CryptoSlate
Nasdaq'ın girişim kolu 10 Eylül'de Kraken'in ana şirketi Payward'a $100 milyon yatırım yapmayı ve Nasdaq gözetimini Payward'ın kripto, hisse senetleri, tokenize edilmiş hisse senetleri, vadeli işlemler ve opsiyonları kapsayan işlem platformları portföyüne yaymayı kabul etti. Bir gün önce Citadel Securities, ABD düzenleyicilerinden etkinlik kontratları ve sürekli türevler dahil hisse bağlantılı ürünleri SEC çeperi içinde tutmalarını istedi. İki hamle birlikte, herhangi bir kesintisiz piyasanın geçmek zorunda olduğu düzenleyici eşiği ortaya koyuyor: gözetim bir platformu aşan işlemleri izleyebilir, ancak federal hukuk kapsamında bir ürünün ne olduğuna karar veremez.
Neden önemli
Asıl eşik sorusu teknoloji değil, ürün sınıflandırmasıdır. CFTC Yönetmeliği 40.2, belirlenmiş bir sözleşme piyasasının bir ürünü bir önceki iş günü kendi kendine onaylamasına izin verir; Yönetmelik 40.3 daha yavaş bir gönüllü onay yolu sunar. SEC borsa başvuruları önerilen kural değişiklikleri üzerinden yürür; Cboe ve MEMX bu yaz ikili KPI opsiyonları ve menkul kıymet etkinlik kontratları için bu yolu kullandı. Dolayısıyla tek bir hisse bağlantılı enstrüman, her biri farklı açıklama, en iyi uygulama ve durdurma korumaları taşıyan CFTC DCM onayı, SEC borsa kural başvurusu veya menkul kıymet tabanlı swap çerçevesi altında kullanıcılara ulaşabilir. Nasdaq'ın 18 Mart 2026'da DTC pilotunda tokenize edilmiş menkul kıymetler için aldığı SEC onayı, o SEC yolunun koşullarını belirledi: değiştirilebilir hisseler, aynı CUSIP, aynı emir defteri ve uygulama önceliğinin değişmemesi. Bu onay bir lansmana eşdeğer değildi.
Piyasa etkisi
Payward anlaşması tasarım gereği ileriye dönük. Nasdaq'ın yatırımcı bildirimi kapsanan varlık sınıflarını sıralıyor ancak bir dağıtım tarihi vermiyor ve platform faaliyetini nakit hisse senedi emir verileriyle birleştirme taahhüdünde bulunmuyor. Nasdaq ayrıca Payward ile geliştirilen Nasdaq Equity Tokens'ın (NETs) 2027'nin ikinci çeyreğinde lansmanını bekliyor. CFTC'nin 29 Mayıs 2026'da KalshiEX'in bitcoin'e dayalı BTCPERP'sini Reg 40.3 kapsamında onaylaması, diğer varlık sınıflarına bağlı sürekli vadeli işlemlerin vaka bazında incelenmesini isteyen bir politika açıklamasıyla eşleştirildi ve hisse bağlantılı sürekli vadeli işlemler çözümsüz bırakıldı. SEC'nin 24 saatlik işlem konusundaki 17 Eylül yuvarlak masa toplantısı, gece gözetimi ve kapanış fiyatı süreçleri üzerine borsa, aracı kurum ve işlem sonrası sesleri toplayacak, ancak bu bir kural yapım süreci değil, kamusal bir tartışmadır. Çapraz piyasa veri erişimi ve yasal sınıflandırma hizalanana kadar, kalıcı ABD likiditesini kazanacak ürünler sürekli izlemeyi, bir SEC veya CFTC uyumunu ve düzenleyicilerin savunabileceği bir sınıflandırmayı birleştirecek.
Sıkça sorulan sorular
-
Nasdaq, Payward (Kraken'in ana şirketi) ile ne konusunda anlaştı?
Nasdaq'ın girişim kolu 10 Eylül'de Payward'a 100 milyon dolar yatırım yapmayı ve Nasdaq gözetimini Payward'ın kripto, hisse senetleri, tokenize edilmiş hisse senetleri, vadeli işlemler ve opsiyonları kapsayan işlem platformları portföyüne yaymayı kabul etti.
-
Citadel düzenleyicilerden hisse bağlantılı ürünleri SEC çeperi içinde tutmalarını neden istiyor?
Citadel'in 9 Eylül tarihli yorum mektubu, içeriden öğrenenlerin ticareti gibi suiistimallerin platform sınırlarını aşabileceğini, bu nedenle etkin gözetimin hem hisse bağlantılı türevi hem de dayanak varlık olan nakit hisseyi kapsaması gerektiğini savundu; bunun SEC yetki alanında olduğunu belirtti.
-
Gözetim teknolojisi tek başına tokenize bir ürünün SEC mi yoksa CFTC mi tarafından düzenlendiğine karar verebilir mi?
Hayır. Nasdaq'ın teknolojisi Payward'ın platformlarındaki işlemleri izleyebilir, ancak federal hukuk kapsamında bir hisse bağlantılı enstrümanın menkul kıymet, menkul kıymet tabanlı swap, swap veya vadeli işlem sözleşmesi olarak sınıflandırılıp sınıflandırılmayacağına karar veremez.
-
Bir hisse bağlantılı sürekli vadeli işlem ABD'li kullanıcılara ulaşmak için hangi düzenleyici yollardan geçebilir?
Bir platform, CFTC Yönetmeliği 40.2 kapsamında bir önceki iş günü kendini onaylayabilir, Reg 40.3 kapsamında gönüllü onay başvurusu yapabilir veya Cboe ve MEMX'in bu yaz ikili KPI opsiyonları ve menkul kıymet etkinlik kontratları için yaptığı gibi SEC'ye önerilen bir kural değişikliği sunabilir.
-
Nasdaq'ın tokenize hisse senedi ürünü (NETs) Payward ile ne zaman lansman yapması bekleniyor?
Nasdaq, NETs'in 2027'nin ikinci çeyreğinde lansmanını bekliyor; bu, hâlâ DTC altyapısı ve 30 günlük üye bildirimi gerektiren 18 Mart 2026 tarihli SEC DTC pilotu çerçevesi onayından ayrı bir süreç.
Lookonchain
WuBlockchain
Altcoin Daily
CoinDesk
WatcherGuru
TheBlock