Hyperliquid, mesai dışı çip vadeli işlemlerini başlattı

Paragon, VanEck'in SMH ETF'sinin takip ettiği MarketVector ABD yarı iletken endeksine bağlı bir sürekli vadeli işlem sözleşmesini Hyperliquid'de başlattı. Sözleşme, Pyth fiyat verileriyle oluşturulan genişletilmiş işlem saatleri endeksini kullanıyor. Böylece yatırımcılar, ABD hisse senedi piyasaları kapalıyken yarı iletken hisselerinde kaldıraçlı pozisyon alabiliyor. Paragon, Nisan 2026'dan bu yana 29 piyasa başlattığını ve yaklaşık 500 milyon dolarlık işlem hacmi işlediğini söylüyor, ancak bu sözleşmeden gelen hacmi açıklamadı.

Neden önemli

Bu ürün, kriptonun sürekli açık işlem modelini sentetik hisse senedi pozisyonlarına taşıyor. Yatırımcılar, New York'ta saat 09.30'daki açılışı beklemek yerine bilançolara, politika açıklamalarına veya gece gelen diğer haberlere anında tepki verebiliyor. Sürekli vadeli işlem yapısının vadesi bulunmuyor, ancak pozisyonlar teminat gerektiriyor ve fiyatların referans endekse bağlı kalmasına yardımcı olan fonlama ödemelerine tabi oluyor.

Buradaki sorun, referans piyasanın günün her saatinde aynı ölçüde erişilebilir olmaması. Nvidia, Broadcom, AMD ve endeksteki diğer hisseler normal işlem saatlerinde çok daha derin bir piyasada işlem görüyor. Gece saatlerinde genişletilmiş işlem saatleri endeksi, aktif işlem gören fiyatları eski veya düşük hacimli verilerle birleştirebilir. Bu nedenle bir sürekli vadeli sözleşme, hem sonraki seansa ilişkin beklentileri hem de karşı tarafı hedge etmeye istekli yatırımcı eksikliğini yansıtabilir.

Piyasa etkisi

Normal işlem saatlerinde arbitrajcılar pahalı bir türev ürünü satıp dayanak hisseleri veya ilgili bir ETF'yi satın alabilir. Gece saatlerinde bu hedge eksik kalabilir veya yeterli büyüklükte yapılamayabilir. Aradaki farkı kapatabilecek en uygun yatırımcılar her iki tarafta da güvenle pozisyon açamadığında, %4'lük prim kalıcı olabilir veya daha da genişleyebilir.

Kaldıraç, bu uyumsuzluğu daha önemli hale getiriyor. 10.000 dolarlık bir pozisyon için 2.000 dolar teminat yatıran bir yatırımcı, sürekli vadeli sözleşme %15 düşerse yaklaşık 1.500 dolar kaybedebilir. Bu, yarı iletken endeksi beklendiği gibi daha sonra %3 yükselişle açılsa bile geçerli olabilir. Likidasyon yalnızca nihai açılış fiyatına değil, sürdürme teminatına, işaretleme fiyatlarına ve sözleşme kurallarına bağlıdır.

Hyperliquid'in HIP-3 çerçevesi, geliştiricilerin sözleşmeleri tanımlamasına, oracle fiyatları sunmasına ve kaldıraç limitleri belirlemesine olanak tanıyor. Yatırımcıların işlem fiyatı, referans endeks ve likidasyon işaretleme fiyatı arasındaki farkı anlaması gerekiyor. Gece işlem gören hisse senedi sürekli vadeli sözleşmeleri yaygınlaştıkça, sözleşme metodolojisi, oracle dayanıklılığı, likidite ve likidasyon parametreleri, dayanak hisselerin yönü kadar önemli olacak.