pandl'ın argümanı tek bir satıştan daha derin. Zayıf tercihli hisse fiyatları, mekanik olarak Strateji'nin temettü yükümlülüklerini artırıyor — ve bu yükümlülükler hisse senedi ihraçları veya nakit ile karşılanamazsa, şirketin açığı kapatmak için BTC varlıklarını tasfiye etme baskısıyla karşılaşması muhtemel. Düşen hisse fiyatlarının Bitcoin satışlarını tetiklediği ve bunun da Bitcoin fiyatlarını baskıladığı bu geri bildirim döngüsü, temellerin tek başına haklı çıkarabileceğinden çok daha fazla düşüşleri artırabilecek türden bir yansıtıcı dinamik. Grayscale'in görüşü, Strateji'nin BTC biriktirme kapasitesinin artık maddi olarak kısıtlandığı ve bu durumun piyasanın sahip olduğu en tutarlı marjinal alıcılardan birini ortadan kaldırdığı yönünde.

Piyasa etkisi

Strateji kenarda kalmış veya net satış modunda olduğundan, Pandl, Bitcoin'in sürdürülebilir bir taban oluşturabilmesi için ek alıcıların devreye girmesi gerektiğini savunuyor. O yapısal alımın yokluğu, daha fazla aşağı yönlü hareket garantilemez, ancak piyasanın makro şoklara ve duygu değişimlerine karşı daha hassas olduğu anlamına geliyor; bu durum, Strateji'nin güvenilir bir şekilde arzı emdiği zamandan daha fazla. Trader'lar, tercihli hisse fiyatlamasını ve herhangi bir ek BTC satış açıklamasını öncü göstergeler olarak izlemelidir.