CryptoSlate
Kanada'nın bankacılık düzenleyicisi OSFI, kesinleşmiş 2027 kripto sermaye yönergesini 10 Eylül'de yayımladı. Yönerge, piyasa-nötr kripto defteri işleten bankaların, aynı varlık her bir borsada aynı anda aynı vadeye sahip olduğunda, uygun nitelikteki Group 2a maruziyetleri için delta riskini birden fazla düzenlenen borsa üzerinden netleştirmesine izin veriyor. Değişiklik, delta ve vega risk ağırlıklarını yüzde 100'de tutuyor, Group 2a sepetindeki yüzde 94 korelasyon parametresini koruyor, yüzde 5 Net Tier 1 toplam brüt maruziyet sınırını sürdürüyor ve hedge tanıma testlerini geçemeyen varlıklar için cezalandırıcı Group 2b rejimini muhafaza ediyor.
Neden önemli
OSFI'nin Mayıs ayındaki istişaresindeki çerçeveleme oldukça açıktı: bankalar kriptoyu ağırlıklı olarak piyasa-nötr hedge'lerle işlem görüyor ve aynı varlığın fiyatları büyük düzenlenen borsalar arasında neredeyse aynı şekilde hareket ediyor. Her borsayı ayrı bir risk havuzu olarak saymak, pratikte zaten hedge edilmiş pozisyonlara karşı bankaların tutması gereken sermayeyi abartılı gösteriyordu. Geleneksel finansal varlıkların tüm düzenlenen borsalarını tek bir borsa olarak değerlendirmek, yeni maruziyetlere davet açmadan o muhasebe açığını kapatıyor. Kolaylık, mevcut piyasa-nötr bir defteri daha ucuza işletme iznidir, yönlü kripto riski için yeşil ışık değil.
Piyasa etkisi
İstisna, mevcut çerçeve altında kurumsal kripto türevleri masalarını zaten işleten Kanada bankaları için en çok önem taşıyor. Aynı varlık üzerinde iki düzenlenen borsada eşleşmiş bir uzun-kısa pozisyon artık iki ayrı delta riski sayısı yerine tek bir delta riski sayısı olarak duruyor. Bu da önceki muamelenin bankaları hedge'lere karşı tutmaya zorladığı sermayeyi serbest bırakıyor. Çerçeve hâlâ farklı Group 2a varlıkları arasında çeşitlendirmeyi engelliyor, hâlâ Group 2b pozisyonlarını CET1'den uzun veya kısa pozisyondan büyük olanı üzerinden düşüyor ve hâlâ toplam brüt maruziyeti Net Tier 1'in yüzde 5'i ile sınırlıyor. Yönerge, 31 Ekim mali yıl sonu olan kurumlar için 1 Kasım 2026'da, 31 Aralık mali yıl sonu olan kurumlar için ise 1 Ocak 2027'de yürürlüğe giriyor.
Sıkça sorulan sorular
-
OSFI 2027 kripto sermaye kuralında aslında neyi değiştirdi?
OSFI, uygun nitelikteki Group 2a kripto maruziyetlerinde delta riskini, geleneksel finansal varlıkların tüm düzenlenen borsalarını tek bir borsaymış gibi hesaplayacak şekilde değiştirdi. Böylece uygun borsalarda vade uyumlu eşleşmiş hedge'ler tam sermaye tanıması alıyor.
-
Kripto tutan Kanada bankaları için bu, sermaye gereksinimlerini düşürüyor mu?
Yalnızca uygun nitelikteki Group 2a maruziyetlerinde sıkı şekilde eşleşmiş piyasa-nötr hedge'ler için. Delta ve vega risk ağırlıkları yüzde 100'de kalıyor, Group 2a sepetindeki yüzde 94 korelasyon parametresi değişmedi ve farklı Group 2a kripto varlıkları arasında çeşitlendirmeye izin verilmiyor.
-
OSFI'nin çerçevesi altında Group 2a ile Group 2b arasındaki fark nedir?
Group 2a, sınırlı hedge tanıması için uygun olan ve düzenlenen borsalarda delta riskini netleştirebilen kripto maruziyetlerini kapsıyor. Group 2b ise geri kalanını kapsıyor ve cezalandırıcı biçimde muamele görüyor: bankalar mutlak toplam uzun veya kısa pozisyondan büyük olanı CET1 sermayesinden düşüyor, ya da daha…
-
Yeni OSFI yönergesi altında kripto için toplam maruziyet sınırı nedir?
OSFI, Group 2 kripto varlıkları için toplam brüt maruziyet limitini Net Tier 1 sermayesinin yüzde 5'inde tuttu. Belirli müşteri takas türevleri için bir istisna var. Sınırın aşılması, her Group 2 maruziyetini Group 2b muamelesine sokuyor.
-
OSFI'nin 2027 kripto sermaye yönergesi ne zaman yürürlüğe giriyor?
Yönerge, 31 Ekim mali yıl sonu olan kurumlar için 1 Kasım 2026'da, 31 Aralık mali yıl sonu olan kurumlar için ise 1 Ocak 2027'de yürürlüğe giriyor.
WatcherGuru
Benjamin Cowen
CoinDesk
WuBlockchain
Crypto Capital Venture