ABD'li işverenler son tarım dışı istihdam raporunda yalnızca 23.000 kişilik istihdam ekledi ve yaklaşık 80.000'lik beklentilerin ayların en geniş marjıyla altında kaldı. Buna karşın işsizlik oranı Kasım'daki %4,5'ten şimdi %4,1'e inmeye devam etti. Bu çelişki bir veri hatası değil; katılım oranının aynı dönemde %62,5'ten %61,4'e düşmesiyle yaşanan bir iş gücü göçü. İş aramaktan vazgeçenler işsiz olarak sayılmıyor.
Neden önemli
Zayıf istihdam verileri ile düşen işsizlik oranı arasındaki çelişki Fed politikasını felç etti. Yıllık bazda istihdam artışı bu yılın başlarında negatife dönmeye yaklaştı ve yalnızca sınırlı bir toparlanma gösterdi; bu da merkez bankasını, görev tanımının her iki tarafının da zıt yönlere işaret ettiği 16 Eylül kararıyla baş başa bıraktı. Piyasalar o toplantıda faiz artırımı olasılığını şu anda yalnızca %43,9 olarak fiyatlıyor. Küresel gevşeme döngüsü de buna paralel olarak duraksadı; GDP ağırlıklı faiz oranları yaklaşık %3,4'e düştükten sonra %4,6 civarında seyrediyor. 2 yıllık Hazine tahvil getirisi şimdi Fed fonlama oranının üzerinde; bu yapı, devam etmesi halinde tarihsel olarak Fed'i eğrinin peşinden gitmeye zorluyor. Fed'in ikilemi: yavaşlayan bir iş gücü piyasasına faiz artırmak istihdam verilerini negatife çevirme riskini taşırken, geri durmak soğumuş ancak hâlâ hedefe dönmemiş enflasyonu yeniden alevlendirme riskini barındırıyor.
Piyasa etkisi
Zayıflama işten çıkarmalardan kaynaklanmıyor. Yeni işsizlik başvuruları son dönemde 189.000 olarak açıklandı; bu, yaklaşık 50 yılın en düşük seviyesi; işten çıkarmalar ise salgın öncesi seviyelerde kalmaya devam ediyor. Sorun işe alımda, işten çıkarmada değil; açık pozisyonlar, geçici destek hizmetleri ve istifaların tümü aşağı yönlü bir eğilim gösteriyor. Stres noktaları gerçek: altcoin piyasası her gün iflasları emerken, ABD bölgesel işsizliği kutuplaşıyor ve genç işsizliği yükseliş trendiyle %9'da bulunuyor. Özellikle yapay zekâya yakın hisseler gibi diğer segmentler endeksleri yukarı taşımaya devam ediyor; bu nedenle resesyon riski göstergeleri 0,16'da, tarihsel daralma tetikleyicilerinin çok altında kalıyor. Yazar, 2014, 2018 ve 2022'deki önceki ara seçim yılı desenleriyle uyumlu şekilde, S&P'de Eylül sonuna kadar bir düzeltmenin başlayacağını bekliyor.
Sıkça sorulan sorular
-
Zayıf tarım dışı istihdam verisine rağmen işsizlik oranı neden düştü?
Zayıflığı bir iş gücü göçü maskeliyor. Katılım oranı aynı dönemde %62,5'ten %61,4'e düştü; bu nedenle iş aramaktan vazgeçenler artık işsiz olarak sayılmıyor.
-
16 Eylül toplantısında Fed faiz artırımı olasılığı nedir?
Piyasalar artırım olasılığını yaklaşık %43,9 olarak fiyatlıyor; Fed, görev tanımının her iki tarafını da tartarken ima edilen zaman çizelgesi artık Ekim veya Aralık'a kaymış durumda.
-
İşten çıkarmalar mı iş gücü piyasasındaki zayıflığın kaynağı?
Hayır. Yeni işsizlik başvuruları son dönemde 189.000 olarak açıklandı; bu, yaklaşık 50 yılın en düşük seviyesi; işten çıkarmalar salgın öncesi seviyelerde. Sorun işe alımda, işten çıkarmada değil.
-
Bu göstergelere göre ABD resesyona ne kadar yakın?
Resesyon riski göstergeleri yalnızca 0,16'da, tarihsel daralma tetikleyicilerinin çok altında. Yeni işsizlik başvuruları 300.000'in altında kaldığı sürece, okuma ekonominin henüz resesyonda olmadığı yönünde.
-
Kripto altcoin'leri neden resesyoner olarak ayrı tutuluyor?
Kripto, risk eğrisinde daha yukarıda yer aldığından etkiyi diğer varlık sınıflarından önce hissetme eğiliminde. Altcoin piyasası her gün iflasları emerken, yapay zekâya yakın hisseler endeksleri yukarı taşımaya devam ediyor.
CZ Binance
CoinTelegraph
Crypto Capital Venture
WatcherGuru
TheBlock