S&P 500 için iki aşamalı çöküş uyarısı: Önce yaz düzeltmesi

"Into The Cryptoverse" kanalının arkasındaki analist Benjamin Cowen, Şubat ayında ilk kez dikkat çektiği S&P-M2 fraktaline dayanarak, 2026'nın ikinci yarısı için S&P 500'de iki aşamalı bir geri çekilme haritası çiziyor. O zamanlar Ocak sonu / Şubat başındaki zirve yakınında yüzde 10'luk bir düşüş öngörmüştü; endeks kabaca bunu gerçekleştirdi ve Cowen, kalıbın bir sonraki ayağının artık Haziran–Temmuz aralığında daha küçük bir yaz düzeltmesine, ardından Eylül civarında başlayan daha büyük bir düşüşe işaret ettiğini söylüyor.

Neden önemli

Tez, S&P'yi M2 para arzıyla çakıştırıp 1996 tarzı bir kalıbın nasıl çözüldüğünü izlemeye dayanıyor. Cowen, fraktalın kadere eşit olmadığının altını çiziyor — herhangi bir gerçek düşüşten önce ayıları "yok edecek" bir yukarı yönlü kırılmaya açıkça izin veriyor — ancak tarihsel ritim tutarsa, ara seçim yıllarının birden fazla geri çekilme üretme alışkanlığı olduğunu savunuyor: birinci çeyrek düşüşü, bir toparlanma, ardından üçüncü veya dördüncü çeyrekte daha düşük bir ayak. 2018 ve 2022'yi en temiz benzerler olarak gösteriyor; ikisi de ilk yarıda bir düşüş, yaza doğru bir sıçrama ve sonbahara doğru ikinci, daha büyük bir düşüş yaşadı.

Makro zemin ihtiyatlı okumayı destekliyor, ama yalnızca kıl payı. İlk işsizlik başvuruları ve işten çıkarma verileri düşük kalmaya devam ediyor ve Cowen, artan işsizliğe sahip eyaletlerin haritasında hâlâ "iyimserlik cepleri" bulunduğunu, önceki durgunlukların öncesindeki ülke çapındaki parlamaya hiç benzemediğini not ediyor. Piyasa, onun çerçevesinde, endişe duvarını tırmanmaya devam ediyor çünkü henüz tırmanmamak için yeterli bir neden verilmedi.

Piyasa etkisi

Çapraz varlık çıkarımı, çağrının keskinleştiği yer. Cowen, Bitcoin'in 2022'den bu yana risk eğrisinde en üst noktada olduğunu, yani S&P rallilerine aynı güçle katılmayı bıraktığını ama hisse senedi satışlarını çok daha şiddetli absorbe ettiğini savunuyor. 2018 ve 2022 okumasında, S&P'nin ikinci ayağı daha sığ olsa bile BTC'nin ikinci ayağı birincisinden daha derin oldu. S&P bu fraktalde Eylül'de zirve yaparsa, Cowen Bitcoin'in aynı makro şoka daha fazla delta ile tepki verdiği için düşüğünü daha erken — muhtemelen Ekim başı kadar — basmasını bekliyor.

Pozisyon alma açısından Cowen, hâlâ endeks fonlarında uzun olduğunu, uluslararası piyasalarda ABD'den daha yükselici baktığını ve bu tezi aktif olarak trade etmediğini açıkça belirtiyor. Metaller, hisse senetleri ve kripto arasındaki çeşitlendirmeyi, bir ara seçim yılına yapısal bir korunma olarak çerçevelendiriyor; bu tür mevsimsel bir kurulumda kriptoya tümüyle yatırım yapmanın "genelde pek iyi sonuçlanmadığını" kabul ediyor.