SEC, DeFi’de Kontrolü Koruyan Sistemlere Sınır Çizdi

SEC Komiseri Hester Peirce, 17 Eylül'de yatırımcıların eşler arası işlemler için izinsiz akıllı sözleşmeleri kullanabilmek adına hukuki bir muafiyete ihtiyaç duymadığını söyledi. Peirce'in ayrımı, gerçekten merkeziyetsiz yazılımları, kimliği belirlenebilir sağlayıcıların anlamlı kontrolü elinde tuttuğu sistemlerden ayırıyor. Açıklamasıyla birlikte ele alınan SEC ve CFTC adımları farklı piyasaları, yasaları ve telafi biçimlerini kapsıyor.

Neden önemli

"Gerçekten merkeziyetsiz" ifadesi federal hukukta hâlâ tanımlanmış değil. Peirce'in açıklaması kendi görüşünü yansıtırken SEC'nin Commission order'ı, SEC staff statement'ı ve CFTC Staff Letter 26-25 daha dar ve birbirinden ayrı sınırlar belirliyor.

SEC'nin tokenlaştırılmış menkul kıymetler emri, Tokenized NMS Stocks üzerinde izinli işlemler için otomatik piyasa yapıcı havuzlarını kullanan, tanımlı bir Tokenized Securities Venue'yu kapsıyor. Bir sağlayıcı, havuzları seçiyor, işlem sözleşmelerini devreye alıyor, kuralları veya parametreleri değiştiriyor, ücretleri belirliyor ya da işlemleri duraklatma yetkisini elinde tutuyorsa mekânı kontrol ediyor kabul edilebilir. Yalnızca beyaz listeyi idari bir görev olarak kodlamak bu tanımın dışında kalıyor.

SEC'nin Section 15 kapsamındaki ayrı personel görüşü, kullanıcıların kendi saklama sorumluluğundaki cüzdanlar üzerinden işlemleri hazırlamasına yardımcı olan arayüzlere odaklanıyor. Sağlayıcıların nesnel ve bağımsız olarak doğrulanabilir parametreler kullanması, saklama hizmeti sunmaktan, yatırım tavsiyelerinden, emir yönlendirmeden, işlemlerin gerçekleştirilmesinden ve belirli işlemlere yönelik teşvikten kaçınması gerekiyor. Ücretlerin de tarafsız ve nesnel biçimde belirlenmesi şart.

Piyasa etkisi

CFTC'nin yaklaşımı, kayıtlı türev piyasaları çevresinde faaliyet gösteren pasif yazılım sağlayıcıları için farklı bir yol sunuyor. Tanıtım, işlem bazlı ücretler ve gelir paylaşımına izin verilebilir. Ancak sağlayıcılar müşteri varlıklarını saklayamaz, açık alım veya satım sinyalleri veremez, belirli emirleri alamaz ya da yönlendirme ve gerçekleştirme üzerinde takdir yetkisi kullanamaz.

DeFi geliştiricileri için pratik test, akıllı sözleşmelerin otomatik olarak çalışıp çalışmadığı değil. Erişimi, varlıkları, tavsiyeleri, yönlendirmeyi, ücretleri, parametreleri ve duraklatma yetkisini kimin kontrol ettiği önemli. Temel protokol, yönetişim süreci ve frontend bu kontrol yelpazesinde farklı noktalarda bulunabilir. Sonuç, birleşik bir federal merkeziyetsizlik testi veya genel bir muafiyet değil, olgulara özgü bir düzenleyici harita.