TheBlock
Strategy, 12 Ekim’de 848.250 BTC’ye sahipti. Ancak K33, şirketin bu yıl alımları finanse etmek için STRC imtiyazlı hisselerini büyük ölçüde kullanmaktan kaçınması durumunda 843.303 BTC’si olacağını tahmin ediyor. Bu varsayımsal hesaplamada 2026’nın ilk yarısında STRC üzerinden sağlanan yaklaşık 7,5 milyar dolar çıkarılıyor; bazı rezerv fonlarının, hisse geri alımlarının ve ödenmeyen temettülerin bunun yerine Bitcoin alımına yönlendirildiği varsayılıyor. K33, haftalık ortalama BTC fiyatlarını kullandı ve MSTR ihracını değiştirmedi.
Neden önemli
İmtiyazlı hisseler, Strategy’nin daha fazla MSTR adi hissesi ihraç etmeden Bitcoin alımlarını finanse etmesini sağlıyor, ancak devam eden temettü yükümlülükleri getiriyor. K33, yıllık imtiyazlı hisse temettülerini 1,56 milyar dolar olarak hesapladı. Bu tutar, yılın başlarında yaklaşık 830 milyon dolardı. Artışın 725 milyon doları STRC’nin genişlemesinden kaynaklandı. BTC başına 83.000 dolar üzerinden K33, yıllık ek maliyetin yaklaşık 8.740 BTC’ye denk geldiğini hesapladı.
K33 Araştırma Başkanı Vetle Lunde, bu finansman tercihini bir hata olarak nitelendirdi ve gelecekteki Bitcoin alımlarında adi hisse ihracının daha verimli olacağını söyledi. Karşılaştırması varsayımsal bir senaryoya dayanıyor; farklı finansman koşullarında Strategy’nin mutlaka aynı miktarda BTC alacağını ileri sürmüyor.
Piyasa etkisi
K33, yıllık ek temettü maliyetinin Strategy’nin mevcut varlıkları ile varsayımsal bakiyesi arasındaki 4.947 BTC’lik farkı yaklaşık yedi ayda kapatabileceğini tahmin ediyor. Şirketin dolar rezervi bir tampon sağlıyor: K33, rezervin yaklaşık 42 aylık temettüyü karşılayabileceğini ve ödemeleri karşılamak için Bitcoin satma olasılığını azalttığını hesaplıyor.
K33’ün analizine göre bu rezervin elde tutulmasının da bir maliyeti var. Şirket, nakdin varsayılan %4 getirisini STRC’nin %12 kuponuyla karşılaştırdı. Strategy yakın zamanda STRC hisselerini geri aldı. Hisseler 13 Ekim’de 99,90 dolardan kapandı; bu, 100 dolarlık nominal değerlerinin hemen altındaydı. STRC ile diğer üç imtiyazlı hisseyi günlük temettü ödemesine geçirme önerisi için hâlâ hissedar onayı gerekiyor. Strategy, düzenli temettü yükümlülüklerini artırmayacağını söyledi. BTC, çarşamba günü %0,3 düşüşle 82.863 dolardan işlem gördü.
Sıkça sorulan sorular
-
K33, Strategy’nin kaç BTC daha fazla tutmuş olabileceğini tahmin ediyor?
K33’ün varsayımsal bakiyesi 843.303 BTC; Strategy’nin 12 Ekim’deki gerçek bakiyesi ise 848.250 BTC’ydi. Aradaki 4.947 BTC’lik fark ters yönde: varsayımsal bakiye daha düşük.
-
K33, imtiyazlı hisse analizinde hangi maliyetleri hesaba kattı?
K33, 2026’nın ilk yarısında STRC üzerinden sağlanan yaklaşık 7,5 milyar doları hesaplamadan çıkardı. Ayrıca bazı rezerv fonlarının, geri alımların ve ödenmeyen temettülerin Bitcoin alımlarını finanse edeceğini varsaydı.
-
Strategy’nin yıllık imtiyazlı hisse temettü yükümlülükleri ne kadar?
K33, yıllık yükümlülükleri 1,56 milyar dolar olarak tahmin ediyor. Bu tutar, yılın başlarında yaklaşık 830 milyon dolardı. Artışın 725 milyon dolarını STRC’nin genişlemesine bağlıyor.
-
Strategy’nin dolar rezervi imtiyazlı hisse temettülerini ne kadar süre karşılayabilir?
K33, rezervin yaklaşık 42 aylık temettü ödemesini karşılayabileceğini tahmin ediyor. Bu da Strategy’nin ödemeler için Bitcoin satma olasılığını azaltıyor.
-
Strategy’nin önerdiği günlük temettü değişikliği ne gerektiriyor?
Öneri STRC ile diğer üç imtiyazlı hisseyi kapsıyor ve hâlâ hissedar onayı gerekiyor. Strategy, değişikliğin düzenli temettü yükümlülüklerini artırmayacağını söyledi.
CoinDesk
Lookonchain
WuBlockchain
CryptoSlate
CoinTelegraph
Crypto Capital Venture