CoinDesk
SEC, şartları karşılayan tokenleştirilmiş menkul kıymet platformlarının borsa olarak kaydolmadan otomatik piyasa yapıcı havuzları işletmesine olanak tanıyan beş yıllık bir çerçeve oluşturdu. TD Cowen, ABD'li yatırımcıların hisse senetlerine zaten verimli şekilde erişebildiğini, tokenleştirilmiş platformların ise düşük likidite, operasyonel karmaşıklık ve ihraççıların sınırlı ilgisiyle karşı karşıya olduğunu belirterek kısa vadede benimsenmenin sınırlı kalmasını bekliyor.
Neden önemli
Çerçeve, belirli koşullar altında bazı likidite sağlayıcılarının aracı kurum kaydından kaçınmasına ve tokenleştirilmiş hisselerin geleneksel emir defterleri yerine AMM'ler üzerinden işlem görmesine izin veriyor. Bu model günün her saati işlem yapılmasını destekleyebilir, ancak zayıf likidite daha kötü fiyatlara da yol açabilir. Tokenlar NMS hisselerini temsil etmeli ve temettüler, oy hakları ile diğer ekonomik hakları korumalı. İhraççılara itiraz etmeleri için 30 gün tanınıyor ve işlem hacmine üst sınır getiriliyor.
Bu kısıtlamalar, daha geniş kapsamlı kripto piyasa yapısı düzenlemelerinin CLARITY Act'in ilerleyememesinin ardından hâlâ tıkanmış olduğu bir dönemde geliyor. Ayrıca ABD modelinin, yurt dışındaki bazı tokenleştirilmiş hisse ürünlerine kıyasla ölçeklenmesini zorlaştırıyor. TD Cowen'dan Reid Noch, düzinelerce ihraççıyla yapılan görüşmelerde Figure gibi kriptoyla bağlantılı şirketler dışındaki ihraççıların ilgisinin asgari düzeyde kaldığını söyledi.
Piyasa etkisi
Figure, bu zorluğu ortaya koyuyor. TD Cowen'ın incelediği 24 saatlik dönemde, notional işlem hacminin %99,9'u aynı ekonomik pozisyon ve oy haklarına sahip blockchain tabanlı FGRS hisseleri yerine geleneksel FIGR hisseleri üzerinden gerçekleşti.
Kripto tabanlı hisse pozisyonu için perpetual vadeli işlemler daha güçlü bir talep hikâyesi sunuyor. Binance'in Nvidia bağlantılı faaliyetlere ilişkin bir anlık görüntüsünde, notional hacmin %96'sını perpetual vadeli işlemler, %4'ünü ise spot ürünler oluşturdu. TD Cowen, bireysel yatırımcıların kaldıraç arayışı sürerken platformların hem uluslararası hem de yurt içi piyasalarda perpetual ürünlerini genişletmeye devam etmesini bekliyor.
Sıkça sorulan sorular
-
SEC'in yeni çerçevesi tokenleştirilmiş hisse platformlarının ne yapmasına izin verdi?
Çerçeve, şartları karşılayan tokenleştirilmiş menkul kıymet platformlarının beş yıl boyunca belirli koşullara tabi olarak borsa kaydı olmadan otomatik piyasa yapıcı havuzları işletmesine izin veriyor.
-
TD Cowen tokenleştirilmiş hisselere yönelik talebin neden sınırlı kalmasını bekliyor?
TD Cowen, ABD'li yatırımcıların temel hisselere zaten verimli şekilde erişebildiğini, tokenleştirilmiş platformların ise sınırlı likidite, artan operasyonel karmaşıklık ve zayıf ihraççı ilgisiyle karşı karşıya olduğunu söyledi.
-
SEC çerçevesi kapsamında tokenleştirilmiş hisselere hangi kısıtlamalar uygulanıyor?
Tokenlar NMS hisselerini temsil etmeli ve temettü, oy hakkı ve tasfiye hakkı dahil ekonomik hakları korumalı. İşlem hacmine üst sınır getiriliyor ve ihraççılara itiraz için 30 gün tanınıyor.
-
Figure'ın işlem verileri tokenleştirilmiş hisselerin benimsenmesi hakkında ne gösterdi?
TD Cowen'ın 24 saatlik örneğinde Figure'ın notional işlemlerinin %99,9'u, aynı ekonomik pozisyon ve oy haklarına sahip blockchain tabanlı FGRS hisseleri yerine geleneksel FIGR hisseleri üzerinden gerçekleşti.
-
Kripto tabanlı hisse pozisyonunda perpetual vadeli işlemler neden daha güçlü bir talep hikâyesi sunuyor?
TD Cowen, Binance'in bir anlık görüntüsünde perpetual vadeli işlemlerin Nvidia bağlantılı notional hacmin %96'sını oluşturduğunu, spot ürünlerin payının ise %4'te kaldığını belirledi.
WatcherGuru
WuBlockchain
CryptoSlate
TheBlock
CoinTelegraph
Crypto News