STRC temettüsü %12'e çıktı, Strategy 2 milyar dolarlık hisse geri

Strategy, eski adıyla MicroStrategy, amiral gemisi tercihli menkul kıymeti STRC'nin 26 Haziran'da 100 dolarlık nominal değerinin çok altına, 71,25 dolara kadar gerilemesinin ardından bu hafta kapsamlı bir sermaye yönetimi yenilenmesi açıkladı. Paket kapsamında STRC'nin yıllık temettüsü %11,5'ten %12'ye yükseltildi, yönetim kurulu onaylı bir dolar rezervi politikası eklendi, 1 milyar dolara kadar tercihli hisse geri alımı ile birlikte 1 milyar dolarlık adi hisse geri alımı yetkilendirildi ve şirketin BTC rezervinin bir kısmını satmasına olanak tanıyan yeni bir Bitcoin paraya çevirme programı devreye alındı. Piyasa tepkisi hızlı oldu. MSTR hafta boyunca yaklaşık %18 yükselerek 100 dolar civarında işlem görürken, STRC yaklaşık %17 artarak 87 dolar dolaylarında hareket etti.

Neden önemli

Toparlanma, acil paniği istikrara kavuşturdu, ancak Galaxy Digital araştırma başkanı Alex Thorn bu adımı 3 Temmuz tarihli notunda, altta yatan stresi ortadan kaldırmaktan çok topu ileriye atmak olarak nitelendirdi. Strategy hâlâ büyük bir tercihli hisse tabanı, süregelen temettü yükümlülükleri ve 2027 ile 2028'de vadesi gelecek yaklaşık 6,7 milyar dolarlık dönüştürülebilir borç taşıyor. Modelin işlemesi için Bitcoin'in bilançoyu destekleyecek kadar değerli kalması, MSTR'nin finansmanını sürdürebilmesi ve tercihli hisse yatırımcılarının şirkete ödeme yapabileceğine inanmaya devam etmesi gerekiyor. Bu ayaklardan biri çökerse baskı, sermaye yapısının kalanına hızla yayılıyor. Arca CIO'su Jeff Dorman, yenilenmeyi en iyi ihtimalle bir ya da iki yıl süre tanıyan geçici bir çözüm olarak değerlendirdi ve Bitcoin'in sert yükselmediği sürece tartışmanın geri döneceği uyarısında bulundu.

Piyasa etkisi

Bitwise CIO'su Matt Hougan, BTC yükselirse Strategy'nin net alıcı olmaya devam edeceğini, ancak bu döngüde çok daha az belirleyici bir rol oynayacağını söyledi. Hougan, Grayscale Bitcoin Trust'unun tasfiyesine doğrudan bir paralel kurarak, yüksek getiri ve düşük oynaklık peşindeki sermayenin Bitcoin'e hiç uymadığını ve piyasa dip yapmadan önce bu sermayenin çıkması gerekebileceğini savundu. Ona göre talebin bir sonraki aşaması daha geniş bir kurumsal tabandan gelecek: Morgan Stanley'nin özel Bitcoin ETF'leri, Wells Fargo'nun BTC'yi model portföylere dahil etmesi, aktif yatırımları ya da inceleme programları bulunan çok sayıda devlet fonu ve stratejik Bitcoin rezervini finanse eden ilk ABD eyaleti olarak Texas. Galaxy, Strategy'nin coin satmak ya da adi hissedarların payını sulandırmak yerine temkinli BTC borç verme ya da oynaklık hasadı yapan opsiyon işlemleriyle nakit üretebileceğini öne sürdü; ancak CEO Phong Le, şirketin büyük bankaların borç verme alanına girmesini beklediğini söyledi. Bu bekleme, kurumsal muhataplar sahneye çıkarken sona ermek üzere olabilir ve onların gelişi, Saylor'ın piyasanın belirleyici kurumsal alıcısı olarak üstlendiği rolü küçültebilir.