CoinDesk
Open Standard tarafından geliştirilmekte olan banka destekli konsorsiyum stabilcoini Open USD, Circle Internet'in USDC'sine yönelik şimdiye kadarki en inandırıcı tehdidi oluşturuyor; çünkü ihraççının işinin kalbindeki ekonomik yapıya saldırıyor. Kripto varlık yöneticisi CoinShares bunu Pazartesi günkü raporunda söyledi. Rezervlerinden elde edilen geliri kendilerine alan geleneksel stabilcoin ihraççılarının aksine Open USD, rezerv getirisini katılımcı işletmelere dağıtmayı ve yalnızca bir yönetim ücreti tutmayı planlıyor. CoinShares'a göre bu model, Circle'ın marjlarını sıkıştırırken USDC dağıtımının ortaklar arasında sürdürülmesinin maliyetini de artırabilir.
BlackRock, Coinbase, Mastercard, Stripe ve Visa dahil 140'tan fazla şirketin desteğiyle Open USD, 2026'nın ikinci yarısında piyasaya sürülmeyi hedefliyor. Bu model aynı zamanda Coinbase'in Circle ile gelir paylaşımı anlaşmasını 18 Ağustos'ta yenilemesinden önceki pazarlık gücünü artırıyor. Söz konusu anlaşma kapsamında borsa, USDC'nin rezerv gelirinin yaklaşık yarısını alıyor.
Why it matters
Rapor, Circle için hassas bir anda geliyor. USDC'nin dolaşımdaki arzı, Mart ayındaki yaklaşık $80 milyardan $73 milyara geriledi ve düzenlenmiş rakiplerin baskı yapmasıyla yaklaşık $312 milyar olan stabilcoin pazarındaki payı azaldı. Open USD'nin duyurulduğu gün Circle hisseleri yüzde 17'den fazla düştü; ancak CoinShares bu düşüşün bir kısmını Russell endeks yeniden yapılandırmasına bağlı teknik satışlara bağlıyor.
Yapısal risk, getiri paylaşım modelinin kendisidir. Ortaklar, Circle'ın şu anda tuttuğu rezerv gelirini ele geçirirse, akışları USDC üzerinden yönlendirme teşviki, Circle'ın dağıtım anlaşmalarının yenilenme aşamasına geldiği tam anda zayıflar. CoinShares analisti Luke Nolan, başarılı olması durumunda Open USD'nin ekonomiyi gerçekten kullanan işletmeler için daha çekici hale getirerek stabilcoinleri ana akım ödemelere daha da yaklaştırabileceğini yazdı.
Market impact
Mizuho da Salı günü aynı yönde hareket ederek Circle'ı nötrden düşük performansa düşürdü ve rakibin modelinin uzun vadeli ekonomiyi tehdit ettiği gerekçesiyle hedef fiyatını $85'ten $50'ye indirdi. Circle hisseleri erken işlemlerde yüzde 3,8 yükselerek $65,61 oldu.
Yine de CoinShares, düşüş yönlü okumayı abartmamak gereken nedenlere dikkat çekiyor.
Sıkça sorulan sorular
-
Open USD nedir ve USDC'den nasıl farklılaşır?
Open USD, Open Standard tarafından geliştirilen konsorsiyum destekli bir dolar stabilcoinidir ve BlackRock, Coinbase, Mastercard, Stripe ve Visa dahil 140'tan fazla destekçisi bulunuyor. Temel farkı, rezerv getirisini katılımcı işletmelere dağıtmayı ve yalnızca bir yönetim ücreti tutmayı planlaması; geliri tamamen…
-
Open USD'nin piyasaya sürülmesi ne zaman bekleniyor?
CoinShares'a göre konsorsiyum, 2026'nın ikinci yarısında piyasaya sürülmeyi hedefliyor. Rezerv yapısı, ücret modeli ve diğer temel detaylar henüz açıklanmadı.
-
Open USD neden Circle'ın USDC işini tehdit ediyor?
CoinShares, Open USD'nin Circle'ın şu anda tuttuğu rezerv getirisini paylaşarak USDC'yi tehdit ettiğini, bunun da Circle'ın marjlarını sıkıştırabileceğini ve USDC dağıtımının ortaklar arasında sürdürülmesinin maliyetini artırabileceğini savunuyor. Model aynı zamanda Coinbase'in 18 Ağustos'taki USDC gelir paylaşımı…
-
Piyasa, Open USD duyurusuna nasıl tepki verdi?
Open USD'nin duyurulduğu gün Circle hisseleri yüzde 17'den fazla düştü; ancak CoinShares, düşüşün bir kısmını Russell endeks yeniden yapılandırmasına bağlı teknik satışlara bağladı. Mizuho, Salı günü Circle'ı düşük performansa düşürerek ve hedef fiyatını $85'ten $50'ye indirerek bu görüşe katıldı.
-
Open USD, Tether'ın USDT'sini de tehdit edebilir mi?
CoinShares, Open USD'nin Tether için büyük bir tehdit oluşturma ihtimalinin düşük olduğunu söyledi. USDT'nin gelişmekte olan piyasalardaki ve offshore dolar likiditesindeki hakimiyeti, ödeme ortaklarını hedefleyen getiri paylaşımı modelinin doğrudan saldırmadığı farklı bir rekabet hendeği sağlıyor.
CryptoSlate
TheBlock
WuBlockchain
CoinTelegraph