Stablecoinler 2022’den beri 70 milyar $ T-bono biriktirdi

Circle başkanı Heath Tarbert, 2 Eylül'de Kongre'ye yaptığı açıklamada, stablecoin altyapısının ABD kurallarına tabi kılınmasının doların küresel rolünü güçlendiren ağ etkilerini pekiştirebileceğini söyledi. Tanıklık, stablecoin ve dijital varlık mevzuatını dolar devlet sanatının bir aracı olarak çerçeveledi; düzenlenmiş dolar token'ları, resmi rezerv payı ayrı bir yarış olarak kalsa bile, ABD'nin ödeme erişimini genişletiyor. Hazine Borçlanma Danışma Komitesi analizi, T-hazine bonolarının Tether ve Circle varlıklarının %53'ünü oluşturduğunu, 2022'den bu yana birleşik bono varlıklarının 70 milyar dolar arttığını ortaya koydu. Bu büyümeden sonra bile, stablecoin ihraççıları hala dolaşımdaki Hazine bonolarının %1'inden azına sahip.

Neden önemli

Dolar, IMF'nin en son COFER raporuna göre, 2026'nın ilk çeyreğinde tahsis edilmiş küresel döviz rezervlerinin %57,13'ünü oluşturdu; bu oran 2025'in dördüncü çeyreğindeki %56,42'den yukarıda. Çeyreklik hareketin yaklaşık yarısı aktif tahsislerden değil, döviz kuru değerleme etkilerinden kaynaklandı. Uluslararası Ödemeler Bankası, stablecoin değerinin yaklaşık %98'inin dolar cinsinden olduğunu tahmin ediyor; bu, token piyasalarında başka hiçbir paranın sahip olmadığı yapısal bir avantaj. Bu nedenle düzenlenmiş ABD stablecoin rayları, merkez bankası rezerv tercihlerini doğrudan yeniden şekillendirmeden bu avantajı özel değer saklama ve ödeme alanlarına taşıyabilir.

Piyasa etkisi

Temmuz 2025'te yürürlüğe giren GENIUS Yasası, bire bir izin verilen rezervleri, par değerinde itfayı, açıklamaları, denetimi ve mali suçlarla mücadeleye uyumu zorunlu kılıyor. Son kurallar tarihi öne çekmezse, genel yürürlülük 18 Ocak 2027 olarak bekleniyor. Fed personeli, stablecoin piyasa değerini 6 Nisan 2026'da 317 milyar dolar olarak belirledi; bu, 2025 başındaki seviyelerin %50 üzerinde. USDC zaten yükümlülüklerine eşit yüksek kaliteli rezervler tutarken, USDT toplam rezervlerini yükümlülüklerinin 1,04 katı olarak raporluyor ancak yüksek kaliteli rezervleri yaklaşık 0,74 katı. CLARITY, 15-9'luk Bankacılık Komitesi oyu ve 22 Temmuz birleştirilmiş metninin ardından şimdi Senato'da ilerliyor; rezerv tahsisi yerine piyasa yapısını ele alıyor. Birleşik etki, 2022'den bu yana 70 milyar dolarlık bono emen bir sektörden gelen daha düzenlenmiş T-hazine bonosu talebi ve Circle ile Tether gibi ihraççılar arasındaki farkı daraltan denetim.