Strategy BTC Alımlarını Durdurdu, Nakit 3 Milyar Dolar

Strategy (MSTR), 22 Haziran’dan bu yana hiç bitcoin almadı. Bunun yerine sermaye koruma moduna geçti, 5 Temmuz’da biten haftada iki işlemle 3.588 BTC sattı ve ABD doları rezervini yaklaşık 3 milyar dolara çıkardı.

İki satıştan elde edilen toplam gelir yaklaşık 216 milyon dolar oldu. Strategy, 30 Haziran’da yaklaşık 80,8 milyon dolara 1.363 BTC sattı, ardından 135,2 milyon dolara 2.225 BTC daha elden çıkardı. Böylece toplam varlıkları 843.775 BTC’ye indi. Nakit rezervi artık yaklaşık 3 milyar dolar seviyesinde ve yıllıklandırılmış imtiyazlı hisse temettüleri ile yaklaşık 1,76 milyar dolarlık borç faizine karşı yaklaşık 20,4 aylık koruma sağlıyor.

Neden önemli

Birikimdeki duraklama, Strategy’nin çok yıllı alım serisindeki ilk kalıcı ara ve kurumsal bitcoin hazine tezini inşa eden şirketin duruşunda dikkat çekici bir değişim. Yönetim artık uzun süreli bir düşüşe açıkça hazırlanıyor. Açıklanan tampon, temettü ve faiz ödemelerinin, baskı altındaki fiyatlardan zorunlu BTC satışı yapılmadan sürdürülmesi için tasarlandı.

Bu çerçeve aynı zamanda bir kredi savunması işlevi görüyor. Strategy nakdi yeniden artırarak, özellikle 100 dolarlık nominal değerine kalıcı iskontoyla işlem gören ve ancak yakın zamanda Haziran sonundaki 70 dolar civarı dipten toparlanan STRC başta olmak üzere, süresiz imtiyazlı menkul kıymetlerinin algılanan kredi değerliliğini güçlendiriyor.

Piyasa etkisi

Taktik okuma şu: en büyük kurumsal bitcoin sahibi, fiyata duyarsız bir biriktiriciden likidite biriktiren bir yapıya geçti. Kurumsal bazda mNAV 1,02 civarında seyrederken, özkaynak finansmanı opsiyonelliği son iki yılın herhangi bir dönemine göre daha dar. Ekim civarında olası dört yıllık döngü dibinden açıkça söz edilmesi, savunmacı duruşa bir tarih de koyuyor.

Bundan sonra izlenecekler: mNAV’nin 1,0’ın altına inmesi, STRC fiyatında daha fazla zayıflık veya yeni bir satış döneminin başlaması. Buna karşılık net BTC alımlarına dönüş, Strategy’nin iç ayı senaryosu penceresinin kapandığına dair en net sinyal olur.